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英镑频道各货币当局正在评估一种观点：物价上涨会成为扑灭通胀的力量吗？ |
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 编辑：孟晓明 发布时间：2022.03.18 16:02 通胀可能成为英格兰银行(BoE)对抗物价上涨的盟友。尽管听起来很矛盾，但飞涨的能源和大宗商品价格可能正在为遏制通胀发挥作用。这些力量将使增长放缓，在英国央行的估计中，从长远来看，这有助于遏制价格上涨的压力。 这是由贝利(Andrew Bailey)领导的政策制定者几周来一直在争论的问题。这也是英国央行在3月投票中再次上调利率但弱化政策指导的原因之一。 会议纪要证实了最近几周出现的一种思路，这种思路得到了经济学家和研究人员的支持，即通胀可能播下自己灭亡的种子。这个想法是，通货膨胀率越高，生活水平越低，家庭购买力就越弱。通过破坏需求，失业率上升，增长放缓，使企业无法提高价格。 通过抑制对其他商品的需求，能源价格飙升将演变成通货紧缩。因此，假设消费者通胀预期得到控制，利率不必上升得如此之快或如此之高。通货膨胀的蛇头最终吃掉了自己的尾巴。 所有这些都有助于解释为什么关于英国(GBR)央行是否应该加息0.5个百分点的争论已经烟消云散。本周没有一名委员会成员投票支持超大规模加息，这与2月份9人小组中的4个人投票支持此举形成了鲜明对比。 英国央行目前的利率路径得到了央行前高级官员亚历克斯·布拉齐尔的支持，他现在担任贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)的副所长。他指出，迅速恶化的通胀前景足以引发对英国和欧元区(EARN)复苏的质疑。 他说：“只要通胀预期保持稳定，需求的冲击会在稍后压低通胀。欧洲央行(ECB)将遭受最大的冲击，而在某种程度上，英国央行也需应对这种冲击。” 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家丹·汉森说：“会议纪要中对实际收入紧缩的强调表明，央行将让高通胀在近期在抑制需求方面发挥一些作用，要持续发挥作用，通胀率需要保持稳定 - - 这可能意味着央行仍认为今年有理由提高利率，但不会达到市场预期的那么高的水平。” 英国央行在2月份的预测中也提出了同样的观点，如果利率跟随市场轨迹，通胀将远低于目标。周四决定的会议记录强调了价格上涨最终会削弱需求并压低价格涨幅的观点。 央行周四表示：“随着能源价格停止上涨，以及实际收入和需求受到挤压，国内产生的通胀面临重大下行压力，预计通胀将大幅回落。对实际总收入的影响与增长和失业前景疲软一致。” 困境的核心是货币政策委员会的外部成员西尔瓦娜·坦雷罗所说的通胀和增长之间的权衡。生活成本越低，需求被破坏的越多，经济受到的打击就越严重。 由于消费者支出疲软，英国国家经济和社会研究所已经预计今年下半年英国将出现衰退。该所表示，增长受到的打击应该会说服“央行谨慎行事，但要表明任何延迟加息都只是推迟，而不是取消。” 同样，布拉齐尔表示，各国央行仍需要将利率迅速恢复到“中性水平” - - 即经济处于充分就业和通胀稳定的水平。他说：“当通胀如此之高时，中央银行很难制定刺激性政策。” 然而，中性利率的水平可能会发生变化。他表示，在欧元区，由于能源价格冲击，俄乌战争(The Russia-Ukraine War)的影响可能会将其推低。因此，加息的压力有所缓解。 对于美联储(Fed)和英国央行而言，容忍更高的通胀并不意味着他们会撤回提高借贷成本的计划。相反，这将意味着他们不需要超过中性利率来冷却经济。 布拉齐尔说：“他们将使政策正常化以恢复中性，但不需要踩刹车。美联储和英国央行可以相当迅速地加息。但现在他们不得不超过中性利率以降低通胀的风险降低了。” 美国正在进行类似的辩论，Jefferies的经济学家安妮塔·马科斯卡表示，能源价格飙对遏制通胀能够发挥多大作用实际上不确定。 她说：“如果这种冲击发生在三年前，结果几乎肯定会抑制通胀。今天，我们倾向于后一种情况。归根结底，大宗商品价格上涨带来的二级效应不一定是通缩。” 瑞穗银行(Mizuho Bank)的多资产策略主管彼得·查特韦尔也持怀疑态度。他认为英国家庭将能够抵御冲击，他担心通胀预期可能会失控。 他说：“我们认为这种谨慎将迫使英国央行在5月及以后采取更激进的紧缩政策。虽然我们确实看到消费者承受着更高的能源账单的压力，但所有其他方面 - - 真正强大的工作保障、新冠疫情(Covid-19)期间积累的大量储蓄等 - - 都可能导致消费具有弹性。”英镑频道 >>
主题：央行货币政策展望 | 评论：BlackRock Jefferies Mizuho | 新闻源：Bloomberg ---END---
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