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债券频道资深策略师警告称，美联储本轮加息周期的最终利率可能达到3.5%以上 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.02.12 10:10 对于越来越多的华尔街债券老手来说，投资者押注美联储(Fed)即将到来的加息周期的最终利率，将与最近加息周期的水平相当 - - 这是一个重大的误判。 在通胀以快于预期的速度加速后，周四看跌情绪席卷债券市场，交易员将本轮加息周期的最终利率上调而来25个基点，至2%。然而，这仍低于上个收紧周期的2018年2.5%的峰值利率。 但市场调整的速度让一些策略师押注，这只是更广泛的重新定价的开始，因为投资者认识到美联储发现自己正处于比四年前更加艰难的境地，经济增长率是当时的两倍，工资迅速上涨，而通胀率飙升7.5%，是40年来的最高水平。
利率预期：对3月会议的预期接近50个基点，对6月会议的预期接近100个基点 _By Bloomberg 所有这些都可能推动政策制定者将利率推高至高于市场预期的水平，这可能会给股票和债券投资者带来更多损失，这些投资者已经习惯于宽松货币时代的资产价格飙升。 MKM Partners的首席经济学家兼宏观策略师迈克尔·达达表示：“我们的经济蓬勃发展，通货膨胀率高，劳动力市场迅速复苏 - - 与上一个周期大不相同。我预测美联储的隔夜利率将最终升至约3.5%。因为美联储这次落后了。他们将不得不做更多的事情。” 对本轮加息最终利率的低估是阻止美国(USA)国债收益率进一步上涨的一种力量。它反映了这样一种观点，即随着疫情(Covid-19)影响的消退，通胀将放缓，美联储将受到结构性力量的限制，包括全球储蓄过剩和大量债务负担，导致主要经济体几乎没有能力承受更高的利率。 太平洋投资管理公司(PIMCO)的的全球经济顾问约阿希姆·费尔斯说：“我认为基金利率不会像2018年那样高，因为在此过程中金融市场或实体经济将开始出现更高长债成本的情况，这将使美联储暂停并不得不停下来。同时，疫情还推高了世界各地的债务，货币刺激措施推高了资产价格。”
美国消费者价格指数一直在加速上涨 _By Bloomberg 然而，如果预期本轮利率将升至3%或更高的人是对的，这可能使美国国债录得1970年以来的连续两年下跌，而股市的下行压力也将加剧，尤其是那些估值过高和对利率上升特别敏感的成长型公司。 Academy Securities的宏观策略主管彼得·奇尔表示：“如果美联储真的要积极进取，提高最终利率并缩减资产负债表(QT)，那么一段时间内股市将面临很大压力。” 周四公布消费者价格指数(CPI)报告后，美国国债暴跌，推动2年期美债收益率上涨21个基点至1.58%，因市场预期美联储将在下个月加息50个基点。但周五，随着交易员调整预期，整个曲线的收益率小幅走低。 与圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)持不同观点的，中间派美联储官员的言论，也推动了美债收益率的会做。布拉德在CPI数据公布后表示他支持在7月初之前将利率升至1%，这让市场感到不安。 旧金山联储主席戴利(Mary Daly)周四晚些时候表示，加息50个基点“不是我的偏好”。 然而，即使采取了这一举措，市场利率仍远低于被视为足以给经济降温的水平。尽管10年期美债收益率已升至2%以上，但在经通胀调整后实际利率仍为负值，因为债券市场预计未来10年通胀率约为2.5%。 这种负的实际收益率表明，尽管人们越来越担心经济面临过热的风险，而且通胀比以往预期的更加根深蒂固，但货币政策仍然维持宽松。 GMO的资产配置联席主管约翰·桑代克表示：“现在通胀已经到来。在这个周期内，实际收益率和政策利率很有可能需要高于通胀。” 市场对期末利率大幅上涨的前景明显预期不足，这反映了美联储要求采取的艰难平衡行动，因为债券收益率的大幅上涨将收紧高负债经济体的金融状况。这可能会让美联储排除像1994年那样的激进做法 - - 当时央行一次加息多达75个基点 - - 转而支持它在2004年至2006年采取的更为渐进的路径。 DE Shaw的全球经济主管、纽约联储市场集团前负责人布赖恩·萨克等人表示，美联储需要将基金利率提高到高于市场预期的水平。 高盛(Goldman Sachs)的经济学家也预计会出现这种情况。该行预计今年将加息7次，或每次会议上加息1次。 桥水基金(Bridgewater Associates)的投资研究主管丽贝卡·帕特森表示：“我们将走向一个几十年未曾到过的地方 - - 通胀压力将持续存在。” 尽管随着供应问题的解决，预计未来几个月通胀将下降，但租金和工资上涨的延续趋势可能会给美联储带来压力。全国商业经济协会最近的一项调查显示，企业价格普遍上调，因工资飙升且劳动力短缺持续。债券频道 >>
主题：美联储加息周期终端利率预测 | 评论：MkmPartners PIMCO AcademySecurities GMO Goldman Bridgewater | 新闻源：Bloomberg ---END---
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