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美元指数美国经济衰退的风险有所下降，但有很多理由要保持谨慎 |
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 编辑：王真 发布时间：2019.12.06 05:00 据CNBC报道，美国股市持续创新高，失业率接近50年低点，美联储在几年3次降息75个基点，收益率曲线恢复常态。那么世界，或者至少是美国已经摆脱衰退了，对吗？ 不完全是。听起来一切还为时过早。 作为对好消息的反击，关税战(US-Chinese trade war)已经限制了全球的商业，制造业活动，商业投资和经济增长。甚至中国(China)也在感受到这种影响。美国(America)经济正在以不到2％的速度增长，仅此而已。 民主抗议活动使从(Hongkong)到黎巴嫩(Lebanon)再到伊朗(Iran)的众多国家和地区陷入困境，这最终将影响其经济。 如果如股市所显示那么好，那么为什么在所有发达国家中利率如此之低？ 市场对股票(风险资产)和政府债券(安全资产)的需求同步，说明了经济的未来。 只有在未来许多年世界将维持低增长，低通胀的模式下，每个发达国家当前的长期利率水平才有意义。 在发达国家，十年之内利率几乎为零或为负，同时通货膨胀率持续较低。如果说通货膨胀是一种货币现象，那么中央银行就是在做错事。正如中央银行所指出的，安全资产的低回报或负回报已导致信用质量低的债券产生了一定的收益。 劳动力和生产率的增长限制了经济的增长潜力。人口老龄化和反移民情绪正在抑制劳动力的增长，而我们正在等待下一次技术创新以提高工作效率。 如果两者都不增加，则缓慢增长轨迹将保持不变。 尽管对衰退的担忧有所减轻，但贸易局势仍然是一个未知数。周一，美国总统特朗普(Donald Trump)恢复了对阿根廷(Argentina)和巴西(Brazil)的钢铁和铝的进口关税，并威胁要对法国(France)24亿美元的输美商品加征报复性关税。 同时，12月15日将有约1600亿美元中国输美商品的关税生效，特朗普周二在伦敦举行的新闻发布会上表示，可能“最好等到大选后再与中国达成贸易协议”。 在本周之前，特朗普及相关官员向我们保证，与中国的贸易谈判“正处于最后的困境”或“步履蹒跚”。 但是到现在还是没有达成协议。贸易战的影响仍然是未来全球经济增长的最大威胁。 但这还不是全部。根据纽约联储的数据，虽然3个月和10年期美国国债之间的利率差下降，但未来12个月出现衰退的可能性为25％。 现在，利差变得更加积极。但由于今年已经出现了反转的情况，所以，不清楚经济是否正朝着衰退前景。这种情况下，美联储(Fed)能否采取行动以避免收益率曲线已经预测的另一场衰退仍有待观察。美元指数 >>
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