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债券频道大规模国债拍卖买盘强劲，加上空头平仓止盈，美债收益率势头放缓 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.01.14 15:58 在今年开局的无情抛售之后，长期美国(USA)国债的买家又重新涌入，收益率走势暂时趋稳，给整个市场提供了喘息之机。 基准10年期国债收益率已从2020年1月以来的最高水平回落，部分原因是大型投资者被年初的利率急升所吸引。周四220亿美元的30年期美国国债拍卖出清，与当前收益率相比几乎没有折让。随后价格上涨，导致当日部分期限的收益率下降5个基点，此次美国财政部(USTD)的大型国债拍卖被视为对需求的关键考验。 由于人们越来越相信美联储(Fed)准备在3月开始加息，并在几个月之后就开始缩减8.8万亿美元的资产，收益率的企稳和回落反映了某种市场观点，即鉴于不确定的经济前景，市场重新定价太多、太快了 - - 即使人们普遍认为利率将随着央行加息而上升、流动性也将抽走。
收益率回落：为加息做好准备的市场动荡暂时得到缓解 _By Bloomberg 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的美国利率策略主管伊恩·林根表示：“目前看跌债券的情绪似乎正在消退。但其他资产类别的稳定性与本紧缩周期首次加息的进一步进展相结合，将稳步鼓励那些预期收益率更高的人。” 喘息的机会也可能反映了央行仍然宽松的政策前景，尽管消费者价格指数(CPI)录得1982年以来的最高涨幅，但央行仍将继续购买债券直到3月。另一方面，一系列相对幅度较小的加息是否会抑制通胀，或者美联储是否会发现自己落后于通胀曲线，并不确定。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)本周表示，美联储准备在必要时加快紧缩步伐，一些美联储官员一直在推动该银行以更快的速度缩减其资产负债表。 ▉ 向2%发展是合理的 一些市场参与者认为，央行的利率和缩表前景表明10年期收益率攀升至2%以上是合理的，这是2019年年中之前的水平。现在该基准利率为1.7%左右。 景顺集团(Invesco)的固定收益策略主管杰森·布鲁姆表示：“10年期美债收益率升至2.25%是有道理的，因为美联储表明今年将迅速开始收紧政策。” 基于目前处于历史低位的长期收益率水平，债券市场预计通胀将迅速放缓，并且仍然怀疑美联储能否将隔夜利率调升至远超2%，而不会引发负债累累的经济体的金融动荡。 布鲁姆说：“市场认为美联储不会在不引发经济衰退的情况下将利率提高到2.5%以上。” 在收益率从12月底的1.51%向1.90%大幅上升之后，这种预期对本周购买10年期和30年期美国国债构成了支撑。另一个支持因素是外国需求，因为长期国债收益率远高于其他主要主权债券。盛宝银行(Saxo Bank)本周在一份研究报告中表示，一旦通过货币市场对10年期美国国债进行对冲，欧洲投资者的收益率约为1%，这是“五年来的最高水平”。 BCA Research的首席全球资产配置策略师加列·万斯预计美联储今年将加息3次，存在加息4次的风险。但他表示，“价格-工资螺旋”将促使采取更激进的举措。 他说：“存在工资上涨和美联储开始担忧的风险，之后市场开始定价美联储失去对通胀控制的情况。” 这样的转变将挑战当前普遍的共识，即加息主要推高对政策敏感的短期收益率，导致收益率曲线(Yield Curve)更平坦，因为10年和30年期债券的上涨速度较慢。但这反映了加息将减缓经济增长和通胀的传统观点，考虑到即使完成今年的3到4次加息，利率仍将保持在历史低位，这似乎并不能确定。 布鲁姆说：“到今年年底，我们才能真正知道通胀状况，以及美联储是否落后于曲线。” 在短期内，一旦过度看跌头寸被清除，一些投资者平仓了结，收益率上升动力就将减弱。摩根大通(JPMorgan)的一项调查显示，本周初对国债持负面看法的人非常多，净空头头寸达到2017年以来的最高水平。 由于投资者寻求在任何鹰派意外出现之前抛售国债，因此很可能会在1月底的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前再次出现一波抛售。债券频道 >>
主题：美债收益率行情走势分析 | 评论：BMO Invesco Saxo BcaResearch | 新闻源：Bloomberg ---END---
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