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债券频道

不断上升的美国债券市场通胀预期指标掩盖了疫情对经济的冲击程度

　　

 

编辑：王真  发布时间：2021.01.21 15:32

即使美国总统拜登(Joe Bide)的新刺激计划能够顺利通过国会(USC)，债券市场衡量未来通胀的指标大幅上升也可能低估了疫情(Covid-19)对经济的冲击。

对美国(US)经济强劲复苏的预期，国会的持续财政支持以及美联储(Fed)的稳定货币宽松政策的推动下，投资者大举买入通货膨胀保值债券 ^TIPS 。这推高了TIPS债券的收益率，并推高了通货膨胀预期。

10年期损益两平率 ^{Breakeven Rate} 近期升至2.113％，为两年多以来最高水平，自去年11月初以来攀升了超过45个基点。该指标预示着，投资者认为未来10年的平均通胀率将达到2.1％。

然而，一些投资者认为，该指标的上升并不一定表明通胀会上升，可能需要一两年的时间才能使国内生产总值(GDP)的增长恢复到高于趋势的水平。

10年期损益两平率持续攀升 _By Reuters

New York Life Investments旗下子公司IndexIQ的研究主管叶凯利说：“美联储已尽一切努力刺激经济，但到通货膨胀率仍低于2％。因此，一切都归结为您是否相信经济复苏将持续下去。直到我们看到这一点，将很难看到持续的通货膨胀率上升。”

上周，数据显示，由于汽油价格上涨8.4％，12月美国消费者价格指数(CPI)上涨0.4％，但核心CPI仅上涨0.1％。最近12个月中，CPI上涨了1.4％。总体而言，过去10年的年通货膨胀率仍低于1.7％的平均水平。

富国证券(Wells Fargo Securities)的分析师在一份研究报告中表示，10年期损益两平率与核心CPI之间的价差已扩大至约50个基点，为2014年以来的最高水平，暗示这两个指标之间存在脱节。

IndexIQ的叶指出，在2007年底，即全球金融危机发生的前一年，该指标预测未来10年通胀将升至2.3％。然而，2007年至2017年的平均通胀率为1.6％。他说：“市场对基于供需的TIPS抱有期望，这不一定表明通货膨胀将达到何种水平。”

美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)上周表示，直到通胀率达到2％才会开始收紧政策。

但是，BDSwiss Group的投资研究主管马歇尔·吉特勒指出，2000年以来，在252个月中只有62个月，即25％的时间，通胀到这个水平。2010年以来，在132个月中仅有8个月，即6％，达到这个水平。

他说，更好的衡量标准是克利夫兰联储估算未来通货膨胀率的模型，其中包括一些预测者的调查，通货膨胀掉期，实际的CPI数据以及一些国债的收益率。他补充说，它不包括TIPS数据，该数据往往受到流动性，税收和其他与通货膨胀无关的因素的影响。

吉特勒表示，克利夫兰联储的模型推算，要实现2％的通胀率，可能需要15年的时间。

话虽如此，但投资者仍然看好TIP的前景，尽管预计通胀只会适度上升。

Newton Advisors的固定收益负责人保罗·布莱恩表示，他认为到年底美国通货膨胀率将上升，并保持对TIPS的配置。

他说：“最终，要使通货膨胀率上涨，就必须提高工资。如果你不明白这一点，通货膨胀率可能会再次下降。”债券频道 >>

主题：美国通胀率预测  | 评论：NewYorkLifeInvestments  WellsFargo  BDSwissGroup  NewtonAdvisors  | 新闻源：Reuters

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