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英镑频道英格兰银行行长贝利试图在加息前缩表，但这可能无法做到 |
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 编辑：孟晓明 发布时间：2020.05.23 18:30 据彭博社(Bloomberg)报道，贝利押注，英格兰银行最终可以退出刺激措施，这是他的前任和同行梦寐以求的事情。 到本周，贝利(Andrew Bailey)就任英格兰银行(Bank of England, BoE)行长仅100天，他已经提出了令人敬畏的野心，让人想起他的前任卡尼(Mark Carney)的大胆声明。 贝利建议该机构最终应在提高利率之前缩减资产负债表。然而，这并不容易。 对英国央行而言，这可能意味着对至少8200亿英镑(1万亿美元)的贷款和资产进行反向工程，其中主要资产是英国政府债券。尽管贝利担心的是，金融体系过于依赖中央银行的资金，但出售此类债务的前景并不乐观。 这也是从欧元区(Euro Area)到日本(Japan)的货币管理当局都没有冒险的领域，而美联储(Federal Reserve System, Fed)只是在几年前进入加息周期后才开始缩减其资产负债表，然后在10月份停止缩表。
过去10年，英国央行的资产负债表出现了爆炸式增长 _By Bloomberg 阿伯丁标准投资公司(Aberdeen Standard Investments)投资部詹姆斯·阿西表示：“这绝对与英国央行过去的指导偏离，而实际上，每个从事量化宽松(QE)或大规模资产购买的中央银行都在思考其退出策略。但这确实非常棘手。” 贝利为彭博撰文称，认为缩小资产负债表将使官员们有更多的火力应对未来的危机，同时力图解决货币市场资金流动性不足对金融体系造成的风险。 如果新冠肺炎疫情(Covid-19)危机的后果将英国央行锁定在刺激模式，那么采取任何紧缩措施可能需要数年。 就在10年前，时任央行默文·金表示，加息可能要先于债券销售开始。从那以后，其他在此事上有所思索的政策制定者倾向于达成共识。 金的继任者卡尼倾向于不屈从于激进的目标，但他也采纳了这一观点，宣布英国央行在出售资产前将基准利率提高至1.5％。在他任期结束后，关键利率跌至创纪录的低点0.1％。 该行执行董事安德鲁·豪瑟去年甚至承认，央行的巨额资产负债表将继续存在。 由于经济正处在疫情导致的低迷时期，并且新一轮QE即将到来，贝利可能必须退后一步，才能继续执行其计划。 英国央行自己的预测显示，今年下半年通货膨胀率仍将大大低于其2％的目标，未来能否重返目标取决于经济不确定性对需求的压力。 达特茅斯学院教授，金融危机时代前英国央行政策制定者戴维布兰奇弗劳说：“贝利可能永远不会有机会收紧政策。关于在没有通货膨胀时应该考虑收紧货币政策的说法似乎很奇怪。” 彭博社的经济学家丹·汉森和杰米·拉什表示：“这似乎是对货币融资指控的回应，而不是央行偏爱的政策工具的转变。如果是正确的话，我们预计将有一个缓慢的放松，到时仍会加息。” 上调基准利率可以提高短期和长期债券的收益率，而放松QE则会提高长期债券的利率，前英国央行政策制定者伊恩·麦卡菲蒂在2017年预测，这可能会使政府价格更高在债务市场上筹集资金，并产生政治后果。 他说，一旦通货膨胀足够强劲以至于需要紧缩，卖出债券可能会产生与单纯提高利率不同的影响。 根据美联储的经验，缩减QE规模也可能造成不希望的波动。2013年，当政府表示正在考虑放慢购买速度时，收益率飙升。官员们直到2017年才开始减少债券存量，现在不得不再次扩大资产负债表。 对于贝利而言，一个最大的担忧是，人们认为随着借款激增，英国央行正进行债务证券化。不过，他在其文章中强调，该银行计划在适当时机转移债务，这意味着这种情况不会发生。 Evercore ISI分析师克里希纳·古哈和厄尼·特德斯基在一份报告中写道：“行长似乎在表现出相对于政府和私营部门的胃口的独立性。但是他现在的言论 - - 当其他中央银行正在强调他们打算通过宽松政策维持其发展方向时 - - 可能会导致市场参与者质疑该行相关举措的持久性。”英镑频道 >>
主题：英格兰银行货币政策展望 | 评论：AberdeenStandard Evercore | 新闻源：Bloomberg ---END---
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