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债券频道机构评论：美债收率曲线急剧趋陡，反映的是市场对美联储超激进政策路线的担忧 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.01.05 12:57 进入2022年，债券市场几乎是分秒必争地开始定价美联储(Fed)鹰派转向后的利率前景，美债遭到全面抛售/收益率全线飙升。这一发展凸显了市场对美联储可能采取激进行动以遏制通胀的担忧。 10年期和30年期基准利率领涨，收益率曲线(Yield Curve)变陡，这表明交易员预计美国(USA)的经济增长和高通胀不会因冠状病毒Omicron变体导致新病例创新高而脱轨。周三公布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)的12月会议纪要可能会强化这种前景，当时委员会决定加快行动以平息疫情爆发后出现的债券购买热潮。 摩根大通资产管理公司(JPMorgan)的首席全球策略师大卫·凯利表示：“Omicron可能导致1月份经济活动放缓，但我们看到有证据表明，这种变体更为温和，这使今年全球经济前景更加明朗。在这种情况下，目前国债收益率的低水平意味着不需要太多力量就可以推高它们。”
年初，收益率曲线遵循一个熟悉的模式 _By Bloomberg 周二，10年期美债收益率从12月31日的1.51%攀升至1.68%。30年期国债收益率已跃升至2%以上，徘徊在距离去年10月高点的位置。投资者情绪也因企业在收益率进一步上升之前急于发行新债而受到抑制。 Federated Hermes Investors的全球货币市场首席投资官黛博拉·坎宁安周二在一份报告中表示：“即使经济增长因Omicron变体而放缓，美联储对通胀的担忧也应该足以让紧缩步入正轨。收益率曲线已经通过陡峭化做出反应，我们预计这种情况会持续下去。” 尽管在12月工厂指标显示制造商支付的价格大幅下降后，近期长期通胀预期上升的趋势在周二减弱，但受到广泛关注的2年期和10年期美债收益率的利差仍然明显陡峭，约为0.9个百分点，较12月底的低点略高出0.7个百分点。在去年的大部分时间里，在10年期收益率于去年3月底见顶之后，收益率曲线趋于平缓，债券市场定价处于利率紧缩的路径上。 目前，债券市场预计2022年将加息3次，支持美联储官员上个月公布的点阵图。但关于首次加息是在5月还是在3月的争论正在酝酿之中。
5年期利率达到2020年2月以来的最高水平 _By Bloomberg FOMC会议纪要的发布只是债券投资者即将看到的一个信号。紧随其后的是周五的就业报告(ESR)和下周的消费者价格通胀数据(CPI)，这两者都可能有助于澄清紧缩周期何时开始。 Wrightson ICAP的首席经济学家卢·克兰德尔表示：“劳动力市场收紧，和劳动力成本上行压力将成为美联储首次收紧政策前夕的一个主要主题。除非Omicron使经济脱轨，否则我们认为美联储官员可以在1月底的会议上决定在2月购买周期之后将资产购买量将降至零，为3月的首次加息奠定基础。” 鉴于美联储近期对通胀的关注，债券市场面临的风险是长期收益率将突破去年的峰值。 小摩的凯利表示：“只有通过减缓总需求来降低通胀压力，这需要更高的长期利率。如果不推高长期利率，将不会对抑制通胀产生任何影响。如果美联储决定缩减资产负债表规模并提高隔夜利率，那么它完全有能力推高长期利率。” 目前，美联储已经制定了一条明确的路线，即在3月份完成本轮债券购买，然后在开始提高隔夜利率之前评估状况。上个月的FOMC会议纪要将让投资者有机会评估央行对通胀和就业成本上升的担忧程度，以及为什么这些力量推动其加快缩减资产购买(Taper)步伐并将其估计的政策利率上升到2023年底加息6次。 债券市场面临的风险是，定义过去周期的缓慢而稳定的紧缩路径这次可能不会出现。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在上个月的新闻发布会上提出了这一点，当时他强调经济环境比通胀率远高于央行2%的目标时更具建设性。 德意志银行(Deutsche Bank)的分析师在给客户的一份报告中写道：“其中一个主要收获是，从零下限开始逐步缩债到缩表之间的时间间隔并不一定要采用上一个周期的剧本。”债券频道 >>
主题：收益率曲线监测 | 评论：JPMorgan FederatedHermes WrightsonICAP DeutscheBank | 新闻源：Bloomberg ---END---
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