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金价还能够继续上涨吗？四个关键图表需要关注

　　

 

编辑：王真  发布时间：2021.05.28 09:25

随着疫苗的广泛部署，经济增长加速，通胀上升，而主要央行仍维持宽松政策，黄金本月已成为表现最好的资产之一，几乎消除了今年所有的跌幅。

Quadriga Igneo的基金经理迭戈·帕里拉最近增持了黄金，他认为，各国央行不会为了对抗通胀而加息，因为这可能戳破它们创造的巨大泡沫，它们不敢冒险。

他说：“我们进入了一个新的范式，它将由严重的负实际利率，高通胀率和低名义利率主导，而这是对黄金极为有利的环境。”

随着通胀预期的上升，金价在2021年收复了所有跌幅 _By Bloomberg

不过，许多传统投资逻辑认为，黄金是一种避险资产，随着经济加速复苏，黄金将会下跌。

那么，最近的涨势能够持续下去吗？有四个关键图表。

▉ 通胀

这是今年金融界最热门的主题，也是黄金最大的问题：当前的通胀压力是暂时的还是持久的？

如果您问美联储(Fed)，答案是前者。如果你问债券市场投资者，许多人会认为是第二个答案，债市的通胀预期指标在本月初升至2013年以来的最高水平。

美国通胀预期接近2013年以来的最高水平 _By Bloomberg

无论如何，至少现在对黄金是大大有利，通胀攀升之际，央行仍维持历史最低水平的利率。同时，美国(US)国债的实际利率进一步下跌，这进一步增强了黄金多头的信心。

然而，通胀下一步的发展至关重要。美联储可能会因为通胀持续处于高位和/或劳动力市场继续改善而暗示提前缩减资产购买(QE)，并可能引发缩减恐慌 ^{Taper Tantrum} ，从而导致美债收益率飙升。在2013年，缩减恐慌的6个月期间，金价下跌了26％。

麦格理资本(Macquarie Capital)的金属策略主管马库斯·加维表示：“我认为您所处的环境很容易受到缩减QE的影响。”

但另一方面，任何拖累经济增长的因素，如疫情再次爆发，或经济指标增速放缓都将使实际收益率暴跌，从而提振贵金属。

▉ 美元

美元疲软是黄金价格上涨的另一个重要推动因素。美元指数自3月底触顶以来持续暴跌，因为其他地区其他地区疫苗接种方面正在赶上美国，导致美国在复苏周期中的领先优势消失，给金价带来了提振。

在疫苗接种的推动下，美元指数重回下跌趋势 _By Bloomberg

多数分析师认为美元未来不会有太大变动，彭博社(Bloomberg)调查的分析师中位数预测显示，美元下一步会小幅走强。

如果这个预测是错误的，无论是由于其他地区经济进一步加速增长，还是由于其他国家中央银行出人意料的转为强硬立场，对黄金都可能会非常有利。

▉ 投资需求

今年1-4月，黄金ETD的黄金持仓量下降了237吨，这被视为黄金当时表现落后的主要原因之一。同时，3月初，投机者的黄金期货和期权多头持仓也降至2019年以来的最低水平。

投资者仓位有所上升，但仍低于此前水平 _By Bloomberg

然而，在第二季度，资金流量开始逆转。如果这种趋势维持下去，金价会继续攀升。

盛宝银行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奥利·汉森表示：“仍然有很多被压抑的投资需求。不过，持仓规模仍然相对较低。”

不过，一些机构，包括Aegon NV认为：“随着疫苗接种工作的顺利进行和经济的重新开放，我们对避险型/滞胀型资产的需求减少了。”

▉ 比特币

比特币被一些支持者吹捧为数字黄金，今年头几个月持续创新高严重打击了黄金多头的情绪，当时许多担心通胀的人没有购买黄金而是买入比特币。因此，黄金与比特币这种此消彼长的关系似乎已经确立。

2021年黄金和比特币的走势几乎是反向的 _By Bloomberg

然而，4月中旬以来，比特币暴跌了40%，资金大量流出，许多资金转而买入黄金。黄金频道 >>

主题：黄金期货走势前景预测  | 评论：Macquarie  Saxo  | 新闻源：Bloomberg

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