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债券频道美债收益率急升是否会导致缩减恐慌重演？ |
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 编辑：王真 发布时间：2021.02.19 23:06 近日，美国(US)国债收益率和通货膨胀预期同步飙升，使一些投资者非常紧张，他们担心2013年的缩减恐慌 Taper Tantrum 将会重演。 基准美国10年期美国国债本周突破1.3％，而30年期国债也创下了一年来的最高水平。与此同时，通货膨胀预期已达到十年来的最高水平。 这归因于大规模财政刺激计划即将出台，新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)积极部署，以及被压抑的消费需求有望在正常时释放等积极因素的推动。 然而，这一发展也让许多投资者回想起2013年缩减恐慌引发的市场动荡。 ▉ 会否触发缩减恐慌？ 全球主要中央银行已将利率降至历史低位，并正在实施前所未有的资产购买(QE)，以支撑疫情危机时期的经济。美联储(Fed)和其他央行最近的政策会议上重申将保持超宽松货币政策，尽管经济复苏的势头看起来不错。 但是，最近美债收益率的上升表明，一些投资者仍然预计央行收紧政策的时间要早于预期。如果央行缩减QE，债券价格将进一步下滑，从而推动收益率是上升，而更高的收益率将增加企业和家庭的债务负担，这可能会使危机从债市蔓延到股市，以及广泛的金融市场。 Beaufort Investment的首席投资官谢恩·巴尔坎表示：“直到疫苗为恢复正常铺平道路之前，政策制定者将继续维持当前的立场。但是，如果政策制定者的立场开始转变，那么就有可能再次出现类似于我们在2013年看到的缩减恐慌。这是2021年金融市场发展的关键。” 美债收益率急升推动固定收益投资者调整了定位，日本(JPN)和欧元区(EARN)的长期债券收益率也在本周跟随美债走高。 诺德资产管理公司(Nordea Asset Management)的资深宏观策略师塞巴斯蒂安·加利说：“人们担心，当欧洲央行(ECB)和美联储的支持措施最终会逐渐减弱时，这些资产的价格会显得过分高估。不过，随着美国零售销售数据意外大幅改善，缩减恐慌的可能性有所下降。” 他认为，美联储可能会延长资产购买期限，从而缓和通胀的上升势头。他说：“股票市场对更高的收益率会做出负面反应，因为它提供了股息收益率的替代方案，并且对长期现金流有更高的折现，使他们更加关注诸如周期性的中期增长。” 他预计，当经济增长加速时，通胀上升的势头可能更加明显，从而增加央行缩减QE的可能性。 ▉ 大西洋两岸情况截然不同 安联(Allianz)的首席执行官奥利弗·贝特表示，主权债券收益率前景存在明显的地域差异。 他说：“在欧洲，收益率继续受到压制，欧洲央行继续大规模购买主权债券，以最大化削减欧元区北方和南方成员国的债券利差，在某个时候必须为此付出代价，但从短期来看，我认为收益率不会飙升。” 他接着说：“在美国，情况完全不同。由于已经实施了大规模的刺激计划，美元是世界的储备货币，显然存在通货膨胀加剧上升的趋势。再说一次，我不知道何时，但收益率一直在上升，而且应该在进一步上升。” ▉ 收益率上升是正常情况 但是，并非所有分析师都认为债券收益率的上升对股票市场具有重大影响。巴克莱(Barclays)的欧洲股票策略主管埃曼纽尔·考表示，债券收益率的水平一直落后于2021年下半年宏观经济强劲反弹的前景，收益率上升是经济复苏时期的“正常情况”。 他说：“美国可能会实施更多的财政刺激措施，加上高额的超额储蓄，以及被疫情危机抑制的需求，债券收益率上升是正确的。鉴于潜在的金融稳定风险，各国央行将维持超宽松政策。” 他认为：“陡峭的收益率曲线(Yield Curve)通常出现在扩张周期的早期阶段，而且只要疫苗成功部署，经济增长就会继续加速，中央银行将保持谨慎，资产类别的再通胀交易看起来是合理的，并且股票应该能够承受更高的收益率。” 他总结称：“尽管股市可能会因为超买而修正，注意是超买而不是由收益率上升触发。但仅就收益率而言，我们认为这是对股票牛市的确认，而不是威胁，因此应该继续逢低买入。”债券频道 >>
主题：美债收益率前景预测 | 评论：Nordea Allianz Barclays | 新闻源：CNBC ---END---
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