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美债频道美国国债已扩张至20万亿美元，但融资成本却降至半个世纪以来的最低水平 |
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 编辑：王真 发布时间：2020.09.12 12:00 据彭博社(Bloomberg)报道，美国政府借入更多债务，但支付的利息却在减少。本财年头11个月，联邦预算中的利息支出下降了约10％。目前，美国的赤字规模已经升至第二次世界大战以来最高水平。根据国会预算办公室(CBO)的数据，在未来几年中，按经济规模衡量，偿还国债的成本将比过去半个世纪的任何时候都要便宜。 这是因为，即使债务供应激增至创纪录水平，20万亿美元的美国(America)国债市场的收益率在新冠肺炎疫情(Covid-19)初期曾跌至纪录低点，此后仅略有上升。 亚德尼研究公司的创始人亚德尼(Edward Yardeni)说：“尽管人们对不断增加的债务有很多担忧，但这并没有引起悲观者所预料到的问题。这不仅仅是欠下多少债务的问题。 而是偿还债务的成本是多少？” CBO预测，今年的赤字约为3.7万亿美元，占国内生产总值(GDP)的16％，是去年同期3倍以上。为弥补赤字而发行的债券使美国的公共债务超过20万亿美元，已经超过了了年度GDP。
国会预算办公室认为利息负担是至少半个世纪以来最少的 _By Bloomberg ▉ 不舒适 然而，债务的平均收益率已从去年12月份的2.4％降至1.7％，而且还将进一步下降。 即使在几次拍卖显示需求疲软的迹象之后，政府仍可以以低于1.5％的利率支付30年国债的收益。美国财政部(U.S. Department of The Treasurystd, USTD)已经将销售转向了这类长期证券，从而在更长时间内锁定了历史最低利率。最近的一次长期债券拍卖吸引了强劲的竞标。 TwentyFour Asset Management的投资组合经理费利佩·比利亚罗尔说：“美国的债务负担能力还算不错。我们还研究了政府借入的资金的用途，现在已被广泛接受为必要。” ▉ 债券守卫者 亚德尼在1980年代初期创造了“债券守卫者”一词。它描述了那些应该通过出售债券或仅仅威胁出售债券而对政府施加影响力的投资者，从而使赤字支出变得更加昂贵。 但是现在国债市场上占主导地位的是美联储(Federal Reserve System, Fed)。 自3月以来，美联储的购买已购买了约1.8万亿美元的国债，而美国财政部正在发行约3万亿美元的新债券。中央银行目前每月增持约800亿美元的美国国债。它还承诺在可预见的未来将短期利率维持在零，并容许高于目标的通胀，同时敦促政府不要放松财政刺激措施。 美联储前副主席斯坦利·费舍尔在彭博社接受采访时表示，低利率负担意味着美联储可以采取更多措施来提振经济。 他说：“这意味着美联储可以继续以非常便宜的资金运转，并且可以按照这种速度持续更长的时间。” 债券投资者之间已经达成广泛共识，如果长期政府债务的利率开始攀升，那么央行就像受到威胁那样，并且将会介入。 ▉ 长期的低利率 亚德尼表示：“如果仍然有一些债券守卫者在那里推动债券收益率上升，那么美联储将以债券收益率为目标。” 在8月31日的讲话中，美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)为某个时候限制国债收益率上限的政策敞开了大门，尽管他表示该措施不是迫在眉睫。 然而市场参与者认为，即使这样的潜在举措也有助于降低政府的借贷成本。10年期美国国债的收益率数周来一直徘徊在0.7％左右，预计年底也将处于该水平附近。 ▉ 赤字鹰派 在金融界，很多人认为，美国目前为应付不断增长的债务而支付的低息只是短期的喘息之机，就像巨额抵押贷款的预购利率一样。 德意志银行(Deutsche Bank)的固定收益主管加里·波拉克表示：“美联储正在为这个系统注入流动性，以确保金融市场运作良好。但是在某个时候，世界看起来会有所不同，突然之间，市场将面临危险。”即赤字鹰派，这一观点在国会中也仍然具有一定的分量。 美国总统特朗普(Donald Trump)正试图让下一个刺激法案的规模更小。而民主党总统候选人乔·拜登虽然承诺，如果他在11月的大选(2020 Election)中击败特朗普，将有更多支出。但上月，他的一位高级助手对华尔街日报(WSJ)表示，美国还负担不起。 ▉ 一文不值 相反的观点是新兴的现代货币理论派。它认为，像美国这样以自己的货币借款的国家可以将其债务的利率作为政策变量来设定，而实际上并不需要出售债券。风险正在使经济过热，而不是用尽市场资金。鸽派阵营还列举了日本(Japan)，日本的国债是美国的两倍左右(与其GDP相比)。经过20多年的低利率，目前其偿债成本约为零。 Jerome Levy Forecasting Center的董事长戴维·利维表示，最终政府债务是有限制的，但是美国还远远没有达到上限，而且还有更多的借贷空间可以将其经济从疫情危机中摆脱出来。 他花了很长时间才了解到那种人们认为美元一文不值的通胀情况，他说： “您可以保持此债券规模的增长而不会崩溃。”美债频道 >>
主题：美国经济前景展望 收益率曲线监测 | 评论：EdwardYardeni DeutscheBank | 新闻源：Bloomberg ---END---
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