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债券频道随着经济和通胀见顶的预期进一步巩固，美债收益率可能会进一步下滑 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.07.12 21:07 今年第一季度，当长期债券收益率飙升时，美联储(Fed)官员说，这是市场给美国(US)经济前景投了信任票。现在，美债收益率急跌，上周最低触及1.25%，是2月以来的最低水平，这代表什么？ 这并不意味着美联储官员预计会出现经济萧条，经济增长仍然稳固，预测机构认为今年下半年和2022年的增长率仍然很高。这一动态可能只是意味着，投资者不再预期经济增长将继续处于数十年来的最高水平，同时，对通胀失控的担忧已经减弱。 换句话说，投资者不再预期长期增长率会达到3%的水平，也不认为美联储的货币政策能够推升通胀平均达到2%的目标水平。从根本上说，债券市场已经开始定位明年以及以后的增长放缓，而这种放缓是受到财政措施刺激作用消退，以及美联储退出宽松政策造成的。 PGIM的固定收益首席经济学家内森·希茨表示：“未来将回到2019年的状态，人口结构老龄化以及全球需求不足等结构性因素将抑制增长和通胀。” 预计明年美国经济增长放缓是个轻而易举的事。彭博社(Bloomberg)调查的经济学家表示，由于史无前例的财政刺激措施和经济全面重新开放，预计今年的国内生产总值(GDP)将增长6.6%，是1966年以来第二高的水平。然而，2022年的经济增长率将会下降一档，至4.1%。 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪表示：“这就像你坐在汽车里，财政和货币政策踩着油门，如果这些措施从油门离开，即使你没有刹车，你也会感觉速度显著下降。我们预计，如果没有额外的刺激法案，明年下半年的增长率可能会降至1.5%至2.0%。” ▉ 美联储退出宽松政策 在上个月政策会议上，美联储官员预计将在2023年加息两次，并且已经开始讨论缩减资产购买(QE)。市场担心央行这次可能再次犯下过早收紧政策的错误。 道明证券(TD Securities)的利率策略全球主管普里亚·米斯拉表示：“市场说美联储即将退出，但我们不知道经济能否应对。这可能是一个政策错误。我认为美联储需要作出回应。” ▉ 财政刺激政策不足 法国外贸银行(Natixis)的美洲首席经济学家约瑟夫·拉沃尼亚表示：“投资者对财政政策的看法也发生了变化，他们现在认为通过大规模预算方案的可能性已经下降，这是真正压力收益率的因素。” 美国总统拜登(Joe Bide)提出了两项总额超 4万亿美元的计划，但Cornerstone Macro驻华盛顿合伙人安迪·拉佩里埃表示，拜登的计划不可能全部获得通过，而且有五分之一的可能性所有的计划都无法通过。 ▉ 其他因素 其他因素也在发挥作用。即使近期大幅下跌，美国国债的收益率仍远高于欧洲和日本(JPN)政府债券的收益率，因此对外国买家仍然具有吸引力。 同时，许多市场参与者似乎对情绪的突然转变感到措手不及，迫使他们止损，从而推动收益率加速下跌。 此外，Delta变体在全球范围内 加速蔓延，并且可能出现更具传染性的新变体，这也对全球经济复苏构成风险。 Hoisington Investment Management的首席经济学家拉斯·汉特预计，在第二季度增长和通胀均达到峰值后，债券收益率将进一步走低。 他说：“上半年对供需的影响将逐渐消退，长期压制通胀的因素将重新出现。随着美联储将短期利率维持在接近于零的水平，长期利率将继续下降，你会看到收益率进一步趋平。”债券频道 >>
主题：美债收益率前景展望 | 评论：PGIM Moody TDS Natixis | 新闻源：Bloomberg ---END---
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