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收益率曲线已发出警告，美国经济或已处于衰退观察期

 

　　

 

编辑：王真  日期：2019.05.29 02:53

据CNBC报道，华尔街一家顶级投资银行的分析显示，美国股市和经济前景正在“恶化”。

摩根士丹利(Morgan Stanley)周二警告说，贸易紧张局势再度紧张以及经济数据下滑 - - 从耐用品和资本支出下降到服务业的下滑 - - 已经使美国的企业盈利和经济增长面临风险。

大摩首席美国股票策略师威尔逊表示，“最近的数据显示美国的企业盈利和经济风险大于大多数投资者可能认为的水平。”

具体而言，他强调了最近的美国Markit-PMI数据 ，数据显示，制造业活动在5月份跌至9年来的最低点。该报告还显示美国服务业“显著放缓”，这是美国经济的一个关键领域。

威尔逊表示，最新的许多报告都反映了“在贸易紧张局势再度升级之前经济数据会被削弱。此外，许多领先的公司可能会开始在下半年的反弹中跑输 - - 这是我们一直期待的买入机会，但我们相信许多投资者并不这样看。”

去年，威尔逊是最看跌的股票策略师之一，他预计2018年年底标准普尔500指数的目标价为2,750点并且全年都没有进行调整。

他坚持自己对2019年的悲观预期，经常警告称，投资者可能会在未来几轮“滚动熊市”中陷入困境。到目前为止，市场已经远远超过了威尔逊的2019年预测模型，标准普尔500指数上涨11.7%，道琼斯工业平均指数上涨8.6%。

周二股市下挫，扩大了5月份的总体跌幅。道指下跌237点，标准普尔指数下跌0.8％。本月分别下跌4.6％和4.8％。

尽管如此，许多经济学家仍预测今年下半年会出现经济疲软。摩根士丹利经济学家将其第二季度美国GDP预测从1.0％下调至0.6％。此前，它将第二季度预测从2.25％下调至1％。

威尔逊表示，“ 4月份的耐用品报告很糟糕，特别是有关资本货物订单和发货的细节。此前，4月份零售销售报告也很糟糕，这表明第二季度的经济活动增长率将从第一季度大幅下滑。”

从Deere和Polaris Industries等制造商，到计算机芯片制造商Microchip和工具制造商Snap-On等公司都对特朗普(Trump)政府 升级与中国的贸易战感到惋惜，并警告说，这可能会影响他们的业务。本月早些时候，白宫将中国2000亿美元进口产品的关税税率从10％提高到了25％，而北京迅速宣布了报复措施。

虽然明确表达贸易战担忧的公司数量仍然相对较少，但由于双边关税威胁到其成本，它们实际上反应出更多美国公司的困境。

威尔逊称，“由于去年的财政刺激导致经济过热，美国经济很容易出现更为严重的放缓。这给企业带来了劳动力成本压力，导致库存过剩，以及过度狂热的资本支出周期，而这一周期现在正回归平均水平，这意味着支出远低于趋势水平。这些市场风险已反映在债券市场。”

当投资者认为经济将实现健康增长时，美债投资者的收益率要高于短期债券的收益率，使得收益率曲线向上倾斜。然而，当投资者认为经济产出增长可能会下降时，上升趋势会发生变化。这种情况发生在今年早些时候，当时基准10年期国债收益率的收益率首次跌至3个月国库券收益率下方，华尔街许多人认为这是一个衰退信号。

周二，3月期美债收益率为2.356%，10年期美债收益率为2.269%，仍然倒置且利率差进一步扩大。

一些投资者认为“这次情况不同”，这要归功于美联储(Fed)迟迟不采取定量宽松政策，或者由于曲线似乎以多快的速度向更陡峭的形状修正。但是摩根斯坦利对数据的深入研究揭示了一种“完全不同的情况”。

摩根士丹利指出，收益率曲线在去年11月份首次倒转，此后一直处于负值区域，超过了经济放缓信号所需的最短时间。 这也表明早在6个月前我们就陷入经济衰退观察期。美指频道 >>

主题：美国经济数据监测  美国宏观经济观察  收益率曲线  | 评论：MorganStanley  | 新闻源：CNBC

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