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通胀急升,为什么美债收益率暴跌?三个原因


要点:

  最新官方数据显示,5月,美国的通胀率飙升至2008年金融危机以来的最高水平,然而,美债收益率短时上冲后急转直下,暴跌至数月来的最低水平

  通胀对国债而言是一个超级利空,因为它将侵蚀国债这种固定收益资产的收益率。所以,当通胀急升时,国债一般会遭到抛售,从而推升国债收益率。

  利里表示,5月份的核心CPI的涨幅中有52%反映了二手车、车辆保险和机票价格的上涨,而4月份这些因素中贡献了64%的涨幅

   

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 要闻频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2021.06.11 05:15

最新官方数据显示,5月,美国(US)的通胀率飙升至2008年金融危机以来的最高水平,然而,美债收益率短时上冲后急转直下,暴跌至数月来的最低水平。 对此,许多人感到困惑,本文将作出解释。

截止发稿时,10年期国债收益率下跌1.7个基点,报1.442%。30年期国债收益率下跌1.5个基点,报2.139%。2年/10年收益率利差收窄至1.295%。

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通胀对国债而言是一个超级利空,因为它将侵蚀国债这种固定收益资产的收益率。所以,当通胀急升时,国债一般会遭到抛售,从而推升国债收益率。

然而,在美国劳工统计局(BLS)的消费者价格指数(CPI)数据发布后,10年期国债收益率短时上涨后急剧下跌,目前已跌至3月初以来的最低水平,而30年期国债收益率已跌至2月初以来的最低水平。

对长债需求旺盛

Incapital的首席市场策略师兼高级交易员帕特里克·利里表示:“有大量现金需要购买资产。而美国国债是最佳选择之一。”

周三,美联储(Fed)的逆回购工具吸收了5030亿美元现金,连续三个交易日创新高。该工具提供0%的利率,但银行和货币市场基金一直愿意将资金存放在那里,因为不收取费用。

利里表示,在当前环境下,银行和其他机构认为持有美国国债比其他资产更好,而对收益的追求正在推动投资者购买10年和30年期的国债。

暂时的通胀

尽管CPI数据升至十多年来最高水平,但多数分析师认为,这是暂时的。

AmeriVet Securities的美国利率主管格雷格·法拉内洛表示:“我并不是说一定是暂时的,但现实是我们现在看到更大范围的重新开放,以及明显的供应瓶颈。”

利里表示,5月份的核心CPI的涨幅中有52%反映了二手车、车辆保险和机票价格的上涨,而4月份这些因素中贡献了64%的涨幅。

到目前为止,美联储一直定位通胀将短暂上冲,并通过这种定位使自己处于舒适区。

法拉内洛表示,许多交易员认为通胀的进一步确认将导致债券收益率飙升,但这并没有发生,解释是,美联储认为这是暂时的,于是许多投资者开始对收益率转为看空定位。

他说:“我确实认为定位是这一动态的重要组成部分。”

量化宽松

市场流动性充裕,至少还有一个原因是,美联储每月购买1,200亿美元的资产(QE),其中包括800亿美元的国债。

随着通胀担忧加剧,美联储可能会在本月政策会议上讨论缩减QE,但是,这只是第一步,后面还要正式宣布缩减QE的计划(市场预期是8月),然后开始实施缩减QE(今年12月),整个缩减QE的过程还需要一年的时间。

也就是说,在12月之前,美联储仍将每月购买800亿美元的国债,而在明年全年,美联储仍将继续买入国债但规模逐渐下降。最快到2023年初,正式结束本轮QE。债券频道 >>

 


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