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美元指数分析：劳动力市场走软恐不再是“软着陆”的必要条件 |
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 编辑：王真 发布时间：2023.10.08 17:30 2022年3月以来美联储(Fed)已加息11次，利率升至5.25%至5.5%的区间，整体通胀同比涨幅下降了三分之二，从9.1%的峰值降至3%。然而，美国失业率目前处于3.8%的历史低位，仅略高于美联储首次加息时的3.6%，而且几乎没有迹象表明失业率会马上走高。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在9月20日最近一次新闻发布会上说：“的确，我们看到的是在失业率没有上升的情况下在抗通胀方面取得了进展。” 美国劳动力市场保持强劲令美联储经济学家和华尔街经济学家大感意外，前者已将失业率预测下调了0.5个百分点，后者已推迟或撤回了对经济衰退的预测。强劲的劳动力市场还迫使人们重新思考一个根深蒂固的假设 -- 即劳动力市场走软是否还是恢复物价稳定的必要条件。 劳动力市场走软恐不再是一个“软着陆”的必要条件... 劳动力市场保持强劲不是由某个单一因素推动的，而是由一系列因素共同推动，其中包括大规模财政刺激、劳动力参与率意外高企、移民数量反弹、小企业创办热潮以及新冠疫情后“面对面”服务行业(尤其是医疗保健行业)的持续增长。
上述所有因素不仅是劳动力供应增加的原因，也是劳动力需求保持强劲、足以承受加息影响的原因。这些因素共同促成了一个经济如此强劲的时期，即便目前劳动力市场有所松动，随之而来的经济放缓也更像是回归正常，而不是衰退的开端。 Indeed的数据显示，目前职位空缺数量仍比疫情前水平高出26%，此外，该数据目前是在较窄的区间内波动，而不是下降。临时工服务行业萎缩只是因为疫情期间一些公司因为劳动力短缺不得不雇用临时工，现在这些已经恢复了元气的公司又开始招聘长期员工。 >> Indeed Hiring Lab研究主管尼克·邦克表示：“过去两年，美国就业市场增长速度非常快，所以招聘意愿减弱或招聘职位减少并没有造成失业率大幅上升。” >> Roosevelt Institute宏观经济分析主管迈克·康恰尔表示：“我们不知道明年会发生什么，但目前为止情况很乐观。” 劳动力参与率还有上升空间... 虽然正在工作或正在找工作的美国人的比例仍低于历史水平，但就业市场供应紧张推动劳动力参与率上升。 在美联储致力于放慢经济增长速度之际，强劲的经济、财政刺激和蓬勃发展的小企业都有助于防止劳动力需求大幅下滑。另一个重要因素是促进供应增加的劳动力参与率的上升。
整体劳动力参与率在疫情暴发后一度大幅下降，目前为62.8%，尚未完全恢复。不过，移民人数增加和“黄金年龄”职业女性比例处于纪录高位成为劳动力参与率超出预期的推动因素。美国政府曾在疫暴发前预计，到明年年底，美国整体劳动力参与率将降至62%以下，主要原因是美国人口老龄化导致退休人数增加。 >> 美国经济政策研究所(Economic Policy Institute)高级经济学家埃莉斯·古尔德表示：“美国劳工部的数据显示，没花太多时间就找到工作的人所占比例处于较高水平。这意味着工人储备远远大于失业率所显示的水平。这说明还有增长空间。” 提高工人生产率也有助于劳动力市场保持强劲... >> 毕马威(KPMG)首席经济学家戴安·斯旺克表示：“提高生产率是在不让失业率上升的前提下维持工资水平的首要方法。” 生产率很难衡量，而且在过去十年大部分时间里一直处于较低水平。但斯旺克和其他经济学家认为，这种情况可能正在开始发生变化，原因之一是过去几年劳动力市场发生的变化让工人们转向了更适合自己、生产率更高的工作，随着辞职率下降，适应了新工作的工人的产出也会增加。 >> 芝加哥大学经济学家查德·西弗森表示：“当一项新技术刚刚兴起时，对生产率的贡献往往被低估，就像现在的人工智能一样，因为其产出是无形的。值得铭记的一点是，我们可能会在一段时间内低估真实的生产率增长。” 供需再平衡等式的两边都取得了显著进展... 美联储的终极目标是让劳动力市场供需恢复平衡。美联储动用的政策工具是为了抑制需求，职位空缺减少说明美联储的工作正在发挥作用，但消费者支出保持健康、财政刺激力度加大和小企业创办热潮等因素致使劳动力需求保持高位，与此同时，劳动力参与率上升正在给供应问题带来缓解，新技术有望帮助工人提高生产率。 如果劳动力供需情况继续改善，并且在不导致裁员数量激增的前提下成功达到供需平衡，这将是现代历史上前所未见的。 美指频道 >>
主题：BLS非农报告及其市场影响 | 新闻源：Reuters ---END---
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