|
|
资讯流 宏观 直播 策略 日历 | 原油 黄金 美指 外汇 股指 商品 | 教育 知否 | 经纪商 全能投资账户 期货开户 |
|
债券频道美国股市再创新高之际，债券市场已发出警告 |
|||||
|
|
||||
|
 编辑：王真 发布时间：2021.02.07 13:57 标准普尔500指数和纳斯达克综合指数再创新高之际，债券市场向投资者再次发出警告信号。 由于新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)正在大规模接种，以及美国(US)可能出台的另一轮大规模刺激方案，美国国债收益率已跃升至疫情初期以来的最高水平。警告是，如果收益率因经济增长而升至过高的水平，那么接近零的利率和历史性的政府/企业/家庭债务负担将很容易推动股市和债市暴跌。 风险集中在期限上，目前已接近创纪录水平，因为全球范围内的债券发行人都倾向于出售期限更长的债券，息票暴跌或完全没有收益。考虑到股票和债券的高位水平，数万亿美元的资产岌岌可危。人们担心，2013年的缩减恐慌 Taper Tantrum 会重演。 Columbia Threadneedle Investments的投资组合经理吉恩·坦努佐说：“市场中存在的久期风险比许多人可能意识到的还要大。”
接近零障碍：长期美国国债收益率上升的同时，期限溢价也大幅上升 _By Bloomber 随着债券久期的衡量指标刷新纪录，投资者可以预期更高的收益率会带来更大的损失。由于许多股票观察家警告股票不能幸免，并且科技股的风险敞口尤其大。 已经显示出一些迹象。经过两年的上涨，彭博巴克莱全球综合国债指数已在2021年转为下跌，其债券期限略低于历史高位。考虑到这一水平以及该指数追踪的约35万亿美元债券，收益率每提高一个百分点将意味着约3万亿美元的损失。 坦努佐说，使情况更糟的是许多证券所包含的债券数学的一个方面，该指标规定，随着收益率的上升，其久期也将提高。这主要是由于所谓的负凸性 - - 这也意味着随着利率上升，证券的价格将以更快的速度下降。 持仓期限很难掌握。有些人使用股息收益率来计算在没有任何股息增长的情况下收回资金所需的时间，更多的时间等于更长的期限 - - 广义上讲，较低的股息率意味着更长的期限。 ▉ 脆弱的科技股 以科技公司为代表的成长型股票就是一个很好的例子。收益率的上升将对其现金流的折现值产生重大影响，其中很大一部分有望在未来实现。而且，科技股在主要股指中的权重大于1990年代后期的科技泡沫时期的水平。 高盛集团(Goldman Sachs)的投资组合策略董事总经理克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼说：“这场危机和复苏导致大多数资产(尤其是股票)的存续期延长。您会从市场衰退的通缩转向通货膨胀上升定价。这意味着多资产投资组合确实希望更加积极地管理股票内的存续期风险。”
利害攸关：美国国债收益率上升可能带来普遍的痛苦 _By Bloomber 在民主党控制了国会(USC)和白宫之后，今年通货膨胀上升的押注激增。除收益率外，与经济增长息息相关的小型股和银行的股价也纷纷上涨。 收益率的上升伴随着定期保费的上涨，或者是投资者为多年持有债务的风险而需要的额外补偿。这也是引发2013年缩减恐慌的关键力量。 未来一周创纪录的美国国债拍卖可能为债券空头提供更多的支持，债券空头也将关注于2月10日发布的最新消费者价格(CPI)数据。 10年期损益两平率 Breakeven Rate - - 代表了未来十年预期年通胀率 - - 已飙升至约2.2％，为2018年以来的最高水平。 ▉ 风暴正在酿造 就目前而言，收益率的增长并未使股票停滞不前。牛市的基础是经济重新开放的预期，乐观的企业盈利前景和超宽松的货币政策。但是，如果收益率仓目前水平飙升，所有的支持因素都将被抵消。 Advocate Capital Management的首席投资官斯科特·彭已经向客户发出警告，称“一场利率上升的完美风暴正在酝酿”。他预计10年期国债收益率将从现在的1.2％升至2.53％。 他的预测远高于华尔街的共识，该共识预期今年年底该基准收益率将升至1.3％。 彭说：“我们与华尔街的共识预期有一个共同点，那就是赤字支出的大幅增加，为财政计划提供资金，被压抑的消费释放，以及货币政策支持。从某种意义上说，利率上升必然会影响股市。10年期国债收益率是2%，还是5%会触发？这一部分值得商榷。” 然而，仅凭这种前景就足以促使一些基金经理调整其多资产投资组合。 由于传统的60/40的股票/债券投资组合的久期风险变得过高，Robeco的基金经理转向了在现金流和信贷更具优势的价值型股票。 该公司的全球宏观团队的投资经理杰罗恩·布洛克兰德表示：“这似乎是多年来通货膨胀压力的首次累积。如果您有一个典型的投资组合，其中60％的资产为股票，而40％为债券，那么您受到双重打击。”债券频道 >>
主题：美债收益率走势前景预测 | 评论：ColumbiaThreadneedle Goldman AdvocateCapital Robeco | 新闻源：Bloomberg ---END---
|
|||||
