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欧元频道欧洲央行希望德国打开财政刺激水龙头，但效果仍受到广泛质疑 |
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 编辑：皮皮虾 发布时间：2019.10.23 17:10 据彭博社(Bloomberg)报道，如果德国确实开放财政手段以实施一项重大刺激措施，那么除德国以外的其他经济体都将受益多少尚不清楚。 寻求德国(Germany)预算增长已成为欧洲央行(ECB)决策者的首要任务，他们希望进一步加大货币宽松力度，即将卸任的行长德拉基(Mario Draghi)可能会在本周的最终决定中再次寻求各国政府的帮助。但是，有证据表明财政刺激措施的积极影响将有多种多样的扩散效应。 德拉基和他的继任者拉加德(Christine Lagarde)怀着这样的愿望期待欧洲最大经济体的财政火力不足为奇，因为德国是该地区债务负担最低的国家之一，而欧洲央行自己的工具包却已耗尽。欧洲央行官员非常欢迎为所有人的利益而调整预算的举措。 加州大学伯克利分校的经济学教授尤里·戈罗德尼坚科曾研究过财政政策的影响，他认为，德国不断上升的刺激浪潮确实将举起所有船只，并取得了显著成果。 他说：“我认为这是一个很大的数字。但其他人会不同意。” 欧洲央行三位官员在2017年的一篇论文中承认了这一领域的分歧。他们表示，所谓的财政溢出效应“在很大程度上值得商榷”- - 类似于美联储前主席本·伯南克对量化宽松政策的描述，尽管这种做法在实践中起作用，但在理论上却并非如此。 欧洲央行文件称：“从宏观经济模型得出的证据表明，溢出效应很小。相比之下，实证研究往往更为稳健，并支持存在重大溢出效应。” 欧盟委员会(EC)2016年的一项分析认为，德国和荷兰的公共投资增加GDP的1％，将对欧元区产生高达0.5％的溢出效应。前国际货币基金组织首席经济学家奥利维尔·布兰查德及其同事在去年发表的一篇论文中发现，该地区的核心财政扩张对周边地区产生了“巨大而积极的影响”。 根据牛津经济研究院(Oxford Economics)的说法，欧盟(EU)经济体的相互联系意味着溢出效应相当大。经济学家塔玛拉·基本·瓦西里耶夫在本月的一份报告中说，采取协调一致的方法是最好的，如果没有合作，在欧盟内部进行财政扩张几乎是无济于事的。 但是，德国官员并不相信会有这样的效果。德国央行行长詹斯·魏德曼去年辩称，由于公共支出不会对进口产生太大影响，因此溢出效应“可能很小”。 德国的刺激措施也可能会帮助那些并不需要的国家。杜伊斯堡埃森大学教授安斯加·贝尔克认为，更富裕的爱尔兰(Ireland)和荷兰(Dutch)可能是受益者，而对希腊(Greece)，西班牙(Spain)和葡萄牙(Portugal)的影响则可能“相当低”。 贝尔克补充说，当前贸易战(US-Chinese Trade War)对刺激措施的溢出效应构成了挑战。他的研究表明，“在不确定时期，财政政策的有效性不如在平静时期。” 其他人还指出，政府支出冲击对繁荣的影响大于对衰退的影响。 关于最后一点，国际货币基金组织(IMF)的官员似乎不同意。根据其2017年《世界经济展望》，财政刺激措施的更广泛影响“在来源国或接受国陷入衰退和/或从宽松的货币政策中受益时会加剧”。 对于任何分析而言，至关重要的是德国采取何种形式的刺激措施。瑞士人寿首席经济学家马克·布鲁埃奇表示，由于铁路网络受到延误和不连贯的无线连接的困扰，专注于运输和5G网络的项目可能会在其他地方产生“相当有利的”溢出倍数。 彭博欧洲首席经济学家杰米·拉什说：“柏林可能有理由在2020年放松财政政策，使其占GDP的比重高达2.2％。这将为支出或减税腾出多达800亿欧元的空间，这比金融危机期间释放的刺激更大。但这不会发生。”欧元频道 >>
主题：欧洲央行货币政策观察 | 评论：OxfordEconomics | 新闻源：Bloomberg ---END---
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