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美元指数展望：美国的下一次经济衰退可能温和且漫长 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.07.03 15:20 经济衰退，就像不幸福的家庭一样，会展现出各种不同的痛苦。而下一次经济衰退 - - 经济学家认为在今年年底前就会出现 - - 可能会证明这一点。美国(USA)的经济衰退可能是温和的，但也可能是漫长的。 许多观察家预计，任何衰退，其程度都比2007-09年金融危机和1980年代的衰退要温和得多，因为经济并非完全失常。不过，这次衰退持续的时间最终可能比1990-91年和2001年的短短的八个月收缩更长。这是因为通胀上升可能会阻止美联储(Fed)急于扭转政策以提振经济。 “好消息是，它的严重程度是有限的，”野村证券(Nomura)的高级美国经济学家罗伯特·登特表示。“坏消息是它将被延长。从今年第四季度开始，到明年，大约收缩2%。”
通胀处于上世纪80年代初以来的最高水平 _By Bloomberg 无论衰退采取何种形式，有一件事似乎是肯定的：当它到来时会有很多不利影响。在第二次世界大战以来的十几次经济衰退中，经济平均萎缩了2.5个百分点，失业率上升了约3.8个百分点，企业利润下降了约15个百分点。平均持续10个月。 即使是温和的经济衰退，也可能会看到成千上万的美国人 - - 至少 - - 失去工作。随着企业盈利下降，遭受重创的股市可能会进一步下跌。美国总统拜登(Joe Bide)本已糟糕的民意支持率可能会再次受到打击。 “我认为，经济将陷入衰退，”私募股权资深人士斯科特·斯珀林说。“每次衰退都不同，但每个人都能感受到同样的痛苦。” 经济疲软的迹象正在成倍增加，在考虑了通货膨胀之后，今年5月个人支出首次下降，美国制造业指标在6月份触及两年来的最低点。摩根大通(JPMorgan)的首席美国经济学家迈克尔·费罗利对这些数据的回应是，他下调了年中增长预测，并称“危险地接近衰退”。 经济衰退的深度和持续时间将在很大程度上取决于通胀的持续时间和程度，以及美联储的政策优先事项。
6月FOMC的点阵图(今年年底：3.4% → 峰值：3.8% → 2024年：3.25% → 中性：2.5%) _By Bloomberg 安联的首席经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)表示，他担心出现类似于1970年代的方案，即美联储在最终扑灭通胀之前过早地放松政策以应对经济疲软。 他说，这样的方案将为未来更严重的经济衰退，甚至更严重的不平等创造条件。他去年警告说，美联储淡化通胀威胁是犯了一个重大政策错误。 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“美联储不会暂停，直到他们看到通胀令人信服地下降。这意味着美联储将使经济陷入深度疲软，可能会延长经济衰退的持续时间。” 就美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)而言，他认为，虽然存在经济衰退的风险，但经济状况仍然足够好，可以承受美联储的加息并避免经济衰退。
随着通胀对财务装造成损害，美国消费者信心下滑 _By Bloomberg 越来越多的经济学家并不这样认为。 “经济步履蹒跚几乎是不可避免的，”Stifel Nicolaus的首席经济学家林赛·皮耶扎表示。“这个问题已经超越了我们是否会看到经济衰退，而是经济衰退的深度和持续时间。” 就像大约40年前发生的那样，国内生产总值(GDP)的下降将由一家决心控制失控的通胀的央行推动。美联储选取的通胀指标目前的水平是目标的三倍以上。 但有充分的理由认为，结果不会像1980年代初或2007-09年金融危机那样糟糕 - - 失业率飙升至两位数的水平。 正如高盛集团(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯所指出的那样，通货膨胀并不像保罗·沃尔克在经历了十年持续强大的通胀压力之后，于1979年执掌美联储时那样植根于经济或美国人的心理预期中。因此，今天的美联储不需要那么严重的经济衰退就能将通胀降低到可接受的水平。
美国劳动力市场从疫情危机中急剧恢复 _By Bloomberg 更重要的是，消费者、银行和房地产市场都比2007-09年经济衰退之前更有能力抵御动荡。 “私营部门的资产负债表状况良好，”德意志银行证券(Deutsche Bank)的首席美国经济学家马修·卢泽蒂表示。“我们还没有看到杠杆作用达到我们在金融危机前看到的程度。” 根据美联储的数据，部分由于政府的大量转移支付提高了储蓄，第一季度家庭债务仅占可支配个人收入的9.5%。这远低于2007年底的13.2%。 就银行而言，它们最近通过了美联储的压力测试，证明它们有足够的资金来抵御失业率飙升、房地产价格暴跌和股市暴跌的恶劣组合。 虽然房地产最近受到美联储设计的抵押贷款利率飙升的打击，但该部门也比2006-07年处于更好的位置，当时由于投机性建筑热潮，供应泛滥。 “今天，美国约有200万套住房，低于我们目前人口统计状况所表明需要的水平，”房利美的首席经济学家道格·邓肯说。“这在某种程度上降低了经济衰退的程度。我们的基本预期是房价上涨大幅放缓，而不是大幅下跌。”
头部基金的资金管理人表示，鹰派央行现在是最大的尾部风险 _By Bloomberg 劳动力市场方面，由于婴儿潮一代退休和移民放缓，潜在的工人短缺可能会使公司在经济衰退中对裁员更加谨慎，特别是如果这是一个温和的经济衰退的情况下。 “过去两年的故事是企业努力寻找工人，”富国银行(Wells Fargo)的企业和投资银行首席经济学家杰伊·布赖森说。“我们认为你不会看到大规模裁员。” 然而，一些经济学家表示，如果美联储不愿提振经济，那么下一次经济衰退将被证明是长期存在的 - - 正如如果通胀保持顽固的高位，它可能会持续下去一样。 鲍威尔上周在欧洲央行年度论坛上表示，与美国陷入衰退相比，未能恢复价格稳定将是一个“更大的错误”。 如果共和党人在国会赢回控制权，财政刺激政策也将受到限制 - - 并且很可能会变成收。共和党议员可能会利用债务上限来推动削减政府支出。 小摩的费罗利的基本预期虽然不是经济衰退，但他认为如果发生经济衰退，可能会持续很长一段时间。如果美联储无法将利率降至零以下，再次阻碍其向经济提供帮助，情况尤其如此。 “我们认为这不会是一个严重的问题，但它可能是一个漫长的问题，”他说。美指频道 >>
主题：美国经济增长率预测 美国经济前景展望 | 评论：Nomura JPMorgan MohamedErian StifelNicolaus Goldman DeutscheBank WellsFargo | 新闻源：Bloomberg ---END---
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