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债券频道头部资管的再通胀交易已开始退缩，为什么？ |
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 编辑：王真 发布时间：2021.04.15 12:11 资深债券投资者格雷格·威伦斯基已经看到关于通胀飙升的担忧已经被压制太多次，以至于对于今年本可以高歌猛进的，基于通胀飙升的交易机会无法释怀。 Janus Henderson Investors的基金经理在接受采访时说：“25年来，我一直在管理债券投资组合，希望美国(US)的巨额刺激计划和财政赤字，以及美联储(Fed)超宽松政策能够提升通胀预期。这有正当理由，并且我本可以在过去12年中经常这么说。” 他的怀疑态度反映出，在经济强劲反弹的情况下通胀预期日益下降的现状。在第一季度表现出色后，再通胀交易相关的顺周期股票，收益率曲线(Yield Curve)陡峭化和大宗商品上涨已经开始动摇。 3月8日以来，MSCI AC世界价值股指数已落后成长股指数约6个百分点，即使美国通胀数据开始超出预期，基准国债收益率本季度仍然回落了约13个基点。周二需求强劲的30年期美国国债拍卖表明，即使利率最高的债券的需求也正在回升。 机构投资者目前面临的最大问题之一是，由刺激措施推动的增长和通货膨胀反弹是否可以过渡到可持续增长，从而继续推动股票和债券收益率上升。国际货币基金组织(IMF)最近将2021年全球经济增长预测上调至40年来的最高水平，但除此之外的前景并不十分明确。 考虑到与疫情相关封锁和限制措施造成的扭曲效应，暂时的供应瓶颈以及基数效应可能会造成通胀短期上冲，但是，随后的通胀水平几乎无法预测。 Loomis Sayles的固定收益投资组合经理伊莲·斯托克斯说：“通货膨胀和利率，尤其是现在作为债券投资者，是您必须做出的决定。这与今年的成败直接相关。” 对于许多投资者而言，对收益率上涨失速的反应是削减头寸。Eaton Vance的固定收益基金经理维沙·坎杜贾从年初开始就将其投资组合中美国通胀相关债券的头寸削减了一半。 Franklin Templeton的海湾阿拉伯债券基金取消了对美国通货膨胀加速风险的对冲头寸，因为该机构认为，美国国债收益率的另一波飙升是“不太可能的”。 至于定位于大宗商品的通胀对冲，情况更加复杂。贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)的策略师预计该资产类别的走势会出现分歧，因为气候风险等因素已在定价中得到了更充分的体现。 他们认为：“经济重启带来的石油价格上涨可能是暂时的，而某些金属可能会受益于结构趋势，例如未来几年的‘绿色’过渡。” 同时，债券市场交易员对通胀的迹象没有做出本能的反应。周二，在美国消费者价格指数(CPI)升至近9年来最高水平后，10年期美国国债收益率下降了5个基点。 威伦斯基说：“目前，尤其是今年，当前面临的巨大挑战是，几乎所有数字都因为特殊的疫情危机而扭曲。”债券频道 >>
主题：美国通胀前景预测 全球金融市场观察 美债收益率行情走势分析 | 评论：JanusHenderson LoomisSayles EatonVance FranklinTempleton BlackRock | 新闻源：Bloomberg ---END---
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