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宏观要闻华尔街如何看待德意志银行的重组计划？可能过于“激进”和“乐观” |
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 编辑：严衍 发布时间：2019.07.09 12:05 据CNBC报道，华尔街的大型投行认为德意志银行(Deutsche Bank)的重组计划“非常深刻”，“激进”以及“具有挑战性”。 德意志银行周日宣布，将关闭其全球股票销售和交易业务，缩减其投资银行业务并削减数千个岗位，以提高盈利能力。到2022年，将削减18,000个岗位。目标是在未来几年内将调整后的成本减少25亿至170亿欧元。计划宣布后，德银股票下跌6%。 虽然德银近年来经历了多次战略改革，但其首席财务官莫尔特克周日告诉CNBC，这次重组将是最后一次。 市场分析师对德银重组计划的看法之一是其对其他较大银行的影响。CNBC整理了其他投行对德银这次最大规模重组的观点。 ▉ 高盛(Goldman Sachs) 高盛周一在一份报告中称这次重组“非常深刻”，但对挑战发出了警告。高盛指出，无论如何，这是一次非常深刻的重组。我们看到，德银的结构性挑战分为三类：缺乏高回报平台，融资成本上升，以及IB业务范围的不确定性。在大幅减产和退出全球股市的情况下，重组的规模大于预期。 高盛补充称，虽然我们确实预计德银将大幅缩减其股票业务，但我们并不预期其全球股票业务大规模的退出。 ▉ 花旗(CitiGroup) 花旗在一份研究报告中将德银的重组计划称为“乐观的目标”。花旗称，经过两周的媒体报道，德银已经确认了一次重大的重组，这是一份精心准备的公告。重组费用为74亿欧元(占其资产的12％)，比预期更高。管理层打算从现有资源中为重组提供资金，因此不会筹集资金。这可能会证明是乐观的想法。 花旗认为需要准备6亿欧元，以应对一系列悬而未决的诉讼问题，并将其评估为“高风险”。 ▉ 美银美林(BofAML) 美银美林认为该重组计划“野心勃勃”，其成本削减目标高于预期，但银行策略将由监管机构控制，如果不降低资本要求或欧洲央行同意允许其运营风险加权资产，那么德银可能没有足够的资金可以部署到其希望实现增长的多个业务中。
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摩根大通(JPMorgan) 但我们认为，需要回答进一步的问题，例如：执行方面的可信度，收入增长细节和理由，重组后的员工激励。 摩根大通在其报告中进一步表示，存在一些上行和下行风险。这些可能包括全球经济增长正在放缓，信贷质量恶化，收入减少，这可能会影响德银的盈利能力。最新战略的执行风险可能构成上行和下行的逆风。 ▉ 摩根士丹利(Morgan Stanley) 摩根士丹利在其研究报告中表示，德银定的新目标似乎“一开始就雄心勃勃”。“德银正在大规模缩减规模。尽管RWAs规模减少，但它的自筹资金目标CET1比率为12.5％。执行细节将是潜在重新评级的关键。在固定收益方面，德银还旨在大幅缩减，将分配给该业务的RWA减少40％。总体而言，我们认为该战略性公告可能会导致该股票短期反弹而不会出现稀释，但任何潜在的重新评级将取决于执行的细节。” 巴克莱分析师警告称，由于最新的重组计划，他们预计德意志银行的股票将波动。投资者将密切关注该计划的执行方式。 ▉ 加拿大皇家银行(RBC) RBC将重组称为“比预期更激进”，并将在短期内支持股价。RBC还提高了德意志银行的目标价。“我们将目标价格从7.5欧元提高到8欧元。然而，由于该计划在我们的预测中进一步推动了盈利能力的提升，我们认为该行业其他地方的价值更高。” RBC还表示，德意志银行的公告是一项“重大转型计划”，如果设定的ROTE 2022目标为8％，那么股票可能会有重大上升空间。“我们认为短期盈利能力将保持低位。事实上，根据我们的估计，转型会导致恶化。我们期望德银能够更好地应对宏观政治环境的任何恶化，并从失去的业务中受益。转型计划也将降低德银的CET比率，并且存在可能需要筹集资金的风险。”
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瑞银(UBS) 瑞银进一步表示，短期市场反应可能是积极的。“未来几个季度的进展可能进一步增加市场对该计划的信心。也就是说，整体市场状况和重组不确定性可能对收入产生重大影响。一些关键问题仍然存在 - - 摩擦和负面效应怎么处理？以及执行的不确定性。”宏观要闻 >>
主题：德银重组计划 | 评论：Goldman Citigroup BofAML JPMorgan MorganStanley RBC | 新闻源：CNBC ---END---
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