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市场要闻

市场人士敦促美联储更加认真地对待美国企业债务风险

 

　　

 

编辑：王真  日期：2018.11.28 07:30

据路透社(Reuters)报道，随着美国第二轮扩张周期进入后期，市场人士担心杠杆信贷市场可能特别容易受到经济放缓的影响。银行家、分析师和投资者对美联储没有认真对待这个风险表示沮丧。

一位熟悉美联储的经济学家表示，“美联储有一种感觉，它需要关注这一领域 - - 杠杆信贷。但它还处于起步阶段，目前还不清楚它会走多远”。

十年前的金融危机已经反映出这种情况，违约可能会通过破坏大型非银行贷款机构(如私募股权公司和对冲基金)的稳定以及美国各行业就业率，并推动经济衰退。杠杆贷款通常是针对信用评级较低的公司，在经济低迷时贷款将难以收回，使借款人面临风险。

企业负债累累经营状况下滑 _By Reuters

国际货币基金组织(IMF)货币与资本市场部门主管阿德里安说，“市场化信贷中介的规模与过去几年的差异很大，而我们并不知道在经济低迷时期会如何表现。”

很少有人认为今天的杠杆贷款会引发类似2008年美国次级抵押贷款的违约浪潮，因为他们专注于经济中较小的领域，而不是庞大的房地产市场。然而，对贷款人而言，他们自身的风险是很高的。

美联储周三将首次发布一份关于金融稳定的半年度报告，分析金融体系不同领域的状况，包括杠杆贷款。

在经济衰退之后，为了鼓励贷款和投资，中央银行通过将利率维持在接近零，来刺激杠杆贷款的规模，七年来杠杆贷款的规模已经增长至1.12万亿美元。

总杠杆贷款市场现在大约是2008年的两倍，根据标准普尔/LSTA杠杆贷款指数，今年迄今为止增长了17％。

根据国际清算银行(Bank for International Settlements,BIS)的数据，通过全球金融体系分散的有毒住房债务抵押债券(CDO)在2007年全球价值约61万亿美元。

根据标普评级(Standard&Poor's Rating)的数据，59％的“垃圾”贷款被评为B+或更差。上个月，他们表示，“这次债务狂潮隐含的风险很大。”

路透社了解到，美联储官员现在越来越多地在讨论杠杆贷款的增长及其对整体金融稳定的风险。

一些地区的美联储主席已经向企业咨询，他们是否认为杠杆贷款在信贷危机中会特别危险。

9月，一位银行家告诉美联储理事，不受监管的贷款机构“正在推动结构的改变”，并削减受到严格监管的银行。

古根海姆合伙人(Guggenheim Partners)执行合伙人Scott Minerd表示，纽约联储主席威廉姆斯并不认为美联储可以安全地避免经济衰退信贷积累的风险。“因为它现在如此极端，任何控制信贷扩张的企图都将最终失败。”

信贷息差 - - 或政府与企业借贷成本之间的差额 - - 已经扩大到投资级和两年高位。我们看到的是，通用电气公司的债券本月大跌，因为它急于筹集现金。

信贷息差扩大至投资级 _By Reuters

Minerd表示，美联储和其他监管机构尚未认真考虑信贷息差将进一步上升的情况，“他们并没有真正掌握这种风险的级别”，以强制要求保险公司和其他已购买所谓抵押贷款债券(CLO)的公司进行清算。与2008年住房危机背后的CDO一样，CLO将公司贷款捆绑为单一证券。

例如，监管机构和银行家不太清楚的一个问题是，谁提供了杠杆贷款。

信贷与GDP的比例看起来健康 _By Reuters

本月早些时候，美联储出席鲍威尔表示，央行一直在关注杠杆贷款增加的情况，但他强调，从更广泛的角度来看，风险“相当温和”。

家庭财务状况良好 _By Reuters

本周，圣路易斯联储主席布拉德回应了市场的担忧情绪。他说，科技泡沫破灭是一个更合适的参考点，而不是2007年的房地产市场，因为杠杆信贷是个别投资者面临风险，“投资者自己舔伤口然后回家......这是一个允许运作的市场”，它不会对整体经济造成重大风险。市场要闻 >>

主题：美国企业债风险观察  | 评论：IMF  BIS  Standard&Poor's  Guggenheim  Fed-Williams/Powell/Bullard  | 新闻源：Reuters

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