编辑:王真
发布时间:2022.12.31 23:18
华尔街利率策略师大多预计,只要劳动力市场状况疲软和通胀消退,美国(USA)国债将延续近期涨势/收益率走低,并在2023年下半年使曲线(Yield Curve)变陡。
花旗集团(CitiGroup)、德意志银行(Deutsche Bank)和道明证券(TD
Securities)对明年美债走势的预测最为乐观,预计美联储(Fed)将在2024年下调隔夜基准利率。高盛集团(Goldman Sa-chs)预测最为悲观,认为通胀将保持在令人无法接受的高位,不过预计美国将避免深度衰退。
除了政策和通胀前景外,对国债供应的预期也是影响美债收益率目标的关键因素。预计美国新国债供应在2022年萎缩。
以下是一些机构的主要观点。
>> 美国银行(Bank of America)的利率策略师马克·卡巴纳表示:
利率可能会走低,尽管这需要劳动力市场进一步走软,并且可能要到2023年晚些时候才会发生。但总体来说前景面临的风险更加平衡。
我们预计美债收益率曲线将反转并走向正斜率。经济放缓、美联储最终暂停加息以及波动率下降应该会支撑美国国债的需求,而向公众提供的净息票供应应该会减少。 |
>>
花旗集团的策略师贾巴兹·马泰表示:
在下半年反弹之前,美国国债仍存在下降空间。年底,10年期国债收益率将回落到3.25%。
这基于联邦基金利率将达到5.25%至5.50%峰值的假设,市场将定价从2023年12月到2024年12月总共降息275个基点。
就从加息周期过渡到暂停以及随后的政策宽松而言,随着周期的转变,远期曲线变陡的可能性是2023年最有希望的回报领域之一。而随着通胀曲线变陡,债券市场衡量通胀预期的指标
- -
10年期损益两平率
Breakeven Rate
- -
约为2.1%。 |
>>
德意志银行的固定收益策略师马修·拉斯金表示:
虽然美国收益率的周期性峰值可能已经过去,但我们正在等待美国劳动力市场疲软的进一步证据,以转向美国经济衰退和美联储降息将带来更陡峭的曲线的长期观点。
不过,有三个因素将阻止收益率进一步下降:持续的通胀压力要求美联储继续采取限制政策,长期名义联邦基金利率为3%,以及更高的期限溢价。
在通胀和通胀预期不确定性较高的时期,债券和股票回报往往呈正相关。这降低了债券的对冲效益,债券风险溢价应相应上升。此外,债券供应的增加和央行量化宽松(QE)的减少导致供需两侧发生重大变化。 |
>>
高盛集团的利率策略师普拉文·科拉帕蒂表示:
我们对未来六个月美债收益率的预期远高于远期利率,我们预计峰值利率更高。这是因为:经济可能会避免深度衰退,通胀将具有粘性,需要更长时间采取限制性政策。此外,央行资产负债表显著萎缩将导致对公众供应的增加和流动性的减少。 |
>> 摩根大通(JPMorgan)的策略师杰伊·巴里表示:
一旦美联储按兵不动,收益率应该会下降,长端应该会变陡,这与之前的周期一致。预计3月将达到峰值利率 - -
4.75%至5.00%。需求动态可能仍然具有挑战性,然而,随着QT的继续,外国需求反映了储备积累疲软和估值缺乏吸引力,商业银行的存款增长温和,养老金和相互需求应该有所改善,但不足以填补缺口。 |
>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师恩特·达吉尔表示:
加息周期在1月结束,通胀放缓和美国经济软着陆将推动收益率逐渐走低。到年底,2年期/10年期和2年期/30年期曲线将更陡峭。我们预计美联储12月将降息25个基点,而对通胀粘性和国债市场流动性的担忧等因素导致期限溢价上升。 |
>>
三菱日联金融集团(MUFG)的策略师乔治·贡萨尔维斯表示:
美国利率,尤其是长期利率,在开始降息之前,将至少再发生一次抛售 -
- 受美联储加息接近尾声、企业发行回归、欧洲央行(ECB)展开QT操作、欧洲债券增加和日本央行(BoJ)放松收益率曲线控制(YCC)的推动。
虽然其他央行加息,但美国曲线将出现多轮熊市走峭
Bear Steepening
,但在美联储正式进入宽松周期之前,曲线将无法反转。这创造了在预期降息的情况下开始积累向前启动的曲线陡峭的机会。 |
>>
NatWest Markets的策略师约翰·布里格斯表示:
由于2023年可能出现经济衰退,预计终端联邦基金利率为5%,我们预计收益率将达到峰值。牛市走峭可能会推迟,因为通胀将缓慢地回到目标,从而阻止美联储的鸽派拐点。这有利于5年期/30年期曲线陡峭。而基于美联储2024年初政策宽松的展望,美国国债对国内和国际投资者来说都是更具吸引力的投资。 |
>>
加拿大皇家银行资本市场(RBC
Capital Markets)的策略师布莱克·格温表示:
美债收益率曲线可能在2023年第一季度继续熊市趋平,然后终端基金利率为5.00%至5.25%,通胀下行更持续,对降息的预期应允许转向更友好的环境,预计2023年下半年降息50个基点,风险偏向更多。利率逐步恢复中性,而不是大规模宽松周期。国内对国债的需求应该会反弹,因为投资者希望利用历史高收益率。 |
>>
法国兴业银行(Societe Generale)的策略师斯巴德拉·拉贾帕表示:
预计美债收益率将逐渐下降,收益率曲线将在上半年保持反转,然后在下半年逐渐变陡,因为我们预计2024年初会出现衰退,美联储利率将达到5.00%至5.25%,并直到经济衰退实际开始时保持这一水平。 |
>>
道明证券的策略师普瑞娅·米萨表示:
我们预计利率将迎来另一个波动的一年,但认为久期风险将更加两面性。美联储可能会将利率上调至5.50%,由于通胀逐渐下降,美联储可能会维持峰值利率一段时间,并在2023年12月随着劳动力市场走弱而开始降息,我们认为市场低估了终端基金利率以及2024年降息幅度。 |
米萨补充说,美联储加息周期结束应会改善对长期国债的需求,这些国债为进入衰退环境提供了流动性和安全性。债券频道
>>
主题:美债收益率走势前景预测
|
新闻源:Bloomberg
CNBC
MarketWatch
Reuters
---END---
全能投资账户,一个账户把握全球最佳交易机会
|