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美元指数通胀并未如预期见顶，美国经济陷入滞胀的可能性上升 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.06.11 10:06 从华尔街到社区，对美国(USA)经济可能陷入1970年代式“滞胀”的担忧一直在增加。最新的通胀指标表明，至少其中一个条件可能是成立的。 世界银行(World Bank)周二警告说，“长期增长疲软和通胀上升”，同时宣布将全球经济增长前景下调了近1个百分点。 周五担忧达到新的高度。消费者价格指数(CPI) - - 主要通胀指标 - - 是华尔街和华盛顿对通胀已经达到峰值的美好愿望破灭。相反，该指标再创新高，达到8.6%。
美国5月总体CPI和核心CPI均高于预期 _By Bloomberg 不过，许多经济学家表示，美国还没有完全陷入滞胀。即便第一季度经济收缩，但第二季度应该不会，因为劳动力市场仍然非常强劲。 真正重要的是，如果滞胀成为现实，投资者的选择很少。 滞胀担忧的焦点实际上是通胀部分。最新的CPI数据已经促使一些经济学家做出了反应，包括凯投宏观(Capital Economics)、巴克莱(Barclays)和Jefferies的经济学家表示，他们预计美联储(Fed)可能会在下周或者在7月的下次政策会议上选择将联邦基金利率提高75个基点。 而周五美国密歇根大学(UMich)公布的消费者信心指数(MCSI)显示， 消费者信心暴跌至42年低点，而通胀预期再创新高。 至于经济增长的前景，有迹象表明，美国经济今年上半年可能会走向负增长。亚特兰大联储的GDPNow预测显示，继第一季度收缩1.5%之后，第二季度经济增长率为0.9%。 大多数经济学家将经济衰退定义为连续两个季度的经济收缩，因此即使亚特兰大联储的预测实现，美国在技术上也不会陷入衰退。 ▉ 如何陷入滞胀？ 就业仍然是经济的主要亮点：5月新增39万个工作岗位，而失业率保持在3.6%的历史低位。 即便如此，消费品成本的上升正在造成损失。本月早些时候，美国的循环消费信贷 - - 本质上是信用卡使用量 - - 爆炸式增长到接近创纪录的水平。 “这是消费者财务状况健康的标志 - - 还是更确切地说，消费者在痛苦中尖叫，因为他们的收入被生活成本飙升危机压垮了？”法国兴业银行(Societe Generale)的阿尔伯特·爱德华兹在最近给客户的一份报告中提出。
市场预计美联储今年将加快加息步伐 _By Bloomberg 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的美国经济学家汤姆·波尔切利也认为，这可能会引起人们的担忧。“信贷使用量迅速加速，我不认为这是一个好的发展，”他在电话中告诉MarketWatch。 尽管如此，滞胀的衡量需要的不仅仅是通胀飙升和经济增长放缓：美国劳动力市场也需要受到打击，使失业率上升至接近5%的水平。 如果美联储继续加息，以及俄乌战争(The Russia-Ukraine War)和大宗商品价格上涨等外生因素，继续推高大宗商品价格，蚕食企业利润，企业可能会被迫开始削减开支。只有到那时，经济学家才会普遍同意“滞胀”已经到来。 ▉ 市场可能如何反应？ 为这种类型的环境定位投资组合最困难的方面是股票和债券可能都不会表现良好。 在滞胀的环境中，基本上会出现经济衰退，消费者需求和企业利润都将下滑，高失业率随之而来，这可能会影响散户流入股票。 在固定收益方面，顽固的高通胀可能会迫使美联储保持加息，以使价格压力转向远期。通胀预期上升通常会迫使期限溢价走高，也就是说，投资者要求更高的收益率，以补偿他们持有长期债券的风险。 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪在最近的一份研究报告中指出，在1970年代和1980年代初的滞胀浪潮中，长期国债的溢价超过5%。目前，美国国债收益率曲线(Yield Curve)基本上是平坦的，这意味着如果这种环境得以实现，长期国债价格将需要大幅走低，收益率更高。 “真的无处可藏，”Beam Capital Management的投资组合经理莫汉纳·阿玛表示。 过去，黄金一直是市场动荡时期投资者首选的避风港。金价在周五录得一周内最大的涨幅。然而，目前的金价仍比3月份的2,040美元高点低8%以上，今年总体表现仍然疲软。但无论如何，在滞胀环境中，这种资产肯定会比股票或债券更好。 通货膨胀保值债券 TIPS 是希望保护其资金价值免受通胀破坏的一种选择。根据Tradeweb的数据，TIPS的收益率达到了2020年3月以来的最高水平。 进入滞胀环境，预计随着利率上升，美元将继续走强也是合理的。 但一旦滞胀到来，美联储可能会被迫做出选择：美联储是继续加息以应对通胀，还是降息以试图重振经济？ 在这种情况下，渣打银行(Standard Chartered)的G-10外汇研究全球主管史蒂文·英格兰德预计他们会选择后者。 “我认为美联储会在那个时候妥协，”他告诉MarketWatch。 下周将迎来两个超级风险事件：① 美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议将于当地时间周三结束，届时将看到货币当局最终决定加息50个基点，或75个基点。② 缩减资产负债表(QT)首轮炒作将于当天早些时候开始。美指频道 >>
主题：美国经济前景展望 | 评论：SocieteGenerale BMO Moody BeamCapitalManagement StandardChartered | 新闻源：MarketWatch ---END---
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