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债券频道最佳亚洲债券基金经理表示，垃圾债券是2021年的关键 |
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 编辑：王真 发布时间：2020.12.21 12:00 据彭博社(Bloomberg)报道，当2月份全球债券市场下跌时，基金经理约翰·斯托弗陷入困境，他看到的疫情期间价格暴跌，但他预测会反弹，他一直在买入。 他说：“在不知底部何时出现时买东西永远不会感觉很好。” 然而，他在危机时期建立的仓位帮助他管理的5000万美元Tribeca Vanda亚洲债券基金今年获得近21％的回报。现在，他看美好明年亚洲债券，其中包括垃圾级债券。 尽管违约率激增和新冠肺炎疫情(Covid-19)再次爆发，但一些投资者预计亚洲的债券市场将提供比欧元区(Euro Area)和美国(American)更高的回报。尽管如此，财政刺激措施的逐步退出，以及中国(China)的房地产公司去杠杆化的前景，将使该地区债券市场面临下行压力。
风险：在前所未有的刺激措施之后，亚洲垃圾债券的回报率大幅上升 _By Bloomberg Bluewaterz基金的管理人拉查纳·梅塔说：“您会看到资金流入亚洲债券是因为它更便宜，尤其是高收益债券。当地的实际收益率是整数，在负利率环境下，这是非常罕见的。”该基金今年录得9％以上的回报。 翠贝卡的母公司Stover管理着约17亿美元的资金，他同样看好亚洲市场。他最喜欢的债券是印度尼西亚(Indonesia)房地产开发商Lippo Karawaci，尽管标准普尔全球评级(S＆P Global Ratings)和惠誉国际评级(Fitch Ratings)将其前景定位负面。但是随着公司削减成本和预售物业的增加，翠贝卡押注自己可以再次获得高收益。 他说：“市场上存在一种误解，认为亚洲债券比其他地区的风险要大得多，而数据不支持这一观点，而您会因这种误解而失去收益。” 如今，Stover基金约有20%的头寸是中国房地产开发商的债券，如融创中国控股有限公司。另外20％的头寸是旅行和休闲服务提供商。 ▉ 高回报 据知情人士透露，总部位于香港的L＆R Capital公司规模达6.5亿美元的亚洲债券基金，截至12月15日，其回报率接近30％。部分回报来自2月和3月初对那些在未来六至十二个月内极有可能陷入流动性，现金流或再融资困难的公司的看跌押注。例如，由于封锁打击了全球需求，它卖空了一些亚洲商品公司的债券。 该基金还从相从价格错位中获利，例如将优质，流动性美元计价的中国垃圾债券的多头与印尼和印度(India)的空头配对。尽管经济反弹势头良好，但中国高收益美元公司债的交易价比国内人民币债券的价差大，而离岸新兴市场基金的资金外流给印尼和印度的债券施加了压力。 它还购买了一些收益率高达15％或以上遭到抛售的债券，它押注随着基本面改善，它们具有反弹的潜力。例如，该基金在3月下旬和4月初转向了一些商品债券，正确地预计下半年商品价格将回升。 ▉ 中国房地产 根据彭博汇编的数据，中国公司今年拖欠约250亿美元的在岸和离岸债券，借款人上个月取消了约920亿元人民币债券的发行计划，为2017年4月以来最高水平。 Triada Capital的亚洲债券基金的首席投资官莫妮卡·萧表示，在3月的抛售潮中，他购买了包括中国恒大集团和Kaisa Group Holdings在内的廉价债券，而当恒大面临现金紧缩时，他又在九月下旬抛售了这些债券。截至12月11日，该基金的回报率超过10％。 萧说：“我们相信中国房地产的基本面将继续提供支撑，以支持价格的快速反弹。明年，我们将看到更多的差异化，这将带来更多的机会。” ▉ 主权债券 资产管理公司Mehta在澳大利亚(Australia)的银行，中国的房地产和印尼主权债券的投资中获得了高额回报，该公司表示，已经在2020年初之前削减了对高收益债券的敞口。 当债券市场在3月份陷入困境时，Mehta采取了行动，迅速从多个头寸中套现，即使它们造成了损失，随后通过转向更高期限的债券进行对冲，从而比竞争对手更快地完成了重新部署。 Mehta称：“然后美联储(Federal Reserve System, Fed)进来拯救世界。” 该公司表示，由于美联储的量化宽松政策(Quantitative Easing, QE)和创纪录的低利率，美元继续走低，该公司购买了菲律宾(Philippines)，泰国(Thailand)，新加坡(Singapore)和印度尼西亚等国的主权债券。印度(India)的绿色债券也表现强劲，将成为明年的目标。债券频道 >>
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