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债券频道

关键收益率曲线深度反转指向的是通胀/利率更高，而不是衰退

　　

 

编辑：王真  发布时间：2023.03.10 15:30

纽约时段，2年期/10年期国债收益率曲线反转(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)幅度加深至-101个基点。虽然这是一个可靠的预测美国(USA)经济衰退的指标，不过一些机构指出，这个周期的曲线倒挂可能指向 - - 未来通胀率和政策利率更高，而不是警告衰退即将到来。

加拿大皇家银行全球资产管理公司(RBC Capital Markets)的美国固定收益主管安杰伊·希巴表示：“反转意味着我们面临着远高于预期的通胀，而且美联储(Fed)必须达到比此前预期高得多的终端利率。与此同时，美国经济表现良好。收益率曲线的当前形态告诉你更多的使关于通胀的信息。”

美国2年期利率已经突破上个紧缩周期的高点 _By Bloomberg

Allspring Global Investments的高级投资策略师布莱恩·雅各布森也表示：“收益率曲线出现倒挂并不罕见，但出现如此大幅度的倒挂却很不寻常。更深的倒挂不一定意味着更深或更长的衰退。反而表明了短期利率还会上升。

早些时候“债券之王”冈拉克(Jeffrey Gundlach)表示：“即使在达到2007年7月以来最高水平，并且已经突破实际利率 - - 4.50%至4.75% - - 上限之后，美国2年期国债收益率仍可能继续上行。”

对于华尔街来说，这可能构成重大利空，意味着超高利率将比预期维持更长时间。因为自1990年以来，美联储降息都是在2年期利率回落至实际利率上限下方数月之后才会发生。2018年最近一次紧缩周期， 触发该情形4个月后美联储才开始降息；2007年是15个月之后降息。2001年是6个月后降息。

截至发稿时，指数掉期报价显示，交易员预计美联储年底前降息25个基点的可能性仍高达52%。如果历史可以提供指导，定价的情景应该不会发生 - - 因为最新市场预期是，美联储将至少加息3次/共75个基点，终端利率上限将高达5.50%。随后的几个月2年期利率将向北追赶实际利率的步伐，而不是趋势逆转。

目前伴随通胀数据以及就业数据的即将出炉，市场对于美联储的利率峰值甚至触及6%。

贝莱德(BlackRock)全球固定收益首席投资长里克·里德表示：“鉴于强劲的就业市场和粘性通胀，我们认为美联储有合理的机会将联邦基金利率升至6%，然后在较长时间内保持这一水平，以减缓经济增长，并将通胀率降至近2%。”债券频道 >>

主题：美债收益率曲线反转及其市场影响  | 新闻源：Bloomberg  CNBC  MarketWatch  Reuters

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