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美元指数华尔街顶级预测者警告称，通胀将持续存在，今年可能超过4% |
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 编辑：王真 发布时间：2021.06.12 13:19 市场观察(MarketWatch)报道称，最后一次采访杜克大学的哈维(Campbell Harvey)是在2020年5月，他在疫情最严重时期看涨股市。 哈维是通过收益率曲线(Yield Curve)预测经济衰退这一理论的提出者。当时他说，疫苗将带来强劲的经济复苏和市场新高。他的预言都成为现实。 现在，他预计，通胀会回归，而且不是暂时的。 以下是采访要点。 问：经济复苏看起来比预期的要强得多，人们在谈论通货膨胀。您是否预计会出现通货膨胀？您预计它是暂时的还是更持久的？ 答：很明显，通胀风险增加了。当我说“通胀风险”时，我的意思是通胀高于我们可以接受的水平。通货膨胀率可能会上升3%，如果您从-1开始，那可能是个好消息。你从-1到-2开始，这基本上就是经济在加速反弹。但是，当你从2%升至5%时，你就开始担心了。我们都知道，通胀一旦达到高位，就很难控制住。 美国(US)真的已经30年内没有出现通货膨胀了，所以大多数投资者想知道为什么美联储(Fed)认为这是一件大事，因为他们不记得1980年代初期发生了什么。 风险是什么？第一，美联储(Fed)的资产负债表大幅增加。你可能会说，“嗯，在全球金融危机期间也发生过，但没有看到通胀飙升。”这可能是真的，但我不会因此得出结论。第二，2020年的赤字是两位数，今年的赤字预测也是两位数，这是二战后首次出现的情况。把这两个因素放在一起考虑，风险就增加了。 问：你认为我们会看到一轮持续的通胀还是暂时的通胀上冲？ 答：我们看到一些纯粹是暂时的通胀，一些供应链问题。例如，这些问题导致木材或其他商品的价格飙升至异常水平。这些水平不太可能是永久性的，并且会从这些水平上有所回落。 但是，我们今天所看到的某些部分是对长期预期的重新调整。最清晰信号是债券市场的通胀预期指标 - - 损益两平率 Breakeven Rate - - 今年以来一直在上升。 我认为到2021年底通胀率达到高位，甚至可能超过4%，这完全合理。 问：4%？到今年年底？消费者价格指数(CPI)？ 答：是的。这与2%的平衡水平有很大不同。我相信CPI将远远超过3%，可能高于4%。 5月CPI飙升5%，我们看到的数字是临时和长期影响共同作用造成的。一些价格上涨将被逆转。然而，住房成本和工资上涨等其他驱动因素本质上是长期的。我仍然相信4%的预测是可信的。 问：你说5%对投资者来说来说是真正的风险？ 答：当通胀从中等水平启动并超过5%的水平时，从历史上看，股票会受到重创，年化亏损为7%。同样，收益率将会飙升，如果收益率上升1%，30年期国债可能下跌20%。 因此，如果你是一个60%股票/40%债券的投资组合，这意味着你所有的敞口都是风险。 问：这种情况下，除了能源和医疗保健，几乎所有行业表现都会非常糟糕？ 答：历史上，高通胀时期，最糟糕的行业是耐用消费品，按年计算，它的跌幅为 15%。能源和医疗保健部门的负回报非常小，约为-1%。 问：TIPS直觉上是最佳选择，您怎么看？ 答：通货膨胀保值债券 TIPS 实际上是用来对冲通胀的。它们与通胀挂钩。但是，它们非常昂贵，再通胀率很低的时期，投资者将获得负回报。我不提供投资建议，但我只想说TIPS是一种对冲通胀的高成本方式。 问：商品呢？ 答：我们正在关注商品期货，这对于散户投资者来说并不容易介入。购买与商品相关的股票，几乎不会提供同样的通胀保护，但还算不错。散户投资者可以通过一些商品ETF获得相关敞口。 问：黄金呢？ 答：黄金的问题在于它的波动性很大，而通胀没有那么大的波动。黄金是对通胀意外的不可靠对冲，但它确实能够提供保护。 问：加密货币呢？ 答：理论上，比特币的供应与经济或任何货币供应脱钩。最后一枚比特币将在2140年找到。因此，理论上是一种潜在的对冲工具。 但有两个主要问题。第一，历史太短，我们有2013年的数据，但是比特币没有经历过通胀急升的时期。第二，我提到黄金不可靠，因为波动大，而比特币的波动性是黄金的六倍。美指频道 >>
主题：通胀急升及市场影响 | 评论：CampbellHarvey | 新闻源：MarketWatch ---END---
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