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债券频道尽管10年期美债收益率今年飙升60个基点以上，但顶级债券机构认为央行采取行动 的门槛很高，收益率上升空间有限 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.03.10 23:39 一些全球最大的投资者正在削减对政府债券敞口，因为他们预计债务抛售才刚刚开始，并且在收益率涨幅和涨速有限的情况下，大多数中央银行不会干预。 今年美国(US)和欧元区(EARN)的债券市场录得2013年以来最糟糕的开局，投资者抛售政府债券，因为他们认为美国1.9万亿美元的财政刺激方案将推动全球经济复苏的同时还会引发通货膨胀上升。 这一发展令基金经理感到震惊，即便是将今年收益率目标定位较高的策略师没有预期会出现如此迅猛的涨势。今年以来，美国10年期国债收益率上升了64个基点，至为1.5％。实际上，这意味着所有的融资成本都上涨了。 ▉ 央行何时介入？ 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)似乎并不在意，他说收益率上升是经济复苏的标志。他已承诺保持低利率，并认为任何即将到来的通货膨胀上升都是暂时的。
获得动力：2月份，所有主要经济体的经济活动都有所好转 _By Bloomberg 摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的国际首席信息官伊恩·斯蒂利表示：“如果收益率继续在经济强劲增长预期的推动下走高，那么央行将对此感到满意。” 他认为，到年底美国10年期国债收益率将高达2％，并表示，除非涨势变得不规律或股票市场崩盘，否则美联储(Fed)不会介入，同时，央行也不太可能允许收益率在达到这一门槛值之后，进一步上涨30至50个基点。 大多数投资者将2％作为限制，并强调重要的是到达这个水平的速度。如果涨势失控，欧洲中央银行(ECB)被认为最有可能干预，而澳大利亚储备银行(RBA)已经这样做。 ▉ 收益率上限？ 包括贝莱德(BlackRock)在内的一些头部投资公司已经削减了政府债券敞口。 Amundi Pioneer的吉尔斯·多芬表示：“我不认为收益率会上涨到很高的水平，但涨速可能太快。除非10年期美债收益率很快升至1.75%，否则美联储不太可能很担心。” Alliance Bernstein的欧洲固定收益联席主管约翰·泰勒表示，新冠疫苗(Covid-19 Vaccine)加速部署和经济复苏快于预期使债券市场有些另类。
十年高点：美国的通胀预期攀升至2008年以来的最高水平 _By Bloomberg 在债券收益率连续多年下降后，并且即使现在仍处于较低的水平，现在一些投资者认为收益率将会上升。 泰勒将2021年年底的10年期美债收益率目标设定为2％。而小摩的斯蒂利预计，英国(UK)10年期国债收益率将最高升至1％，这意味着还有28个基点的上涨空间，而德国(GER)的国债收益率的上行空间更小。 很少有投资者认为，鉴于欧元区增长和通胀疲软，欧元区债券将遭受重大抛售。经济合作与发展组织(OECD)预测，2021年欧元区经济将增长3.9％。它估计美国将增长6.5％。 Franklin Templeton的欧洲固定收益部门负责人大卫·扎恩表示：“我们认为，目前在欧洲的抛售至少是一个暂时现象，因为欧洲从本次危机中恢复过来需要几年的时间。我预计，欧洲央行可能会保持令人难以置信的宽松立场。” 投资者预计，如果10年期德债收益率从目前的-0.30％升至接近0％，欧洲央行将进行重大干预。 债券收益率急剧上升，唤醒了人们对缩减恐慌 Taper Tantrum 的记忆，也引发了长达数十年的债券牛市将要结束的观点。 不过，债券巨头太平洋投资管理公司(PIMCO)的高级基金经理马克·塞德纳表示，通货膨胀率不会像市场预期的那样迅速上升，因此，长期债券的收益率可能会保持在近期范围内。 安联全球投资者服务公司(Allianz Global Investors)的宏观主管迈克·里德尔表示，如果收益率在未来几个月内再次大幅上升，则将重新吸引资金进入债市，因为通货膨胀率的上升将证明是暂时的，而中国(CHN)的经济增速将会放缓。 毫无疑问的是，如美债收益率进一步上升，处于负利率环境下的欧洲和日本(JPN的机构投资者将会大举买入美债，收益率将自动收益抑制。 然而，也有人表示，此次债券抛售并非偶然。 泰勒说：“牛市已经结束，因为通胀回升。至少在美国，通货膨胀率可能会处于相对较高的水平。”债券频道 >>
主题：美债收益率走势前景展望 | 评论：JPMorgan AmundiPioneer Bernstein FranklinTempleton PIMCO Allianz | 新闻源：Bloomberg ---END---
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