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债券频道随着政府干预的加强，短期中债基准收益率跌至实际借贷利率之下 |
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 编辑：王真 发布时间：2024.09.11 12:00 中国(CHN)对政府债券市场的干预导致了整个收益率曲线(Yield Curve)的异常，包括非基准特殊政府债券交易激增和短期债券收益率暴跌。 根据官方数据，周二，中国人民银行(PBoC)可能通过抛售10年期债券和买入1年期债券以使收益率曲线趋陡，导致前者交易量飙升八倍，后者收益率暴跌至低于隔夜拆借利率水平。 央行的最终目标可能是通过扩大长期债券相对于短期债券的收益率溢价，使收益率曲线更加陡峭，从而在保持低借贷成本的同时限制债务市场的投机行为。这些往往不透明的操作让交易员们坐立不安，因为这意味着债券短期前景高度不确定。
中国1年期国债收益率暴跌至隔夜回购利率水平之下 _By Bloomberg >> 华侨银行(OCBC Bank)的外汇和利率策略主管弗朗西斯·张表示：“公开市场操作项下的这些债券买卖不太可能改变市场交易的整体方向。但这可能会为长期收益率设定一个临时下限，并有助于维持短期和长期收益率之间的息差。” 交易员表示，几天来，国有银行一直在出售一种主要由央行持有的特殊国债，这表明货币当局正在寻求减缓长期收益率的急剧下降。此举导致周二此类债券交易额达到166亿元人民币，而前一交易日仅为22亿元人民币。 另一方面，交易员表示，银行也在购买短期票据，压低了前端收益率。这使得1年期国债收益率在周二降至比隔夜回购利率低近60个基点的水平，这是自2021年以来的最大利差。这种利差很罕见，表明交易员用借来的现金购买债券是亏损的。 这些操作与央行8月的做法一致，当时央行购买了短期票据并出售了长期票据。 >> 渣打银行(Standard Chartered)的中国宏观策略主管贝基·刘表示：“这种操作可能会持续下去，并可能导致对短期中国政府债券的持续竞购。短期债券购买是必要的，以保持央行资产负债表的扩张 - - 或者至少不收缩 - - 并确保央行正在注入而不是从市场上撤出流动性。如果央行继续打算出售更多长期债券以保持收益率曲线陡峭，他们必须购买更多的短期债券。” 截至发稿时，1年期和10年期国债收益率的利差为76个基点，而12月仅为25个基点。债券频道 >>
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