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欧洲央行通过的“中期2%的对称通胀目标”是什么意思?


要点:

  欧洲央行调整通胀目标,并可能允许通胀在一段时间内超过目标。此举旨在提高央行的可信度,提高央行的灵活性。更迫在眉睫的是,原来的目标已经不合时宜

  央行决策者同意以中期实现CPI 2%的对称增长为目标。央行解释称:“对称,意味着管委会认为偏离目标的负偏差或正偏差都不可取,都会做出反应”

  拉加德在新闻发布会上说:“新的表述更清晰、更易于沟通并且是一个很好的平衡,消除了任何可能的歧义,并坚定传达了2%不是上限的信息”

   

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编辑:皮皮虾  发布时间:2021.07.08 22:50

在近十年年通胀无法达到目标水平之后,欧洲央行(ECB)周四调整 了通胀目标,并可能允许通胀在一段时间内超过目标。此举旨在提高央行的可信度,提高央行的灵活性。更迫在眉睫的是,原来的目标已经不合时宜。

在周四公布的为期18个月的战略审查结果中,央行决策者同意以中期实现消费者价格指数(CPI)2%的对称增长为目标。央行解释称:“对称,意味着管委会认为偏离目标的负偏差或正偏差都不可取,都会做出反应。”

央行表示,当利率接近其下限时,就像现在一样,经济将需要“特别有力”的货币刺激,这可能意味着偶尔会出现“通胀温和高于目标”的过渡期。

 

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低于目标:在过去十年的大部分时间里,通胀率一直低于欧洲央行的目标 _By Bloomberg

新目标的表述与之前的“中期内低于但接近2%”相比有了重大变化,一些货币官员认为原来的表述过于含糊,可能引发过早收紧政策的猜测。同时,以前的表述给人的感觉是,央行更担心通胀高于目标,而不是低于目标。

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在新闻发布会上说:“新的表述更清晰、更易于沟通并且是一个很好的平衡,消除了任何可能的歧义,并坚定传达了2%不是上限的信息。同时,该框架也是我们与世界上许多其他央行在通胀目标上保持平衡,2%是被普遍接受的通胀标准。”

她补充说:“我们知道,不会一直处于2%的水平,可能在任一方向出现一些适度的临时偏差。我们非常关注的是任何可持续性的、持久的、显著的偏差。我们想要做的是避免会巩固通胀预期的正/负偏差。”

拉加德试图将新战略与美联储(Fed)的区分开来,她说欧洲央行追求的不是平均通胀目标。她指出:“我们的新框架是不是美联储的那种平均通胀目标?答案是:不!”她的意思是,不会因为过去十年未达到通胀目标而故意允许通胀超调。

彭博经济研究公司(Bloomberg Economics)的经济学家大卫·鲍威尔表示:“欧洲央行战略审查的结果表明,货币政策偏向更强的扩张性。考虑到目标的对称性,对央行来说,暂时超调比持续超调更可取。”

Monex Securities的外汇市场分析师伊玛·桑马尼表示:“这个结果在短期内可以被视为净鸽派。新的对称通胀目标为央行提供了充足的空间,可以更长时间地实施宽松的货币政策,而不必与市场作斗争。”

贝伦伯格银行(Berenberg Bank)的经济学家霍尔格·施米丁说:“新框架在很大程度上符合预期,但有鸽派倾向。它体现了欧洲央行希望赋予自己的灵活性。”

AFS的分析师阿恩·佩蒂梅萨斯表示:“他们要做什么已经很清楚了。他们将继续提供刺激措施,直至经济复苏。”

Validus Risk Management的分析师助理吉萨·索拉表示:“展望未来,这一决定将进一步支持欧洲央行继续其超温和的基调,并以有利的融资条件支持欧元区的经济复苏。”

尽管如此,由于交易员认为欧洲央行的新战略不如美联储的平均通胀目标灵活,战略审查结果公布后,欧元对美元上涨。

审查结果是决策者之间的一笔大交易,让拉加德获得更大的政策空间。在管委员中,德国(GER)的决策者尤其认为,拉加德及其前任德拉基(Mario Draghi)坚持鸽派立场,破坏了德国央行对抗通胀的宗旨。

关于货币政策,拉加德表示,利率将是欧洲央行的“主要”工具,但其他工具,如前瞻指引,债券购买计划和长期再融资操作仍然是央行工具箱中的组成部分,可酌情使用。

她还表示,欧洲央行将改变沟通策略,在货币政策决定后的陈述将“更简短明了”,并通过审查期间使用的“倾听活动”等事件向公众更多地澄清央行的立场和观点。

这是欧洲央行2003年以来首次战略审查。政策制定者研究了广泛的经济趋势和工具,以了解为什么负利率和数万亿欧元的货币刺激措施仍难以推高通胀。

法国兴业银行(Societe Generale)的经济学家安纳托利·安年科夫说:“现在最大的问题是,你如何跟进?随着通胀升至目标,我们正在考虑推迟政策反应的变量。这应该意味着欧洲央行将采取非常温和的立场。”欧元频道 >>

 


主题:欧洲央行货币政策观察  | 评论:MonexSecurities  Berenberg  AFS  ValidusRiskManagement  SocieteGenerale  | 新闻源:Bloomberg  Reuters


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