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随着对美联储利率前景的预期基本固定,美债切换到追赶模式展开新一轮抛售,前端利率飙升而收益率曲线反转加深


要点:

  本周以来,市场对美联储本次会议加息幅度以及本轮加息的终端利率/峰值利率的预期基本固定,这导致国债市场切换到追赶模式,前端涨幅最大

  重要的是,预计利率将在12月达到4.25%至4.50%区间的概率升至48.6%,预计利率将在2023年3月升至4.50%至4.75%区间的概率升至31.9%。

  2年期/10年期国债收益率曲线仍处于反转(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)状态,利差走阔至47.1个基点

   

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 要闻频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2022.09.20 06:31

本周以来,市场对美联储本次会议加息幅度以及本轮加息的终端利率/峰值利率的预期基本固定,这导致国债市场切换到追赶模式,所有期限的国债收益率都大幅上涨,前端涨幅最大。

彭博社(Bloomberg)调查的经济学家中,绝大多数人预计美联储将在周三连续第三加息75个基点。接受调查的96位分析师中只有2为预测会加息100个基点。

目前,预测未来2年利率的掉期合约在2023年3月达到4.5%左右的峰值 - - 比7月上次会议后的预期高出整整1个百分点。

芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示,市场预计9月加息75个基点的概率降至80%。加息100个基点的小幅上升至20%。重要的是,预计利率将在12月达到4.25%至4.50%区间的概率升至48.6%  - - 比上周末预期高出25个基点;而预计利率将在2023年3月升至4.50%至4.75%区间的概率升至31.9% - - 比上周末预期低50个基点。

 

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本轮加息的峰值利率预期升至4.50%至4.75%区间 _By Bloomberg

截至发稿时,2年期美国国债收益率上涨1.2个基点,至3.958%;10年期利率下跌0.2个基点,至3.487%。周一盘中,2年期利率曾触及3.970%,这是2007年11月以来的最高水平 ;10年期利率曾触及3.518%,这是2011年3月以来的最高水平。

同时,2年期/10年期国债收益率曲线仍处于反转(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)状态,利差走阔至47.1个基点。而5年期/30年期在8月CPI报告公布后再次反转,日内继续处于反转状态,利差扩大至17.4个基点。 这两个利差在周一盘中均触及2000年以来的最高水平。

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>> LPL Financial固定收益策略师劳伦斯·吉勒姆表示:

 

我们认为收益率将继续上涨,但只要通胀压力继续出人意料地上行,利率波动可能会继续存在。我们仍然认为10年期美国国债收益率今年年底可能在2.75%-3.25%之间,但我们承认上行存在风险。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师 塔西亚·西帕胡塔尔表示:

 

10年期美国国债收益率徘徊在3.5%附近,而政策敏感型2年期国债收益率触及2007年以来的最高水平,并有望突破4%,今年该利率上涨超过3.2个百分点,这是1994年以来的最大年度涨幅。巨大的利率波动是因为人们担心货币环境的过度收紧会增加硬着陆的可能性。

8月10日,2年期/10年期国债收益率利差达到了58个基点,这是1980年代以来的最高水平。在那个时代,当时的美联储主席保罗·沃尔克将利率提高到20%,以抑制通胀。鲍威尔在上个月的杰克逊霍尔会议上唤起了人们对沃尔克的记忆。

交易员和经济学家都预计美联储周三将加息75个基点,峰值利率将升至4%以上,然后固定。这种预计基于植根于央行血液的避免1970年代灾难性的暂停收紧政策最终导致通货膨胀失控的教训。

 

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随着美联储加息,2年期美国国债收益率逼近4% _By Bloomberg

>> 野村证券(Nomura)的利率策略师安德鲁·蒂斯赫斯特表示:

 

我们看到明显的迹象表明,各国央行不会‘眨眼’,并准备容忍经济衰退,如果这是他们控制通胀所需的代价,这意味着全球短期收益率更高。我们预计FOMC将在本周加息100个基点,此举可能足以使美国2年期利率在短期内超过4%。

>> NatWest Markets的首席美国经济学家凯文·康明斯表示:

 

我们认识到,在本周加息之后,基金利率将舒适地置于限制性区间。官员们将继续拒绝犯错误,宁可做太多而不是太少,并保持提前加息,这似乎是合理的。

 

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10年期美国国债收益率徘徊在3.5%附近 _By Bloomberg

>> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)的美国利率策略主管伊恩·林根表示:

 

高于4%的利率前景很容易想象。假设点阵图表明终端利率为4.25%-4.50%。2年期利率的目标将是4.25% - - 如果美联储承诺按面值长期维持利率,那么这是一个合理的目标。

在其他条件相同的情况下,随着美联储下一次加息的临近,我们继续看到前端收益率的上行压力加剧。不出所料,2年期/10年期利差继续攀升,一夜之间达到45个基点,并很快将58个基点的周期极端值置于范围内。

林根补充说,反转的深度将在短期内进行测试,75个基点的目标仍然是我们的基本预期,因为2年期利率将反映11月再次加息75个基点的可能性以及美联储更新的终端利率预测。债券频道 >>

 


主题:美债收益率行情走势分析  | 新闻源:Bloomberg  CNBC  MarketWatch  ABC


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