|
|
资讯流 宏观 直播 策略 日历 | 原油 黄金 美指 外汇 股指 商品 | 教育 知否 | 经纪商 全能投资账户 期货开户 |
|
。
债券频道美债收益率曲线恢复正常，这为什么很重要？ |
|||||
|
|
||||
|
 编辑：王真 发布时间：2024.09.06 08:00 美国(US)国债收益率曲线(Yield Curve)自2022年出现倒挂，对于许多经济学家和投资者来说，这构成重大预警信号，因为自1955年以来，几乎每一次美国经济衰退之前都出现了倒挂(Curve Inversions)。但是经济并未陷入衰退。而在本周三，2年期/10年期收益率曲线已经恢复正常，这意味着警告信号解除。这引发了一些人的质疑，即该信号可能不在构成经济衰退的预警信号。 ▌什么是收益率曲线？ 该曲线直观地反映了投资者选择购买短期债务与长期债务所获得的收益的差异。大多数时候，债券投资者要求对更长期限的债券有更高的收益率，因为长期锁定资金会带来更大的不确定性。因此，收益率曲线通常向上倾斜。 ▌曲线形状的哪些变化最重要？ 最令人担忧的发展是收益率曲线倒挂。经济学家哈维(Campbell Harvey)几十年前在他的研究中发现，曲线的形状与经济增长的前景有关。当收益率曲线反转时 - - 短期债券的利率超过了期限较长的债券的利率 - - 历史上美国经济都出现了衰退。当长期债券的息差降至零时，收益率曲线变平，例如，30年期债券收益率与2年期利率相同时。如果价差变为负值，则曲线被视为反转。相反，正常的曲线是向上倾斜的。 ▌为什么曲线形状很重要？ 收益率曲线在历史上反映了市场对经济前景的看法，特别是通货膨胀和央行可能采取的政策。通常，通胀率上升会导致曲线向上倾斜，因为物价上涨会促使投资者要求长期国债有更高的回报，以抵消他们最终收到的现金后的购买力的损失。但当投资者预计美联储(Fed)提高利率以抑制通胀的政策会导致经济衰退时，收益率曲线可能会反转。这种联系使收益率曲线倒挂成为即将到来的经济衰退的密切关注指标，就像2007年开始的经济衰退一样。特别是，在过去七次美国经济衰退之前，3个月期/10年期收益率曲线都发生了反转。 ▌这种转变告诉我们什么？ 当美联储开始降低利率或市场开始为即将到来的降息定价时，收益率曲线往往会恢复向上斜率或由反转到趋平。目前，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，美联储将在今年降息一个百分点以上。不过，对于一些人来说，任何降息都意味着经济遇到了困难，都使前景指向衰退 - - 当然，这与本篇主题无关。 ▌有多少条收益率曲线？ 一般是由短期限与长期限构成。哈维的研究基于3个月/30年期曲线；华尔街最关注的是2年期/10年期曲线，与美联储货币周期高度相关；其他诸如2年期/30年前，5年期/30年期等也可能构成某种前景指导。 ▌曲线利差意味着什么？ 这可能很难说。差异可以反映市场对不同的期限内美联储政策利率水平。重要的是要明白，这本质上是市场预期 - - 用美联储研究人员的话来说，投资者通过观察收益率曲线来推断经济衰退的可能性“类似于市场参与者自己照镜子”。债券频道 >>
---END---
|
|||||
