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欧元频道欧洲央行鸽派定位已成为当地债券市场的防火墙 |
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 编辑：皮皮虾 发布时间：2022.01.30 15:22 欧洲央行(ECB)缓慢的收紧货币政策鸽派定位，正在为该地区债券市场筑起一道防火墙，以抵御美联储(Fed)引发的全球动荡。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周表示，支持3月加息，并可能今年随后的所有政策会议上都采取行动，这番言论超出市场，股市和债市均遭到抛售。 然而，在大西洋对岸，多数经济学家预计欧洲央行要到2023年下半年才会加息，为欧元区(EA-RN)及其周边债券市场提供一定程度的保护。
鹰派的美联储推动大西洋两岸利率差异升至2020年2月水平 _By Bloomberg 不过，欧洲债券仍然遭到了抛售，主要利差已经扩大，但其债券收益率与其他主要经济体相比仍然要低得多。这应该意味着欧元也将走软，官员们也可能会希望通过它作为缓冲，以帮助该地区抵御美联储和英格兰银行(BoE)迅速加息的影响。 德意志银行(Deutsche Bank)的全球货币研究主管乔治·萨拉维洛斯表示：“现在谈论欧洲央行加息还为时过早。是的，欧洲工资增长可能会上升，而欧洲央行可能会在未来两年内加息。但在欧洲这样做的压力和紧迫性完全不同。” 对于意大利(ITA)和希腊(GRE)等负债累累的国家来说，维持低利率意义重大。 欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)非常清楚市场很容易遭到抛售，她在2020年初发表了鸽派言论，随后外围收益率飙升。 尽管随着市场为央行退出宽松政策做准备，全球政府债券收益率有所上升，但今年德国(GER)的收益率涨幅仅为美国(USA)或英国(GBR)同期限债券的一半左右。德国10年期国债收益率仍低于零，而美国约为1.8%。 这反映了巨大的政策分歧，市场目前预期美联储今年加息约5次。尽管欧洲央行今年将缩减资产购买并结束紧急抗疫购债计划(PEPP)，但政策制定者强调，2022年加息的可能性不大。 拉加德本月重申了这一立场，预计周四欧洲央行官员会晤时会重申这一立场。 近期数据显示，欧元区经济信心减弱，德国处于衰退边缘，只会强化央行的谨慎立场。 为了获得灵活性，债券购买量可能会更快地缩减，因为欧洲央行的政策指导是净购买结束之后才会开始加息。这样的举措必须提前通知，以避免市场动荡。 到目前为止，该策略已经奏效。由于欧洲央行计划缩减其债券购买量，意大利和德国债务之间的收益率差自10月以来已经扩大，这是该地区风险的先兆。然而，该利差在本月趋于稳定，仍远低于历史压力水平。 美联储与欧洲央行的分歧也推动欧元/美元跌至1.11左右，为2020年年中以来的最低水平。期权情绪仍然看跌。 尽管上个月欧元区通胀率达到创纪录的5%，但政策制定者认为今年通胀将放缓。欧洲央行目前预测2023年和2024年通胀率为1.8%，略低于其2%的目标。 一些人预计欧洲央行最快会在12月加息，而货币市场也在定位这个想法。波动性掉期合约目前表明，到2022年底将加息约20个基点。虽然这可能不是一个准确的衡量标准，但确实表明一些市场参与者正在对冲欧洲央行加速正常化的风险。 Jefferies的全球外汇主管布拉德·贝克特尔表示：“我仍然认为欧洲央行有可能采取更激进的立场。尽管我们现在对欧元/美元跌至1.10持开放态度，但在欧洲央行最终转变的背景下，我将成为那个水平的买家。” 目前，这仍然是今年晚些时候的尾部风险 Tail Risks ，而欧洲央行政策前景的不确定性很高。 荷兰国际集团(ING)的全球宏观主管卡斯滕·布热斯基表示：“欧洲央行和欧元区经济在周期、通胀、工资和劳动力市场方面仍落后于美联储和美国经济。该银行将不得不确认其新的鹰派态度，但不会显得过于鹰派。如果市场预期的变化过快，利率上升可能会破坏经济复苏。”欧元频道 >>
主题：欧洲央行利率前景展望 | 评论：DeutscheBank Jefferies ING | 新闻源：Bloomberg ---END---
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