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非农终极前瞻：如果就业和工资增长数据过热，可能会烧伤全盘风险资产

　　

 

编辑：王真  发布时间：2021.07.02 16:50

日内将发布的关键劳动力市场指标可能会显示，美国(US)的非农就业人数将录得连续六个月的增长，增幅继续扩大，并可能存在进一步上行意外。

美国劳工统计局(BLS)将于美国东部时间周五上午8:30发布6月就业形势报告(ESR)。根据彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的共识预期，预计非农就业人数增加72万，失业率降至5.6%，时薪同比增长3.6%。相比之下，5月份这三大指标分别是55.9万，5.8%和2.0%。

市场矩阵(MarketMatrix.net)美元指数分析师廖青表示：“这一预期本身就表明，就业增长即将计入激增时期，也是数月前市场预估的连续数月百万级增长。同时，通胀的核心动力将进一步增强。”

美国劳工统计局(BLS)美国非农就业人数 (2021年5月) 美国非农就业人数 预测   (单位：万人)

过去两个月的非农就业人数增长令人失望，多数机构认定，这归因于劳动力市场供应短缺，不是需求的问题。最新指标也强化了这个观点：供应管理协会6月制造业就业指数11月以来首次跌入收缩区域，美联储(Fed)6月的褐皮书(BeigeBook)中，“短缺”一词与1月相比增加了一倍多。同时，许多行业头部企业表示，招聘非常困难，即使他们已经提高了工资，签约奖金。

尽管如此，预计6月份的就业增长将达到三个月以来的最高水平，因为重新开放的范围扩大促使更多企业招聘人员。

High Frequency Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇在一份报告中写道：“未来几个月就业增长可能会加快，但目前尚不清楚导致劳动力供应短缺的限制因素是否会在9月之前得以消除。”

美国劳工统计局(BLS)美国时薪年增长率 (2021年5月) 美国时薪年增长率 预测   (单位：%)

这些供应限制也推高了工资。预计平均每小时收入同比增长3.6%，远高于5月份的 2.0%。这将是3月以来的最高增福。

Informa Financial Intelligence的市场策略师瑞安·诺曼表示：“工资增长确实是我要关注的问题。正如我们所知，美联储对通胀的定位现在确实在推动市场。工资增长将是确认 - - 通胀是短暂的还是持久的 - - 的重要因素。”

今年以来，就业人数增幅最大的是休闲和酒店业，它们在疫情早期阶段受到的打击最大。这些行业的劳动力短缺 - - 与2020年2月的水平相比，休闲和酒店业仍损失了270万个工作岗位 - - 占整个疫情中损失的760工作岗位的很大一部分。

一些经济学家和政界人士指出，联邦加强版失业救济计划是阻止失业者重返劳动力市场的主要障碍之一。有些人预计，一旦这些福利在夏季美国约一半的共和党州结束，其余的州在9月初到期时结束后，就业人数将会迅速增长。然而，鉴于月度就业报告的调查截至12日，在这个截止日之前只有4个州退出了联邦计划，因此，这种影响预计不会很明显的反映在周五的报告中。

总体而言，今天的报告如果过热，可能会烧伤全盘风险资产。

市场矩阵(MarketMatrix.net)美元指数分析师廖青解释称：“美联储正在评估经济现况，多位官员已经表示，通胀已经取得了实质性进一步进展，只需要劳动力市场赶上就可以考虑实施缩减资产购买(QE)。”

他补充说：“在我们看来，这实际上是共识预期。而且非农报告还将解释持久通胀动力有多强的状况。可以预见的是，如果就业增长和时薪均超过预期，市场对美联储提前收紧政策预期就会加强，从而推动美债收益率和美元走强，股指和其他风险资产全线下跌。”

Sevens Report Research的创始人汤姆·埃塞耶表示：“多年来，我第一次真正担心一个太热的数字会导致某种波动或股票回调。这是因为美联储已经暗示他们正在寻求缩减QE。如果我们得到一个非常非常强劲的就业数据和一个过热的工资数据，那么市场将开始说‘好，他们将要在11月之后正式缩减QE，而且是比我们现在想象的更剧烈的缩减。’”

他警告称：“坦率地说，在一个非常平静和有点自满的市场中，这中变化可能会导致波动。” 美指频道 >>

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