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债券频道随着美联储转向鹰派，债券市场迅速调整了利率和通胀预期 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.12.07 15:00 随着美联储(Fed)完全推翻了自己对通胀前景的定位，债券交易员对央行抑制通胀能力的信心面临40年来最大的考验。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周告诉国会议员，通胀已变得“更加持久”并且不应再被称为“暂时性”之后，其他官员也转变了对通胀前景的表述。他们表示，高通胀率将“持续到2022年”，这为央行讨论以更快的速度缩减资产购买(Taper)奠定了基础。 市场的反应是卖出短期债券和买入长期债券，使短期利率飙升而长期利率暴跌，押注收益率曲线(Yield Curve)趋平， 以定位最终控制通胀并遏制经济增长的前景。
通胀预期：5年和10年的通胀预期指标大幅回落 _By Bloomberg 与此同时，分析师预计，11月，消费者价格指数(CPI)将同比攀升6.7%，高于10月的6.2%。这将是1980年代初以来的最高水平。并且通胀可能继续上升的前景将继续打压市场对央行能够游侠控制通胀的信心。 Glenmede Investment Management的首席投资官杰森·普莱德表示：“我们认为通胀压力将在明年缓解。预计供应链问题将逐步得到解决，工资增长放缓。在短期内，更高的通胀数据将给美联储施加压力，要求其加快行动，并 造成近期短期国债收益率的大幅攀升。” 长期来看，债券市场对通胀 峰值即将来临的看法增强了信心。近期以石油为首的大宗商品价格暴跌，给债券市场的通胀指标下行提供了动力 - - 5年 期和10年期损益两平率 Breakeven Rate - - 已 从1个月前的峰值水平大幅回落。 贝莱德(BlackRock)的美洲 基本固定收益主管鲍勃·米勒表示：“我们一直在做空头通胀预期指标，它们的定价预计看起来将更合理一些。我们预计10年期 损益两平率将从目前的水平下降至2.25%。我们预计CPI将在明年第一季度末达到峰值，而长期损益两平率已经反映了通胀走高将持续更长时间 的观点。” 美联储的鹰派基调也促使收益率曲线更加明显趋平， 短期利率上升而长期利率下降，反映了长期增长和通胀放缓的前景。 不过，Glenmede的 普莱德表示，这一动态很可能反映出养老基金和其他长期投资者决定出售过去18个月表现良好的短期债券并将盈利分配给长期债券。即将发售的10年期和30年期国债将测试当前 收益率水平的市场需求，并可能在通胀报告发布之前进行拍卖。 债券收益率的低水平也表明市场认为美联储的紧缩周期将被证明是温和的，部分原因是在金融 状况收紧期间，高估的债券和股票估值尤其脆弱。 由于2018年底市场动荡不断升级，并蔓延到整个经济领域，美联储停止了上一轮紧缩周期，鉴于自疫情(Covid-19)爆发以来企业和政府债务水平进一步膨胀，这种问题可能再次出现。周五2023年12月至2024年12月欧洲美元期货合约的反转表明交易员押注未来几年政策收紧 的空间有限。 普莱德说：“美联储需要随着时间的推移使政策正常化，但他们也需要小心，不要太快撕掉创可贴 。” 贝莱德的米勒表示，债券市场的表现好像美联储只会将隔夜利率推高至1.50%至1.75%左右， 他说：“我们预期达到这一水平美联储将暂停一段时间并评估经济增长和通胀前景，但利率最终可能会超过这一水平，这将使当前水平的长期收益率过低 。”债券频道 >>
主题：美国通胀前景预测 | 评论：GlenmedeInvestment BlackRock | 新闻源：Bloomberg ---END---
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