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日银意外调整政策,掀起了对美债的新一轮抛售


要点:

  日本(JPN)国债周二连续第三天暴跌,此前日本央行(BoJ)对其收益率曲线控制政策(YCC)突然进行了调整,这引发了关于债券市场最近的反弹是否已经结束的争论。

  随着美国(USA)经济陷入衰退风险的加剧、通胀问题以及美联储(Fed)政策的走向悬而未决,投资者对国债的兴趣很可能会持续下去。

  林根写道:“YCC的上限每一次扩大都将是美国国债的看跌动力。然而,这种动力是递减的,因为这种首次调整引发的当前走势的冲击将是最高的。”

   

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 要闻频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2022.12.21 07:32

日本(JPN)国债周二连续第三天暴跌,此前日本央行(BoJ)对其收益率曲线控制政策(YCC)突然进行了调整,这引发了关于债券市场最近的反弹是否已经结束的争论。

随着美国(USA)经济陷入衰退风险的加剧、通胀问题以及美联储(Fed)政策的走向悬而未决,投资者对国债的兴趣很可能会持续下去。尽管过去几天美国国债收益率的上升幅度很大,但10年期国债收益率仍比2022年的峰值低75个基点以上。

Facet Wealth的投资主管汤姆·格拉夫表示:“很可能,至少在这个周期中,我们已经看到了美国国债收益率的峰值。经济很有可能陷入衰退 - - 或者至少肯定会放缓。面对经济衰退,看到10年期国债收益率上升是不寻常的。”

 

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收益率已经反弹,但仍远低于2022年的峰值 _By Bloomberg

周二,美国10年期国债收益率上涨12个基点至3.71%,随后收于3.68%,而日本10年期国债收益率上涨了约15个基点,至0.40%。

长期以来,投资者一直在猜测,日本央行最终是否会放弃其长期的超低利率政策 - - 这是最后一家采取超宽松货币政策的主要央行 - - 可能会从全球债券市场移除一个关键锚,从而推动美联储、欧洲央行(ECB)和其他机构推动的利率起飞。

加拿大蒙特利尔银行(BMO)的美国利率策略主管伊恩·林根在给客户的一份报告中写道:“YCC的上限每一次扩大都将是美国国债的看跌动力。然而,这种动力是递减的,因为这种首次调整引发的当前走势的冲击将是最高的,并且日本国债收益率上升对美国利率的影响是有限的。”

当然,日本央行的这一举措并不是放弃接近零的政策,而是对其YCC机制的调整,允许债券的市场利率略高。其主要政策基准仍停留在-0.1%,虽然10年期国债收益率的允许波动范围更大,但它的官方目标仍然是将其保持在零附近。但一些人认为,这是走向政策调整之路的信号,因此市场的反应是有启发性的。

PGIM的格雷格·彼得斯表示:“普遍的看法是,日本央行的表现非常出色。国债和日元走势仍然是相对温和的。”

在其他条件相同的情况下,日本央行行长黑田东彦允许日本政府债券收益率走高,应该会鼓励更多日本资本留下或回国,这可能会抵消部分对美国国债的买盘。事实上,这在日本央行宣布后日元的暴涨中显而易见。

然而,从美国国债的角度来看,即使市场已经反弹,日本投资者在今年大部分时间里已经是净卖家,而对冲成本 - - 主要由央行利差驱动 - - 已经上升。

美国国债市场的趋势已经发生了更普遍的变化,债券有很多动力来抵消日本的看跌冲动。美联储的鹰派立场可能已经达到顶峰。美国经济衰退风险上升可能会刺激明年的避险需求。

最重要的是,有迹象表明,至少按照历史标准,美国国债仍然超卖,而且净头寸仍然是空头,为购买提供了潜在的动力。日本的变化最终将如何影响这一点还有待观察。

BlueBay Asset Management的美国固定收益高级投资组合经理布莱恩·斯温达尔表示:“此举可能会缓和对国债和其他美国债务的边际需求。对我来说,这更像是一个长期的故事,而不是短期的冲击。”债券频道 >>

 


主题:日本央行政策会议决定及其市场影响  | 新闻源:Bloomberg  CNBC  MarketWatch  Reuters


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