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债券频道

观察：中国债券市场现在要看股市的脸色吃饭

　　

 

编辑：王真  发布时间：2024.11.01 09:11

中国(CN)的股市对债市的影响越来越大，两者的反向相关性达到四年多来的最高水平。

彭博社(Bloomberg)编制的数据显示，上海证券交易所综合指数和彭博中国国债总回报指数之间的30天相关性，在10月达到了2020年以来的负相关程度最高的水平。债券指数上个月上涨不到0.1%，为2023年9月以来的最差表现。

>> Topsperity Securities的首席固定收益分析师吕斌表示：“越来越多的交易员正在关注股票，以决定如何交易债券。最近，这种相关性变得如此接近，以至于这两种资产走势的联系甚至可能缩短至几分钟，这是罕见的。”

中国债券和股票市场的不同走势表明，在9月下旬开始的刺激措施齐射之后，投资者情绪发生了多么迅速的变化。就在两个月前，由于股市下跌，投资者对经济感到担忧，中国人民银行(PBo-C)还担心有太多资金流入债券甚至直接采取了干预措施。但上证指数从9月的低点飙升了20%以上，而债券则遭遇了一波猛烈的抛售。

政府债券ETF与股市走势相反 _By Bloomberg

在刺激政策推动后，从债券到股票的轮换增加了中国理财产品的压力，这些产品大量投资于固定收益。彭博社贬值的数据显示，截至10月初的两周内，这些产品的余额减少了1.05万亿元人民币(1490亿美元)。据彭博社报道，中国已要求大银行加强对这些产品资金流异动的监管。

数据显示，中国一些流动性最强的政府债券ETF的流入和流出有时反映了政策转向后股票的表现。在最初的反弹中，持有中国债券ETF的赎回量激增，在股票失去动力的时期，资金又回流到这些基金。

尽管最近几周，由于北京的政策后续行动和美国大选(2024 US Presidential Election)的不确定性，中国股市的涨势已经停滞，但投资者仍然比平时活跃得多。彭博社汇编的数据显示，上证综合指数的30天波动率约为8年多来的最高水平。

过去两周，上海和深圳证券交易所的日均交易额约为1.9万亿元，约为刺激措施齐射前几个月的三倍。

>> 浙商证券的分析师秦汉表示：“中国的小投资者对股市变得更加乐观，可能会出售或赎回他们的定期存款、货币市场基金或债券基金，以腾出现金参与潜在的股票上涨。债券的任何疲软或股票的任何上涨都可能放大资产之间的跷跷板效应。”债券频道 >>

主题：中国债市观察  | 新闻源：Bloomberg

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