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债券频道美债收益率曲线指向倒挂，这是否意味着美国将陷入衰退？ |
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 编辑：王真 发布时间：2022.03.09 06:11 世界上最大的债券市场正在发出信号，表明美国(USA)经济衰退的风险正在增加 - - 甚至在美联储(Fed)加息之前。 美国国债收益率曲线(Yield Curve)已经迅速趋平到接近倒挂 - - 短期利率超过长期利率的情况，通常作为经济衰退的领先指标。美联储下周肯定会加息，而大宗商品飙升已经推高实际通胀和通胀预期的情况下，远期市场定价2年期/10年期收益率曲线将在一年内倒挂。 尽管许多指标非常强劲，如失业率已降至历史低位，但市场越来越认为未来会有麻烦，而俄罗斯(RUS)进军乌克兰(UKR)后这种担忧迅速加剧。
短期和长期收益率之间的差距已经大幅缩小 _By Bloomberg Columbia Threadneedle Investments的高级利率策略师埃德·侯赛尼指出，倒挂迫在眉睫，可能最快在本周发生。 同时，花旗(CitiGroup)的数据显示，对部分曲线趋平的押注已升至2015年以来的最高水平。 由于2年期/10年期收益率之间的差距已从2022年初的约92个基点跌至约26个基点，押注曲线趋平今年一直是一笔非常有利可图的交易。 自俄罗斯2月24日出兵乌克兰以来，对商品价格和世界市场的影响不断升级，这让美联储的权衡变得更加艰难。在不显著削弱经济复苏的情况下，官员们面临着更大抑制通胀的压力。预计周四的消费者价格指数(CPI)将显示该指标在2月份同比飙升7.8%，高于1月份得7.5%。
美国1月份整体CPI和核心CPI涨幅均高于预期 _By Bloomberg 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的固定收益策略主管玛格丽特·克林斯表示：“在这种环境下，曲线倒挂的速度实际上也取决于这场地缘政治危机的持续时间。我们一直认为美联储加息后曲线将会倒挂。” 从历史上看，经济衰退会在倒挂发生后一年左右的时间出现，但战争可能会加速事情的发展。 上一次曲线倒挂是在2019年，在美联储一连串加息之后。2019年3月，3个月和10年期国债收益率之间的差距 - - 学术界首推的利差 - - 跌破零。而2年期和10年期国债收益率大约五个月后倒挂。疫情(Covid-19)引发的经济衰退在2020年袭击了美国。
随着大宗商品价格飙升，交易员对通胀的预期上升 _By Bloomberg 然而，很少有经济学家认为美国存在衰退的风险，因为强劲的劳动力市场、稳健的消费者支出和好于预期的企业利润支撑着经济。但许多人预计，如果通胀继续上升，增长将进一步放缓。 Cresset Wealth Advisors的首席投资官杰克·阿布林表示：“在地面战争开始之前，曲线趋平反映了这样一种观念，即经济已经如此依赖于低利率，以至于美联储在年底前收紧政策将使经济活动放缓。” 他补充说：“收益率曲线倒挂预示着衰退，而且之前衰退也发生在能源价格高企的时期。美联储将关注收益率曲线的倒挂，这会让他们感到不安。” 然而，量化宽松(QE)可能会使市场发出混乱的信号。由于数万亿美元的债务购买扭曲了价格，一些人说曲线现在需要反转到负1个百分点左右才能真正发出衰退警告。 根据纽约联储的ACM模型，期限溢价 - - 这是投资者对持有相对于短期债券的长期债务风险的额外收益率缓冲需求 - - 在2020年3月下降至负1个百分点以上，目前约为负0.54个百分点。 尽管如此，仅能源价格飙升就会对经济复苏构成威胁，经济放缓和衰退的风险是存在的。 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的首席美国经济学家汤姆·波切利说：“能源价格上涨对整体增长的影响正变得越来越重要。而在基本生活方面的支出 - - 房租、食品和汽油 - - 现在正在消耗越来越多的可支配收入。”债券频道 >>
主题：收益率曲线监测 | 评论：ColumbiaThreadneedle BMO CressetWealthAdvisors RBC | 新闻源：Bloomberg ---END---
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