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债券频道美国国债市场继续按照高速宽松前景定价，这意味着风险即将暴露 |
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 编辑：王真 发布时间：2024.09.03 23:30 美国(US)国债继续上涨，因为投资者预计美联储(Fed)将加快降息步伐，以避免经济陷入衰退。 截至发稿时，2年期美债收益率下跌7个基点，至3.85%；相比之下，4月底该利率曾高达5%。截至发稿时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，美联储将在未来12个月内将基准利率下调两个百分点以上，这将是自20世纪80年代以来经济未陷入衰退情况下的最快的降息步伐。 对于债券多头来说，风险即将暴露。如果美国劳工统计局(BLS)周五公布的就业形势报告/大非农(NFP)显示就业增长加速而失业率下降，这意味着美联储可以逐步的推进货币宽松，从而导致美债暴跌。 >> Columbia Threadneedle Investments的全球利率策略师埃德·侯赛因表示：“如果你错过了此前的大幅反弹，现在追涨会有点危险。我们正在分析就业市场企稳或快速恶化的可能性。这是今年剩余时间的争论焦点。”
在经济衰退之外很少见到的50个基点的降息 _By Bloomberg 自4月下旬以来，美国国债的涨幅已超过6%，因为投资者预计，通胀降温将促使政策制定者启动降息周期。然而，同样的驱动因素在去年年底也触发了反弹，但美联储并没有很快降息，随后美债暴跌。 严格来说，现在的情况更为棘手，根本上是因为美联储也在做两手准备。 推动50基点降息的理由很充分。BLS上一份非农报告显示，失业率升至近三年来的最高点，就业增长降至后疫情时期的最低水平，也就是说这两点继续恶化，即构成充分理由。重要的是，在最近的杰克逊霍尔研讨会上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，优先事项已从遏制通胀转向保护就业，并表示劳动力市场的任何进一步降温都是“不受欢迎的”，他没有使用“渐进”一词来描述其即将采取的行动的步伐，一些投资者认为这为快速行动打开了大门。 推动25基点降息的理由似乎更充分。BLS上一份非农报告引发的担忧很快就消散了，因为后续数据表明，美国经济似乎不太可能突然陷入衰退，如高盛集团(Goldman Sachs)就将美国经济陷入衰退的概率下调至20%。 >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的策略师西蒙·怀特表示：“冷静地看待数据，很难看出，未来3-4个月衰退的可能性似乎不大，如何证明200多个基点的降息是正确的。经济发展相对缓慢；只有像我们最近看到的那样，市场迅速下跌，引发了衰退诱导的反馈循环，才能证明预期的大幅降息是合理的。” >> 瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的应税固定收益策略主管莱斯利·法尔科尼奥表示：“我们认为市场定价太高，太早了。我们仍然认为软着陆是可能的结果。我们会在这里增加利率风险，但等待更好的水平。”债券频道 >>
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