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美债收益率急升是否会导致缩减恐慌重演?


要点:

  基准美国10年期美国国债本周突破1.3%,而30年期国债也创下了一年来的最高水平。与此同时,通货膨胀预期已达到十年来的最高水平

  巴尔坎表示:“如果政策制定者的立场开始转变,那么就有可能再次出现类似于我们在2013年看到的缩减恐慌。这是2021年金融市场发展的关键”

  考表示,债券收益率的水平一直落后于2021年下半年宏观经济强劲反弹的前景,收益率上升是经济复苏时期的“正常情况”。

   

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 要闻频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2021.02.19 23:06

近日美国(US)国债收益率和通货膨胀预期同步飙升,使一些投资者非常紧张,他们担心2013年的缩减恐慌 Taper Tantrum 将会重演。

基准美国10年期美国国债本周突破1.3%,而30年期国债也创下了一年来的最高水平。与此同时,通货膨胀预期已达到十年来的最高水平。

这归因于大规模财政刺激计划即将出台,新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)积极部署,以及被压抑的消费需求有望在正常时释放等积极因素的推动。

然而,这一发展也让许多投资者回想起2013年缩减恐慌引发的市场动荡

会否触发缩减恐慌?

全球主要中央银行已将利率降至历史低位,并正在实施前所未有的资产购买(QE),以支撑疫情危机时期的经济。美联储(Fed)和其他央行最近的政策会议上重申将保持超宽松货币政策,尽管经济复苏的势头看起来不错。

但是,最近美债收益率的上升表明,一些投资者仍然预计央行收紧政策的时间要早​​于预期。如果央行缩减QE,债券价格将进一步下滑,从而推动收益率是上升,而更高的收益率将增加企业和家庭的债务负担,这可能会使危机从债市蔓延到股市,以及广泛的金融市场。

Beaufort Investment的首席投资官谢恩·巴尔坎表示:“直到疫苗为恢复正常铺平道路之前,政策制定者将继续维持当前的立场。但是,如果政策制定者的立场开始转变,那么就有可能再次出现类似于我们在2013年看到的缩减恐慌。这是2021年金融市场发展的关键。”

美债收益率急升推动固定收益投资者调整了定位,日本(JPN)和欧元区(EARN)的长期债券收益率也在本周跟随美债走高。

诺德资产管理公司(Nordea Asset Management)的资深宏观策略师塞巴斯蒂安·加利说:“人们担心,当欧洲央行(ECB)和美联储的支持措施最终会逐渐减弱时,这些资产的价格会显得过分高估。不过,随着美国零售销售数据意外大幅改善,缩减恐慌的可能性有所下降。”

认为,美联储可能会延长资产购买期限,从而缓和通胀的上升势头。他说:“股票市场对更高的收益率会做出负面反应,因为它提供了股息收益率的替代方案,并且对长期现金流有更高的折现,使他们更加关注诸如周期性的中期增长。”

预计,当经济增长加速时,通胀上升的势头可能更加明显,从而增加央行缩减QE的可能性。

大西洋两岸情况截然不同

安联(Allianz)的首席执行官奥利弗·贝特表示,主权债券收益率前景存在明显的地域差异。

他说:“在欧洲,收益率继续受到压制,欧洲央行继续大规模购买主权债券,以最大化削减欧元区北方和南方成员国的债券利差,在某个时候必须为此付出代价,但从短期来看,我认为收益率不会飙升。”

他接着说:“在美国,情况完全不同。由于已经实施了大规模的刺激计划,美元是世界的储备货币,显然存在通货膨胀加剧上升的趋势。再说一次,我不知道何时,但收益率一直在上升,而且应该在进一步上升。”

收益率上升是正常情况

但是,并非所有分析师都认为债券收益率的上升对股票市场具有重大影响。巴克莱(Barclays)的欧洲股票策略主管埃曼纽尔·考表示,债券收益率的水平一直落后于2021年下半年宏观经济强劲反弹的前景,收益率上升是经济复苏时期的“正常情况”。

说:“美国可能会实施更多的财政刺激措施,加上高额的超额储蓄,以及被疫情危机抑制的需求,债券收益率上升是正确的。鉴于潜在的金融稳定风险,各国央行将维持超宽松政策。”

他认为:“陡峭的收益率曲线(Yield Curve)通常出现在扩张周期的早期阶段,而且只要疫苗成功部署,经济增长就会继续加速,中央银行将保持谨慎,资产类别的再通胀交易看起来是合理的,并且股票应该能够承受更高的收益率。”

他总结称:“尽管股市可能会因为超买而修正,注意是超买而不是由收益率上升触发。但仅就收益率而言,我们认为这是对股票牛市的确认,而不是威胁,因此应该继续逢低买入。”债券频道 >>

 


主题:美债收益率前景预测  | 评论:Nordea  Allianz  Barclays  | 新闻源:CNBC


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