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债券频道随着美联储缩减QE，实际利率有望大幅反弹 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.09.15 21:35 在录得2009年以来最佳年度涨幅后，债券策略师和投资者越来越意识到，美国(USA)的通货膨胀保值债券 TIPS 面临重大调整。 包括瑞银集团(UBS)和Aberdeen Standard Investments在内头部机构表示，美联储(Fed)每月1,200亿美元的债券购买对交易相对清淡的TIPS市场产生了不成比例的影响，将其收益率推至极低的水平。与此同时，全球投资者一直在以创纪录的水平买入TIPS，以寻求对冲通胀。 现在，推动TIPS飙升的两个因素都面临压力。美联储已经表示将在今年缩减资产购买(QE)，与此同时，通胀正显示出见顶的迹象，这可能削弱投资者对TIPS的需求。
负实际收益率：10年期实际收益率正从历史低点上升 _By Bloomberg 瑞银的首席策略师巴努·巴韦贾表示：“过去15个月，对TIPS的需求飙升，因为总体通胀率一直在上升。同时TIPS的供应量一直在下降，因为美联储一直在通过QE进行干预。现在，这两个条件即将改变。” 他认为，TIPS是定价最错误的资产之一，他预计未来几个月10年期TIPS将从目前的约-1%的水平上升50个基点。 DoubleLine Capital的创始人和首席执行官、“债券天王”冈拉克(Jeffrey Gundlach)本周表示，他认为TIPS在当前水平上看起来“相当昂贵”。 10年期TIPS的收益率，即实际收益率，被视为对增长的纯粹解读，因为它剔除了通胀。上个月该指标创下了-1.2%的历史低点，此后又上涨了约20个基点，这为实际收益率，以及潜在的增长预期最终触底的观点提供了支撑。 美联储的债券购买计划旨在提振经济并保持债券市场平稳运行，其未偿付TIPS比例已从2020年2月的约9%上升至22%。 在一系列通胀数据上升的情况下，这些证券一直是债券市场的热点。根据彭博指数，TIPS今年的回报率为4.7%，而美国国债的整体跌幅为1.4%。如果保持这一水平，将是12年来最大的年度涨幅。 ▉ 美联储的影响将消退 美联储购买债券的一个结果是人为地压低了债券市场的通胀预期，债券市场衡量通胀预期的指标 - - 10年期损益两平率 Breakeven Rate - - 目前约为2.3%。而在5月份该指标达到近2.6%的大约8年高点。 德意志银行(Deutsche Bank)的策略师在近期表示，剔除美联储购买造成的流动性溢价后，“真实”通胀预期在1.8%至1.9%之间。这种溢价可能会慢慢消退，美联储持有TIPS占总量的份额需要12年才能回落到疫情危机(Covid-19)前的水平。 Aberdeen Standard Investments的基金经理詹姆斯·阿西表示，他押注实际收益率将会上升，因为在投资者的TIPS头寸仍然拥挤的时候，美联储退出市场。他说，由于美联储造成的“严重扭曲”，TIPS将“因缩减QE而受到影响”。债券频道 >>
主题：实际利率走势前景展望 | 评论：UBS AberdeenStandard DeutscheBank | 新闻源：Bloomberg ---END---
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