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尽管美元指数，美债收益率和美国股指走强，以及技术面疲软继续压制黄金，但市场仍存在坚定买盘，黄金可能维持区间震荡

　　

 

编辑：王真  发布时间：2021.07.25 13:59

由于美元指数处于高位，美债收益率展开反弹，同时股市再创新高，总体市场情绪已经显著改善，周四金价弱势整理，而周五跌幅小幅扩大。本周最终录得0.5%以上的跌幅，同时终结了连续四周的反弹，但在1,800美元下方有明显买盘支撑。

北京时间13:59，智行国际期货行情分析系统显示：CMX黄金8月合约下跌3.3美元或0.18%，报1,802美元；CMX白银9月合约下跌0.141美元或0.56%，报25.240美元。

▉ 交易主题

① 美联储

美国联邦公开市场委员会(FOMC)下周将召开政策会议，这将成为市场的超级主题。多数机构预期这次会议将再次让美联储(Fed)转向鸽派立场。

>> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师廖青表示：“如果说6月的FOMC大幅前移加息预期和宣布已经开始讨论缩减资产购买是一种鹰派倾向的话，那么上次会议以来的最新发展，将总体倾向于支持美联储 转向鸽派立场 - - 超预期的通胀，劳动力市场继续呈现不均衡复苏，疫情再次成为主要风险。具体来说，关于疫情及其影响、通胀的表述都将做出调整。”

② 新冠疫情

截止发稿时， 约翰斯霍普金斯的实时数据显示，全球新冠确诊病例达到1.93亿，死亡414万。

欧洲，尤其是英国新确诊病例激增 _By Arcgis

传染性极强的Delta变体在全球范围内加速蔓延。亚洲部分国家的疫情继续恶化，欧洲多个地区已经开始实施新的限制，北美的新病例激增。

>> Chase Investment Counsel的总裁彼特·图兹表示：“这是一个经济和企业盈利强劲增长和疫情可能导致增长放缓此消彼长的环境。但我们看到的是，上市公司强劲的盈利和普遍积极的指导，以及疫情似乎可控的现实。”

>> Tribeca Investment Partners的投资组合经理刘俊蓓表示：“投资者时不时地寻找理由削减一些仓位，这就是我们所看到的。市场突然开始担心Delta变体以及它可能如何影响复苏。但与12个月前相比，有更多有效的疫苗，这意味着，最终我们将摆脱这种局面。”

>> 凯投宏观(Capital Economics)的经济学家保罗·阿什沃思表示：“虽然大多数州似乎不太可能重新实施活动限制，但如果感染率上升促使人们自愿保持社交距离，那将对未来经济增长构成下行风险。这一变化发生在消费支出增长放缓之际，结果是，实际增长放缓的速度可能快于预期。”

③ 美债收益率

截止发稿时，10年期国债收益率上涨1.4个基点，报1.281%。30年期国债收益率上涨2.0个基点，报1.923%。10年/2年收益率利差扩大至1.081%。

>> Altavest的执行合伙人迈克尔·姆布斯特表示：“美债收益率上升黄金下跌，这毫不奇怪。然而，长期国债收益率正趋向于走低，这对黄金来说是利多的。任何时候跌破1,800美元，都是黄金投资者增加仓位的机会。”

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的分析师表示：“央行长期维持宽松，这意味着负利率将长期存在，这应该会在中长期内显着增加对黄金的需求。”

▉ 机构观点

美元指数处于三个半月以来高点，对金价构成压力。

>> DailyFx的策略师玛格丽特·杨表示：“金价承压，因为美元目前徘徊在三个月高位附近，美国股市持续反弹，这意味着交易员正在摆脱对疫情的担忧，重新回到再通胀交易中。同时，由于欧洲央行将继续维持鸽派立场，美元将进一步上涨，这对黄金不利。目前，黄金的近期动能似乎倾向于下行。”

>> IG Group的分析师凯尔·罗达表示：“尽管黄金被视为避险资产，但在经济增长前景、未来政策和安全驱动力确实令人担忧的时候，美元总是胜出。我们确实看到一些买家在跌破1,800美元时买入，这具有建设性。但目前，美元被视为押注美国跑赢全球经济的避险资产。”

>> 道明证券(TD Securities)的大宗商品策略主管巴特·梅莱克表示：“我们已经看到黄金的波动性有所回升，这导致一些多头头寸退出。而美元走强也是黄金下跌的驱动因素。”

>> Nirmal Bang Commodities的库纳尔沙阿表示：“由于美元走强，黄金一直区间震荡，但可能测试1,775美元支撑位，近期前景仍然看跌。”

股市走强及推动这种发展背后的因素，已成为黄金的主要障碍，并且这种态势将持续下去。

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的大宗商品策略主管尤金·温伯格表示：“由于市场风险偏好的回归，对疫情可能影响的担忧再次减弱。因此，在这种情况下，作为避险资产的黄金并没有看到巨大的需求。美国股指创新高和欧洲股指接近历史高位，这是市场对欧洲央行和美联储信心的体现，因此不需要规避风险。”

>> Wolfpack Capital的首席投资官杰夫·赖特表示：“初请失业金数据发布后黄金确实反弹了，因为劳动力数据似乎不支持美联储更快地退出宽松政策。尽管黄金近期受到一些关注，但仍停留在1,750美元至1,850美元的交易区间内。另一方面，即使遭到抛售，资金仍源源不断地流入股市。这是因为投资者认为股票比避险资产更有吸引力，这使得黄金无法爆发。”

>> Oanda的高级市场分析师爱德华·莫亚表示：“黄金走软，因市场风险偏好狂热，美国股指再创新高，而美债收益率似乎反弹至本周高点。”

黄金似乎没有内生动力，而总是受到高度相关性资产波动的影响。换句话说，黄金似乎并不是直接对事件主题做出直接反应。而且这种情况已经持续了很长时间。

>> 加拿大皇家银行资本市场(RBC)的分析师克里斯托弗·劳尼表示：“其他地方的动荡会引发黄金市场的动荡，但我们仍然认为，当前金价存在被低估的下行风险。经济数据、美联储政策预期，以及疫情相关消息，将继续直接和间接地通过美元、利率和股市的波动主导黄金市场。由于金价略低于一年区间中部水平，黄金ETF在推动黄金创新高过程中发挥了重大作用，因此今年以来金价已经大幅下跌。尽管近期黄金反弹，但市场对黄金前景基本不抱信心。”

技术形态疲软，促使部分交易员做空。

>> Kitco Metals的高级分析师吉姆·沃尔科夫表示：“黄金市场正在寻找一个新的基本面驱动因素，但实际上没有。实际收益率疲软和新冠病例增加不足以推高价格。由于缺乏基本面支持，技术交易员正在接管市场，而近期技术面已转为负面，促使一些交易员做空黄金。”

>> 路透社(Reuters)的技术分析师王涛表示：“现货金可能会突破1,805美元的支撑位，并跌向1,795至1,800美元的区间。”

实物需求对金价构成温和支撑。

>> 渣打银行(Standard Chartered)的分析师苏奇·库柏表示：“数据显示，上月瑞士对印度的黄金出口小幅上升，而对中国的出口下降。由于央行仍然是净买家，并且考虑到印度 金店重新开业可能释放疫情期间压制的消费需求，实物需求对金价提供了支撑。然而，由于投机需求清淡，金价抑制难以获得动力。”

潜在的滞胀风险，也对金价构成支撑。

>> CMC Markets的首席市场策略师迈克尔·休森表示：“市场陷入了对通胀上升和经济增长放缓的担忧中，这种情况将持续下去。这对金价构成一定支撑。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级贵金属分析师王川表示：

下周需关注：FOMC会议决议。黄金频道 >>

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