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债券频道推动美债收益率急升的三个核心因素是什么？ |
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 编辑：王真 发布时间：2021.02.26 15:58 华尔街的大多数分析师都预测今年国债收益率将会上升，但很少有人认为会出现最近这样的急剧跳升。近期，基准10年期美国(US)国债收益率已经连续突破1.4%，1.5％，1.6%等重要整数关口，日内的涨幅多达20个基点。 上涨的动力是什么？分析师认为可归因于以下三个因素。 ① 通货膨胀上升 对于许多人而言，不断上升的通胀预期是国债收益率上升的最简单原因。 得益于新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)加速部署，美国经济的强劲复苏前景，数万亿美元的财政刺激措施和超宽松的货币政策结合，有望使通胀推高至2008年金融危机 Financal Crisis 以来从未见过的高水平。 债券市场对通胀的预期表明，通货膨胀率可能会在很长的一段时间内超过美联储(Fed)的目标。一些分析师预测今年通胀将升至3%，但不确定这种价格压力能否持续下去。 衡量美国通胀的指标 - - 10年期损益两平率 Breakeven Rate - - 目前为2.15％。这远高于美联储2％的目标。 布朗兄弟哈里曼银行(BBH)的首席投资策略师斯科特·克莱蒙斯表示，另一个可能在今年晚些时候推高价格的因素是受到疫情及相关限制措施抑制的消费需求。一但疫情形势好转，这些需求将会释放，造成某些部门短期供不应求，并推升价格。 通胀急升的情况下，美联储传统上会通过货币政策措施压制通胀，但去年9月通过的新通胀目标框架将允许通胀略高于2%的目标，这加剧了人们对美联储在长期债券收益率升到很高水平之前不会介入的担忧。 ② 美联储未介入 确实，中央银行缺乏抵制债券收益率上升的动力，这加剧了债券的抛售。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)最近表示，央行将继续维持超宽松的货币政策，并且当央行开始考虑缩减资产购买(QE)时，美联储显然会提前进行充分的沟通。 Columbia Threadneedle Investments的高级利率和货币分析师埃德·侯赛尼表示：“这只是说说而已。在央行采取具体行动(如调整资产购买)之前，收益率可能会继续走高。” 尽管一些市场参与者对美联储的淡定态度不以为然，但在鲍威尔之后，包括堪萨斯联储主席乔治(Esther George)和圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)继续表示，更高的债券收益率反映了经济基本面的改善，因此不必担心。 ③ 技术抛售 市场参与者还表示，收益率已经超越基本面，对通货膨胀的担忧不足以解释为什么利率如此猛烈地上涨。 AmeriVet Securities的美国利率主管格雷格·法拉内洛告诉MarketWatch：“很多市场动态都是技术性的。” 他认为，收益率飙升可能是抛售拉动抛售的情况，因为国债收益率连续突破多个关键水平，这将触及一些投资者的止损位，从而导致进一步的抛售，并推高收益率。 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的利率策略师伊恩·林根将矛头指向所谓的凸度对冲。 即随着房主停止为房屋进行再融资，抵押贷款支持证券的持有人将看到他们的投资组合的平均到期日随着债券收益率的提高而上升。如果利率上升，这可能会造成巨大损失，这些抵押贷款支持的债务持有人将出售长期美国国债作为对冲。 通常凸度对冲相关的抛压不足以独自推动债券市场的重大变动，但是当收益率已经迅速变动时，它可能会加剧收益率的波动。债券频道 >>
主题：美债收益率行情走势分析 | 评论：BBH ColumbiaThreadneedle AmeriVetSecurities BMO | 新闻源：MarketWatch ---END---
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