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日本央行本周第二次进场操作，日债收益率及日元急跌

　　

 

编辑：司徒嵩  日期：2018.07.27 15:00

今日午后，日本央行本周第二次进行固定利率购债操作，试图抑制因该行或将收紧货币政策预期而推动的债市收益率急涨。这一举动引起了债汇两市的波动，日债收益率和日元双双急跌。

受上周关于日本央行将在下周会议上讨论围绕超宽松货币政策可能的变化的相关报道影响，日债长端收益率连连攀升。今日早间，10年期日债收益率进一步升至0.105%，创一年新高。

在日本基准10年期收益率攀升至逾一年高点之后，日本央行再次进行固定利率购债操作，以0.10%的收益率水平不限量购买10年期国债。

日本央行宣布这一举动过后，10年期日债收益率短线下挫10个基点，报0.094%。

日本国债期货抹去跌幅收复失地。上周五，受日本央行或在7月讨论修改现行政策消息影响，日债期货价格大跌。

美元兑日元短线拉升10个点，不过此后回吐部分涨幅，目前日内累计跌0.2%，报111.03。

此后消息称，日本央行本次固定利率购债操作共买入940亿日元10年期国债，这是自日本央行2017年2月的那次报价接获投标之后，首次获得实际购买的固定利率购债操作。

日本央行官员称，执行特殊操作反映了近期长期收益率的走势。今日的特殊操作旨在达到日本央行长期收益率在零左右的目标。

而今日稍早，日本央行在周五的常规操作中维持各期限购债规模不变，未因10年期日债收益率再次触及0.1%而实施不限量固定利率购债操作。

固定利率购债水平较本周前次操作降低

这是日本央行五天内的第二次固定利率购债操作，也是自该手段退出以来头一遭日本央行在一周内进行两次此类操作。7月23日本周一，在10年期日本国债收益率升至近半年新高0.090%之后，日本央行2月以来首次进行固定利率购债操作，按0.110%无限量买入10年期日本国债。对此，日本央行金融市场部称，实施固定利率购债操作是因为日债收益率急升，目的是维持10年期日债收益率在0%水平的政策目标。

可以看出，日本央行把固定利率购债操作的收益率从周一的0.11%降到了今日的0.1%。美银美林证券驻东京的日本首席利率策略师大崎秀一认为，这是日本央行借由调低固定利率展现其有灵活应变的能力，“日本央行希望传达的信息是，固定利率购债操作的水平并非一成不变”。

野村证券驻东京量化策略师Takenobu Nakashima也表达了类似观点，称日本央行周五宣布在0.10%无限量购债，展现出遏制日本10年期国债收益率上涨的决心，同时暗示保持灵活性的意愿。“若在0.11%时，不会传递出灵活性的信息；如果固定利率设定为0.12%，市场会解读为日本央行开始允许收益率攀升。”

彭博社分析认为，此举也使得下周日本央行会议微调政策成为可能。

以固定利率购买国债是日本央行为控制长期利率于2016年9月决定引进的新金融手段，以抑制日本长期利率不断上升的势头，于同年11月17日进行了首次实施。不同于通常的公开市场操作，固定利率购债操作是指央行在制定一个固定的收益率的基础上，无限制地购入国债，固定利率购债操作的水平可高可低。

日本央行下周真的会收紧货币政策？此前市场普遍不看好

本周早些时候，日本央行的固定利率购债操作举动已经在全球债市引起了连锁反应，欧债、美债均连遭抛售，分析认为，这是市场在投机押注日本央行将推高全球主要经济体的国债收益率。

不过，包括摩根士丹利和美银美林在内的投行和多位分析师认为，不要押注日本央行是否有能力继续推高国债收益率，长期国债收益率最终将会走低，因为日本央行还将继续错失2%的通胀目标，并不会在这一时刻改变货币政策方针。

日本央行将于7月30日至31日举行货币政策会议。在上一次货币政策会议中，日本央行延续 “QQE+YCC”（质化量化宽松+收益率曲线控制）的政策框架，也就是仍维持政策利率-0.1%不变，10年期国债收益率目标继续维持在零附近。自今年年初以来日本经济增长一直疲软，进一步破坏了日本央行退出刺激的时机。

不过，自2016年9月实施“收益率曲线控制”以来，日本央行就在购债规模上“悄悄减码”。到今年3月为止的一年，日本央行仅购置了不到50万亿日元的债券，远低于日本央行承诺的每年80万亿日元的购债规模。日元频道 >>

主题：日本央行货币政策观察  摩根士丹利  野村证券  彭博

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