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债券频道机构评论：为什么鲍威尔讲话后，美国国债市场闪电崩盘？ |
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 编辑：王真 发布时间：2022.03.22 09:50 在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示可能更大幅度加息以遏制通胀之后，国债再次遭到抛售，美债收益率录得十年来最大的单日涨幅。 这位央行行长的鹰派评论促使交易员迅速提高对美联储(Fed)今年目标利率的预期，衍生品交易员预计在今年剩余的6次会议上将加息约7.5个25个基点，基于这种预期肯定会出现单次加息50个基点的情况，这将是2000年以来最激进的行动。 基于预期的迅速转变，收益率曲线(Yield Curve)大部分期限升至2019年以来的最高水平，2年期国债收益率上涨18个基点至2.12%。3年期国债收益率一度上涨超过20个基点，收盘上涨18个基点至2.32%，创下过去十年该期限收益率最大单日涨幅。5年期/30年期国债收益率利差收窄至2007年以来的最低水平，表明货币当局的激进行动可能会拖累增长甚至导致衰退。
突破：美国2年期国债收益率飙升至2%的关键水平上方 _By Bloomberg Brandywine Global Investment Management的投资组合经理泰西·陈表示：“收益率走势相当猛烈。上周末，包括我们在内的投资者都认为长期债券看起来很便宜。但我们的模型无法将大宗商品价格冲击带来的通胀不确定性考虑在内。” 鲍威尔的最新讲话强化了这样一种观点，即乌克兰战争(The War in Ukraine)的主要后果是推升通胀，并使通胀更加根深蒂固。这种风险似乎比增长放缓更为突出，这为以更快的速度收紧政策提供了理由，以实现央行在2023年底将隔夜利率上调至2.8%的目标。 First Pacific Advisors的策略师托马斯·阿特伯里表示，鲍威尔给美联储利率前景增加了很大的不确定性，这增加了固定收益市场的风险。 他说：“在最近几个周期中，美联储更加有条不紊，所以基本上你不会感到惊讶。现在鲍威尔增加了这种可选性，并消除了过去周期的那种可预测性，这使利率前景变得更加不稳定和不可预测。这使得固定收益投资者的环境更加困难。”
3月FOMC点阵图 - - 利率目标：2022年底约1.9%，2023年底约2.8% _By Bloomberg 随着各国央行退出新冠肺炎疫情危机(Covid-19)时期的刺激措施以防止通胀失控，全球范围内都看到了收益率的上升。德国(GER)、英国(GBR)和日本(JPN)的10年期国债收益率本月均上涨，这可以吸收部分海外买家对美国国债的需求。 鲍威尔的言论表明，美联储正专注于大宗商品价格上涨的通胀后果 - - 而不是其对消费者需求的影响 - - 债券交易员猜测美联储可能会欢迎长期收益率上升。 这也使市场参与者的焦点转移到 - - 美联储是否会以比2017-2019年更积极的方式，利用缩减资产负债表(QT)，对长期收益率施加更大的上行压力。 花旗集团(CitiGroup)的首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特表示：“美联储现在有一个很大的制约因素，那就是通胀现在太高了。QT是为了与通胀作斗争。并希望真正促使财务状况收紧。因此，即将到来的一轮QT很可能不会是‘看着油漆变干’ - - 这是上一个QT周期的表述。” 对于利率前景，高盛(Goldman Sachs)的策略师表示，美联储可能会在今年某个时候加息50个基点，甚至多次采取这种举措，年底利率可能超过市场定价。而摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师表示，市场可能在未来几天轻松地将本周期结束时的利率上调至3.0%，并上调今年年底的国债收益率预期。 不过，对于国债市场如此快速的重新定价，一些头部银行发出了警告。美国银行(Bank of Am-erica)、巴克莱(Barclays)和德意志银行(Deutsche Bank)的策略师警告投资者本周不要继续持有空头头寸。 鲍威尔的鹰派言论也暗示其对衰退风险的淡化。尽管2年期/10年期收益率利差，以及5年期/30年期收益率利差明显趋平，但他说，他关注的是短期利率之间的利差。 对此，加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的美国利率策略主管伊恩·林根表示：“我们看到长期突破，我们不知道势头会持续多久，直到买家介入。这对美联储来说是一次公信力事件，他们越是激进，市场就不得不问，这对潜在的衰退和风险资产意味着什么。”债券频道 >>
主题：美联储利率前景展望 | 评论：BrandywineGlobal CitiGroup Goldman BMO | 新闻源：Bloomberg ---END---
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