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美元指数美联储通胀上升所谓的“暂时性”是多长时间？ |
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 编辑：王真 发布时间：2021.05.13 19:15 美联储(Fed)官员一次又一次地指出，今年通胀的任何回升势必都是短暂的。但是，金融市场中的交易员并不确定。 甚至在美国(US)消费者价格指数(CPI)升幅超出预期之前，投资者已经对成本压力的普遍迹象感到担忧。铜和木材等大宗商品价格飙升至创纪录水平，而债券市场的通胀指标飙升了12%。股市持续遭到抛售，而芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)推升至3月以来的最高水平。第一季度财报披露中，提到“通胀”的数量同比飙升800％。即使上周的就业形势报告(ESR)远不及预期，但最终也被视为问题的根源是劳动力短缺，而不是就业机会供应或经济问题。 美国银行(Bank of America)的美国股票和量化策略主管萨维塔·苏伯拉曼尼安表示：“通货膨胀风险是我们要注意的。我不知道这是否将是暂时的。” 美国劳工统计局(BLS)的数据显示，4月CPI环比激增0.8%，这是2009年6月以来的最大涨幅 。同时，同比跃升4.2％，是2008年以来的最高水平。数据发布后，债券市场通胀预期指标 - - 5年期损益两平率 Breakeven Rate 飙升至2005年以来的最高水平，同时，10年期美债收益率飙升了5个基点。 通胀担忧加剧实际上已经对美国总统拜登(Joe Bide)的一些刺激计划构成威胁，尤其是非农数据公布之后。 但是，央行的人仍然坚称，通胀上升是暂时性的，并且不会失控。 问题是，“暂时性”意味着多长时间？目前，答案可能还不得而知，但过去的衰退/复苏周期 ，以及现在这个周期实际存在的问题提供了一些线索。 ▉ 复苏时期的商品表现 如果最近的价格上涨很大程度上是由商品驱动的，那么未来通胀趋势将取决于这种涨势还能够维持多久。以2009年的经济反弹为指引，对原材料的需求和价格飙升持续了2年，并推高了全球通胀，直到价格见顶。 当时的价格上涨主要受到中国(CHN)需求驱动。这次，是双引擎，美国2.3万亿支出计划正在推动中。按照这种路径，“暂时性”可能意味着最少两年。 ▉ 芯片短缺 与铜和木材价格飙升不同，还有一种情况在发挥作用 - - 短缺。目前最明显的是芯片，本田，宝马和其他汽车制造商都因为芯片短缺而被迫减产。 ▉ 二手车 CPI报告显示，芯片短缺造成的新车供应不足，导致二手车和卡车的价格在4月份上涨了10％。 Nordea Asset Management的高级宏观策略师塞巴斯蒂安·加利说，二手车价格的上涨可以反映出那些买不起高价商品的人的需求增加。衡量批发拍卖价格的曼海姆二手车价值指数显示，自去年底以来，价格现在已上涨了20％。 ▉ 通胀预期 债券市场的通胀预期已经在CPI数据推动下达到了多年未见的高水平。周三，5年期损益两平率达到2.82％，是2005年以来的最高水平。而10年期损益两平率约为2.57％，接近2013年3月以来的最高水平。 尽管这是公认的通胀预期指标，不过高盛(Goldman Sachs)和太平洋投资管理公司(PIMCO)最近都指出，由于技术或其他原因，这一指标有所高估。 ▉ 工资压力 同时，一些投资者，策略师和政治家表示，非农报告中真正重要的信息是 - - 如果企业要招聘到人员，薪资必须上调。部分原因是联邦加强版失业金导致许多人不愿意找工作。而工资增长将是真正的通胀来源。 TwentyFour Asset Management的首席执行官马克·霍尔曼表示：“不提高工资，而要让800万人去上班，这将不那么容易。这是真正的通胀风险。”美指频道 >>
主题：美国通胀前景展望 | 评论：BoA Nordea TwentyFourAsset | 新闻源：Bloomberg ---END---
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