要点：

•  首相利兹·特拉斯近期宣布的 经济政策包括自1972年以来所未有的大量减税措施，由借款提供资金，以及毫不掩饰地回归由里根和撒切尔等人推动的涓滴经济学。

•  随后，英镑和金边债券出现了新冠疫情初期或2008年金融危机以来最严重的抛售，导致经济学家预计英格兰银行将更积极地加息。

•  美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)警告说，在新政府的财政政策导致市场陷入混乱之后，英国主权债券已经失去了信誉。

随着货币贬值，多头利率上升的强烈趋势是信誉丧失的标志。这种情况在发展中国家最常发生，但也发生在早期法国总统密特朗时期，在沃尔克之前的卡特政府中，以及在德国的拉方丹时期。

英国的信用违约互换 - - 一方从另一方获得针对借款人违约的保险的合同 - - 仍然表明“违约概率可以忽略不计”，但已经大幅上升。

当新任财政大臣在周末谈到需要进一步减税时，我感到很惊讶。我看不出英国央行在知道政府计划的情况下，是如何决定如此胆怯地采取行动的。英格兰银行似乎暗示无限制的能源补贴存在反通胀，这很奇怪。补贴影响的是直接支付能源还是通过现在和将来的税收支付，而不是其最终成本。

我预测，英镑将跌破与美元和欧元的平价。如果英国短期利率在未来2年内超过目前水平3倍并达到7%以上的水平，我不会感到惊讶。我之所以这么说，是因为美国利率现在预计将接近5%，英国的通货膨胀要严重得多，正在寻求更积极的财政扩张，并面临更大的融资挑战。

英国的金融危机将影响伦敦作为全球金融中心的地位，因此存在恶性循环的风险，波动性会损害基本面，这反过来又会增加波动性。储备货币的货币危机很可能会产生全球后果。我感到惊讶的是，我们没有从国际货币基金组织那里听到任何消息。

通胀上升，生活水平下降和潜在的工资-价格螺旋式上升，减税将加剧已经臃肿的预算和经常账户赤字，并增加公共债务，这意味着英国现在就像一个新兴市场。可以预见的是，市场对新政府急于增长的经济政策并不认可。政府的借贷成本已经上升，使其宏观预测现在看起来不可持续。

一切都在瓦解，关于危机的言论正在空中飘散。上述所有听起来都像是一个典型的处于危机中的新兴市场国家。作为一名研究新兴市场35年的经济学家，如果你向我介绍上述基本面，我现在最不推荐的就是无资金来源的减税计划。

债券抛售是一种全球现象，从中期来看，降低税收和放松管制可能非常有帮助，但市场选择完全忽视这一点。我认为真正发生的事情是，英镑和金边债券已经被卷入了更广泛的全球现象中......与此同时，我认为英国可能会在未来6到9个月内悄悄地实现一些增长，而这一点一直被刻意忽视。全球通胀恐慌正在发生，我认为如果这种情况有所缓解，那么我们可能会看到英国的通胀更加稳定。