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日元频道日本的政策制定者正在发出混乱的信号，央行正在进行相反的操作，日元贬值的压力加剧 |
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 编辑：司徒嵩 发布时间：2022.09.17 11:22 尽管日本(JPN)的财政和货币当局的官员们都警告可能进行干预，但其操作看起来与提振本币是相反的， 同时，市场参与者普遍认为货币当局不会改变其超宽松立场，货币当局将继续通过转移支付对冲通胀的影响。这些发展进一步增加了日元贬值的压力。 就在本周，财政大臣铃木顺一警告他将在需要时进入市场以支撑日元，而日本央行(BoJ)则加大债券购买力度以保持低收益率 - - 此举扩大了与世界其他地区的利率差异并削弱了日元 - - 是与提振本币相反的操作。 ▉ 混乱的信号 除了这些相互矛盾的信号外，日本首相岸田文雄表示，日元贬值对日本公司有利，有助于吸引一些公司回到本土，并提振出口型公司的收入。而这与铃木一再暗示如果日元贬值太快，当局将进行干预并不相符。
美元兑日元汇率远高于此前引发干预的水平 _By Bloomberg 而财政大臣铃木顺一周四表示，政府不会排除包括干预外汇市场在内的选择。此前一天，日经报称日本央行对货币市场进行了所谓的利率检查，此举被视为干预的前兆。 >> 高盛集团(Goldman Sachs)的策略师凯伦·菲什曼表示：
>> 法国农业信贷银行(Credit Agricole)的高级外汇策略师大卫·福雷斯特表示：
>> Aozora Bank的货币产品经理阿基拉·莫罗加表示：
>> 瑞士宝盛银行(Julius Baer)的经济学家大卫·亚历山大·迈耶表示：
>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师萨利哈·莫辛表示：
>> 三菱日联金融集团(MUFG)的的首席日本策略师关堂孝弘表示：
▉ 相反的操作 随着10年期日本国债收益率本周升至0.25%，日本央行(BoJ)加大了债券购买力度，仅在周三和周四，央行就花费了1.42万亿日元用于保护其人为设定的收益率上限，这一操作被称为收益率曲线控制(Yield Curve Control, YCC)。 央行上周也进行了类似的操作。
日本基准债券收益率在可容忍区间附近交易 _By Bloomberg 相比之下，日本在1998年6月上次干预外汇市场时只是动用了2,310亿日元。 这是6月17日以来再次触及0.25%该水平，当时对冲基金对该债券发起攻击，押注日本央行将不得不在全球收益率上升的趋势中调整其宽松政策。 >> 德意志银行(Deutsche Bank)的宏观策略师艾伦·拉斯金表示：
>> 三菱日联金融集团(MUFG)策略师户内胜表示：
▉ 市场的解读 在这些明显的矛盾信息中，日元空头的体会似乎是 - - 只要贬值不会太快，仍可以继续看空。 不过，交易员正急于对冲日元的上行风险，这是因为对干预的担忧以及对下周日本央行政策会议的不确定性加剧。一些投资者决定在日本央行9月22日政策会议前继续持仓，其中一些人正在期权市场进行对冲。
资产管理公司将看空日元的押注推高至创纪录水平 _By Bloomberg 虽然日本政策制定者警告要进行干预以阻止货币进一步下跌，但交易员的认识是 - - 央行政策才能对日元的方向产生最大的影响。 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师茂木千佳子表示：
▉ 下跌的逻辑 日元疲软的一个主要驱动因素是美国和日本政策利率之间的利差不断扩大。这一利差将在下周进一步扩大，美联储可能会选择在9月21日加息100个基点，而日本央行预计将在第二天 的政策会议上重申其对维持超宽松货币政策的承诺。 >> 瑞穗银行(Mizuho Bank)的首席市场经济学家卡拉卡马大辅表示：
>> Monex Securities的董事杰斯珀·科尔表示：
▉ 央行的立场 虽然货币贬值给日本央行行长黑田东彦施加压力，要求其允许债券收益率上升，但几乎没有迹象表明他会退缩。他最近的评论表明，他决心坚持宽松的政策，以重振经济增长，就像他在长达十年的央行行长任期内所做的那样。 日本央行使用的通胀指标 - - 核心消费者价格指数(CPI) - 在7月份加速至2.4%，这是2008年以来的最高水平。尽管如此，这仍远远低于其他发达国家的水平。黑田东彦一再表示，如果没有更大幅度的工资增长，这种通胀增长就不会持续下去 - - 因此，在持久的通胀增长周期确认之前，利率必须保持在低位。
掉期交易员正在重新押注日本央行政策将发生转变 _By Bloomberg 根据彭博社调查的所有49位经济学家的中位数预期，日本央行下周将基准利率维持在-0.1%。并预计，在美元兑日元升至150日元之前，央行不会调整政策。 交易员对日本央行能否无限期地坚持下去持怀疑态度。押注政策转变的掉期利率一直在攀升，10年期合约的掉期利率比日本央行债券收益率0.25%的线高出约20个基点。这仍然低于6月份达到的近60个基点的水平，当时全球收益率飙升助长了央行将投降的预期。 岸田首相上周宣布继续提供燃料和动物饲料补贴，以及向低收入家庭发放现金，以减轻能源和食品价格飙升的影响。由于这些成本被日元疲软放大，政府基本上是在给日本央行维持其宽松政策开绿灯，无论日元发生什么变化，它都能继续前进。 >> 瑞穗银行(Mizuho Bank)的的首席市场策略师铃木健吾表示：
>> 纽约梅隆银行(BNY Mellon)的宏观和投资策略主管阿尼达·米特拉表示：
>> 法国兴业银行(Societe Generale)的日本经济研究负责人金剑崎表示：
金剑崎强调称，日本的经济政策正变得越来越复杂，但它反映了每个实体对经济最有利的看法。底线是黑田东彦不会也不能放弃他的宽松立场。岸田明白了这一点，所以现在他开始专注于利用日元疲软。日元频道 >>
主题：日元行情走势分析及前景展望 | 新闻源：Bloomberg CNBC MarketWatch WSJ ---END---
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