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美元指数

美国通胀数据远超市场预期，分析师怎么看？

　　

 

编辑：王真  发布时间：2021.07.14 11:18

受到市场高度关注的主要通胀数据公布后，美元指数和美债收益率急升，因为许多市场参与者预计，由于通胀指标已经远超美联储(Fed)的目标，央行可能会被迫提前收紧货币政策，不过，这并不是市场共识。

美国劳工统计局(BLS)的消费者价格指数(CPI)数据显示，6月，美国(US)CPI意外飙升至5.4%，这是2008年以来的最高水平，远高于市场预期的4.9%。同时，核心CPI飙升至4.5%，是1991年以来的最高水平，远高于市场预期的4.0%。

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)年率数据 (2021年6月) 美国消费者价格指数(CPI)年率   (单位：%)

以下是分析师对该报告的看法，以及该数据可能对央行政策造成的影响。

▉ 好消息和坏消息

最近围绕通胀的一个大问题是  - - 它是暂时的还是更有可能变得更加持久。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在4月份表示：“随着经济重新开放，价格一次性上涨的情况不太可能导致未来持续的同比通胀高企。”

美国银行(Bank of America)的经济学家亚历山大·林在一份报告中表示，其内部通胀指标最近显示出历史性的、暂时性通胀。

报告称：“坏消息是我们还没有走出困境，因为核心CPI和核心个人消费支出价格指数(PCE)同比通胀率可能会在年底和2022年初保持高位。好消息是，数据可能接近峰值，至少在接下来的几个月内达到峰值，因为基数效应将会消退，而且供应短缺压力已经从商品转向服务。”

报告补充说：“甚至存在暂时性通胀变成暂时性去通胀的风险。如果发生这种情况，可能会使美联储改变立场。”

林表示：“一旦短缺和瓶​​颈得到缓解，商品通胀面临的一个大问题是价格上涨曲线会趋于平缓，还是下跌。因此，明年暂时性的通货紧缩可能会很严重。这可能会给美联储的沟通和加息时间表带来新的挑战。”

▉ 更广泛的通胀基础

能源成本上升对本月通胀率急升有巨大影响。

DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示，汽油价格上涨发挥了重要作用，占6月份总体通胀涨幅的40%。

但与此同时，许多商品和服务价格也在同步攀升。

Commonwealth Financial Network的投资管理主管彼得·埃塞尔表示：“6月通胀上升的基础更广泛，特别是服务部分。例如，约占总体CPI三分之一的住房成本正在缓慢走高，同比增长了2.6%。二手车和卡车的价格比去年同期上涨了45%，这是有史以来最大的涨幅。”

▉ 通胀是不是暂时的 - - 没有答案

分析师对高于预期通胀数据感到震惊，但这些数据无法澄清最大的问题：会有多持久？

道明证券(TD Securities)的首席美国宏观策略师吉姆·奥沙利文表示，他们认为旅行和二手车的通胀上升意味着通胀“在很大程度上”是暂时的。同时，他们指出，租金重新上涨，这表明通胀可能更持久。

报告称：“然而，一些跟踪租金的私营公司的数据显示，近几个月的增幅非常强劲。但是，经济重新开放是造成价格上涨的主要动力，因此租金上涨也可能是暂时的。”

他总结称：“总而言之，核心CPI再次表现强劲，但正如美联储定位的那样，这种高水平在‘很大程度上’是暂时的。但是，‘很大程度’不等于‘完全’。无论如何，这份报告不能解决‘通胀是不是暂时的’这个问题。”

▉ 这对美联储意味着什么？

美联储的主要工作之一是控制通货膨胀，所以当然，数据引出了一个问题：美联储会做什么？它会维持目前超宽松的货币政策吗？

美国银行的林表示，该行“认为这份报告对美联储的立场没有太大影响”。道明证券分析师认为，许多价格上涨是暂时的，如果这个时期最终会结束，美联储应该不希望过早作出回应。

然而，荷兰国际集团(ING)的经济学家詹姆斯·奈特利表示， 最新数据使美联储很难继续保持观望态度。

奈特利说：“又一次通胀数据井喷，让美联储越来越难以坚持其立场，即通胀数据上升只是‘暂时的’。成本不断上升，企业希望在需求强劲的环境下将其转嫁给客户。2022年加息的理由很充分。”美指频道 >>

主题：美国消费者价格指数解读  | 评论：BoA  DataTrek  Commonwealth  TDS  | 新闻源：Yahoo

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