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美债频道高盛预测2021年美债收益率曲线将趋向陡峭 |
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 编辑：王真 发布时间：2020.11.12 03:00 据彭博社(Bloomberg)报道，高盛集团在全球最大的债券市场中再次处于领先地位。 当我看到彭博新闻的标题“高盛(Goldman Sachs)全力以赴将美国收益率曲线趋向陡峭作为2021年投资主题”时，我立即想到了这一点。 高盛预测，到明年年底，10年期美国(American)国债收益率将从目前的约0.96％升至1.3％。同时，他们预计2年期国债收益率将从目前的0.18％升至0.25％。这意味着该行预计2年至10年曲线(Yield Curve)的上升幅度约为30个基点 - - 现在约为78个基点。 这个预测令人失望。只需考虑一下历史背景：就在新冠肺炎疫情(Covid-19)摧毁金融市场之前，今年2月下旬，1.3％的10年期国债收益率一直是历史最低水平。2年期国债收益率与10年期国债收益率之间的105个基点的利差仍将小于2008年初至2015年底的任何时候。
不是非常陡峭：从历史背景来看，高盛对美国国债收益率曲线的预测是温和的 _By Bloomberg 并且这种观点看起来很熟悉，因为大约在一年前的这个时候，高盛的策略师们对2020年债券市场也做出了乐观的预测。该行预计，2020年基准10年期美国国债收益率从略低于1.8％攀升至2.25％。显然，突然发生的疫情危机对该预测造成了严重破坏，否则与市场对美联储(Federal Reserve System, Fed)保持利率稳定的预期相符。 不过，正如我当时指出的那样，即使高盛的预测最终实现，10年期美国国债的跌幅也仅为1.9％，而彭博巴克莱美国国债指数的跌幅仅为1％。 高盛对2021年的预测也采用了同样的分析方法。从现在起到2021年年底，10年期国债收益率上涨35个基点将意味着在此期间国债的跌幅约为1.6％，而2年期国债收益率上涨7个基点将使债券获得0.13％的涨幅。 此外，就像一年前一样，预测收益率曲线趣相陡峭并不奇怪。美联储的新货币政策框架要求通货膨胀率在一段时间内平均为2％，这使中央银行有能力将利率维持在接近零的水平，即使通胀温和地超出了目标水平也是如此。政策制定者是否可以说服美国经济将陷入通货膨胀仍是一个悬而未决的问题，但是如果美联储继续保持低利率，而新冠肺炎疫苗推动经济加速复苏，那么在未来一年就不能排除通胀上涨的可能性。 但是，认为国债市场处于快速定价的边缘，那将是一个错误。正如彭博的史蒂芬·斯普拉特指出的那样，尽管基准10年期利率可能自3月以来首次突破1％，但已经有足够的证据表明交易者之间的拉锯战将继续下去。瑞穗证券(Mizuho Securities)的分析师表示，如果达到该水平，则可以购买10年期债券。然而，与此同时，一项对10年期美国国债期货未平仓头寸的衡量表明，一些交易商正在建立大规模的新空头头寸。 不过，在经历了2020年过山车的行情之后，一段相对平静的时期对于固定收益投资者来说可能听起来不错。 --- 本文作者布赖恩·查帕塔是彭博评论的专栏作家，主要研究债券市场。美债频道 >>
主题：美债收益率曲线前景预测 | 评论：Mizuho | 新闻源：Bloomberg ---END---
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