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欧元频道如果疫情发展成大流行病，欧洲央行将不得不最大化其货币政策 |
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 编辑：皮皮虾 发布时间：2020.02.26 20:00 据彭博社(Bloomberg)报道，如果冠状病毒的爆发演变成区域性经济危机，欧洲中央银行可能将不得不最大化其货币政策，使用各种工具以应对冲击。 由于利率为负值，并且资产购买仍在进行中，欧洲央行(ECB)进一步通过货币政策刺激经济的空间已经很小。对于法兰克福的决策者来说，这使得德国(Germany)等有财政盈余的政府更有可能为经济提供支撑。 瑞银集团(UBS)的经济学家安娜·提塔列娃告诉彭博电视台：“欧洲央行尚未完全发挥作用，但正在接近采取行动。然而，提供更多政策便利的门槛仍然很高。” 如果冠状病毒疫情(COVID-19)发展成全球性大流行病，并且制造业衰退席卷整个经济，那么欧洲央行可能需要等待财政援助。 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)已经在1月发出警告，不要再假设央行的货币政策会自动驾驶。看来她还是有一些有先见之明。1个月后，在意大利(Italy)发生严重疫情后，一个似乎远在中国(China)遥不可及的问题已经成为欧洲最棘手的问题。 随着形势的发展，拉加德和她的同事们可以考虑以下几种选择。理事会于3月12日举行下一次政策会议。 ▉ 致电柏林 欧洲央行官员可能首先会简单地呼吁柏林及19个国家/地区的政府，敦促有能力政府加大财政支出。他们可能会认为，减税和公共投资在鼓励消费和抵消疲软的出口方面可能比货币政策更为有效。 意大利和法国(France)央行行长伊格纳齐·维斯科和弗朗索瓦·维罗伊·德·加豪等决策者已经坚持认为，领导人应承担重振经济的重担。但是，到目前为止，要求协调支出的呼吁并没有引起积极的响应。 ▉ 等待缓解 政策制定者可能会诉诸于言辞，承诺会观察经济状况并针对性的采取行动。 欧洲央行曾在2014年采取了行动，紧急降息并在次年实施量化宽松(QE)。这种策略的优势是，可以向公司和投资者保证，官员们已经完全了解了问题，并花了一些时间来看看危机是否会自行消退。奥地利的罗伯特·霍尔兹曼周三表示，尽管该病毒将在经济中留下印记，但他预计不会成为长期问题。 ▉ 降息一次 欧洲央行坚持认为，如果需要的话，仍可以降低存款利率，其首席经济学家菲利普·莱恩认为，即使在实施负利率5年后，降息也没有任何障碍。荷兰合作银行(Rabobank)的经济学家指出，欧银在9月将利率下调至-0.5％时免收部分存款的利率，这隐含了进一步下调的空间，而金融市场现在押注今年将降息10个基点。 但实际上，决策者目前对此没有明显的偏好。维斯科和维莱罗一直是最直言不讳的批评者，他们对银行盈利能力下降表示担忧。再次降息还可能引起德国和荷兰(Dutch)储户的愤怒，为民粹主义政党提供火力。 ▉ 量化宽松 尽管量化宽松在政治上的破坏性较小，但仍存在争议，特别是对于德国央行总裁延斯·魏德曼等货币政策纯粹主义者而言。 目前QE的规模是每月200亿欧元，该计划可以持续到2021年。如果有需要，欧银可以扩大购买规模并延长时间。而这取决于经济承受的冲击。例如，主权收益率的飙升反映出政府对遏制危机能力的怀疑，这可能迫使政府购买额外的债券。如果公司融资是问题，一种选择是购买更多公司债务。欧洲央行甚至可以考虑购买新的资产，例如银行债券，或者像日本央行(Japan)一样直接进入二级市场买入股票。 ▉ 注入流动性 争议较小的工具是简单地向金融系统注入资金以防止资金紧张。然而，由于系统中已有约1.7万亿欧元的流动性过剩，而且银行有能力利用欧洲央行获取无限的短期现金，因此可能缺乏需求。或者，欧洲央行可以向金融系统提供更优惠的长期贷款。欧元频道 >>
主题：欧洲央行货币政策观察 | 评论：UBS Rabobank | 新闻源：Bloomberg ---END---
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