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债券频道经济学家表示，通胀预期指标已升至临界点，美联储需要考虑退出QE了 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.06.09 07:15 帮助美联储(Fed)改变评估长期通胀预期方法的经济学家表示，目前的水平意味着央行需要开始为缩减其大规模债券购买计划做准备。 大约20年前，作为美联储理事会的货币和金融市场分析负责人，布赖恩·萨克与他的同事一起支持使用通胀预期的前瞻性指标作为制定政策的指导。他现在是对冲基金DE Shaw & Co.的全球经济主管，他表示，所谓的5年期损益两平率 Breakeven Rate 已经攀升至央行需要考虑进一步加息的水平。 上个月，该利率已经达到了2.55%的七年高位。即从2026年开始的五年内，通胀率每年都将超过2%的美联储目标。因此，在投资者眼中，央行实际上正在实现其平均2%的通胀目标。
萨克表示，通胀预期正处于临界点 _By Bloomberg 萨克说，从初次疫情袭击造成的低水平反弹是有益的，但进一步上升有可能将通胀预期推至令美联储更难实现其稳定物价的水平。 他说：“通胀预期已经上升到符合美联储目标的水平，所以我认为美联储不应允许它们进一步上升。可能是时候调整政策信息了。” 信号的调整可能已经开始。多位美联储官员表示，讨论削减债券购买规模的时间可能已经临近。美联储目前每月在其资产负债表中增加800亿美元的国债和约400亿美元的抵押贷款支持证券，以支持美国(US)的经济增长并保持市场平稳运行。不过，市场一致预计官员们不会在下周的政策会议上做出调整决定。 ▉ 关键问题 大多数美联储官员坚持认为，现在通胀压力上升主要是经济复苏时供需失衡的暂时现象。同时，一年前的超低水平也导致同比数据异常高。 美国财政部长耶伦(Janet Yellen)周日告诉彭博新闻社(Bloomberg)，美国总统拜登(Joe Bide)应该推进他的4万亿美元支出计划，即使这些计划会推升通胀和利率。但她表示，这些措施不足以导致通胀过高。 不过，许多知名经济学家对于通胀是暂时的并不太有信心。例如，前财长劳伦斯·萨默斯就警告说，除了刺激措施和被压抑的需求带来的压力外，住房、医疗服务和劳动力成本的上升也将发挥作用。 对于美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)来说，这是一场至关重要的辩论，他们将通胀预期视为通胀实际发展轨迹的重要组成部分。在他们采取新的通胀目标政策之后，这种动态变得更加重要：为了弥补疫情期间失去的工作岗位，美联储现在计划将利率保持在低位，直到价格随着时间的推移平均上涨2%，这取决于长期通胀预期也仍然很好地锚定在这个水平上。 ▉ 通胀预期 在从2020年3月的0.47%的最低点飙升之后，10年期损益两平率在5月12日触及2.59%，为2013年以来的最高水平。现在约为2.4%。 一些投资者淡化了这一指标攀升的意义，他们认为，需要下调，因为该指标还反映了通胀风险带来的溢价 - - 他们认为，通胀风险更多是关于价格压力路径的不确定性，而不是实际的通胀预期。 萨克不同意这种观点。他的分析表明，通胀风险溢价实际上是负的，或者至多为零，这是因为当经济不景气时，风险资产的价格往往会下降，损益两平率也会下降。 当然，美联储会考虑一系列措施来估计通胀预期，包括调查。它发布了一个共同通胀预期的综合指数，该指数使用21个通胀指标 - - 包括5年期、5年期远期利率。 美国4月份消费者价格指数录得2008年以来最大涨幅，同比上涨4.2%。预计将于周四发布的5月份CPI将上涨4.7%。 开始讨论缩减QE是金融市场的一个重要时刻，因为这将是美联储政策正常化的第一个步骤。 随着疫情形势转好，消费支出激增，对增长的预测也相应上调。经济学家预测本季度的经济增长率约为9%，上一季度为6.4%。 萨克说：“在经济增长如此迅速的一个季度实施QE，无助于抑制通胀预期。”债券频道 >>
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