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法国兴业银行：美国过于沉重的债务负担限制了美联储加息的空间

　　

 

编辑：王真  发布时间：2021.04.23 15:33

美国(US)不断增加的债务负担，意味着该国无法承受更高的利率，这可能使投资者重新评估他们对美联储(Fed)何时退出宽松货币政策的预期(Fed)。

由于担心经济复苏导致通货膨胀上升，美联储可能被迫提前加息，美国国债收益率飙升。这是第一季度债券市场的交易逻辑。第二季度以来已经不适用，未来也可能不适用。

然而，法国兴业银行(Societe Generale)驻伦敦策略师基特·贾克斯警告说，美国过于沉重的债务负担可能意味着收紧货币政策将对经济造成严重的冲击，这实际上给利率设置了上限。

他指出，美国非金融部门债务占国内生产总值(GDP)的比例已从1981年的130％增加到今年的280％。

无党派的国会预算办公室还指出，在2020年，美国公众持有的政府债券自第二次世界大战结束以来首次升至占GDP的100％。

债务激增的同时，收益率在持续下滑，尤其是通胀调整后的收益率，或称为实际收益率，这被认为是美国政府真正的借贷成本，也是投资者对美国经济增长预期的指标。

周四的10年期美国国债收益率为1.58％，但通货膨胀调整后的收益率仍然为负-0.76％。

贾克斯表示：“如果美联储退出宽松货币政策，实际利率再次上升，将对经济造成更大的伤害。这就是我们对看跌国债提出质疑的理由。”

他的论点是，更多的债务可能会导致收益率更低，而不是所谓的“债券守卫者”的论点，即一个国家财政挥霍无度，投资者抛售债券，从而推升收益率。

换句话说，鉴于沉重的债务负担，美联储首先不会贸然将利率上调到很高的水平，并且，在必要时将会用尽一切工具，保持较低的借贷成本。债券频道 >>

主题：收益率前景展望  | 评论：SocieteGenerale  | 新闻源：MarketWatch

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